建筑业730万美元的疑问：为何支付危机刚刚迎来了迄今最明智的押注
Billd最新一轮融资不仅仅是又一笔注资——它押注于总承包商最终能够修复行业内支离破碎的现金流系统。
德克萨斯州奥斯汀——在建筑业，等待90天才能收到付款是家常便饭。分包商常常有近40%的营运资本被锁定，仅仅是为了等待支票到账。因此，当Billd于本周三宣布获得730万美元的战略投资时，这不仅仅是又一则金融科技融资新闻，它更意味着对早期支付计划的一种认可，表明这些计划可能最终能够理顺建筑业老旧的支付链条。
这家由克里斯·道尔（Chris Doyle）创立的奥斯汀金融科技公司，从MissionOG（该公司在2024年已是回头客）、HighSage Ventures和RJT Credit那里筹集了这笔资金。他们的目标是什么？加速推广“可预测支付”（Predictable Pay）平台。该平台与总承包商合作构建，旨在让分包商能够提前获得付款。这套系统已通过特纳建设（Turner Construction）的“加速支付计划”（Accelerated Payment Program）投入使用，它允许分包商在几天内收到高达发票价值90%的款项。费用是多少？通常在1%到3%之间。
道尔在宣布本轮融资时表示：“不可预测的现金流是分包商生存面临的最大威胁之一。”他称这笔投资是“为金融解决方案注入动力，赋能分包商，使其能够发挥最佳水平。”
然而，这种乐观背后隐藏着一个巨大的问题：每年约有500亿美元的资金被困住。Billd的模式究竟能否真正创造公平的竞争环境，还是仅仅转移了权力重心，目前仍有待商榷。
故障的机器：为何分包商持续亏损
建筑业的支付混乱并非偶然——它是系统固有的问题。分包商承担了约80%的现场工作，但仅获得项目价值的10-15%。他们的利润率仅为2-5%，却需要预付材料和人工费用。款项沿着支付链条缓慢下行——从业主到总承包商再到分包商——通常是30至60天的账期。如果再算上变更单（未经立即批准就额外增加20-30%的工作量），等待时间就会延长到90天以上。
此外还有保留金——5-10%的款项会被扣留，直到整个项目竣工。这意味着分包商在收到报销款项的数月前，就必须承担100%的成本。难怪每五个分包商中就有一个面临项目中期资金耗尽的风险。许多人不得不求助于年利率高达15-25%的高息信用额度，只为维持运营。
“支付不可预测性”并非夸大其词——它是一种生存威胁。在美国各地项目中，约有1000亿美元的营运资本在任何时候都处于冻结状态，即便全球建筑市场规模已达13.4万亿美元并持续扩张。像Billd这样的早期支付计划旨在释放这些现金，以小额费用提供即时流动性——这比大多数信用卡都要便宜。
然而，快速支付并非万能药。诚然，它有助于项目加快25%的速度，并通过按时付款加强供应商关系。但这些费用——例如10万美元发票中的2,000美元——却可能悄然侵蚀分包商微乎其微的利润。如果使用过于频繁，则可能将短期解决方案变成长期负担。
像行业资深人士埃里克·亨普勒（Eric Hemphler）这样的批评者认为，早期支付计划只是“权宜之计”，掩盖了更深层次的问题——例如长期存在的低价投标和范围管理不善。另一些人则警告说，这种做法实际上将总承包商变成了银行家，最终由业主通过虚高报价来承担隐藏成本。
投资者的考量：为何小额融资却传递了重要信息
730万美元的金额，这并非一轮轰动性的巨额融资——但它具有战略意义。与Billd在2024年末完成的1750万美元B轮融资以及今年早些时候获得的1.44亿美元债务融资相比，这笔资金规模不大。然而，MissionOG再次领投的决定传递了一个重要信号：特纳公司的试点项目正在奏效。数据看起来足够可靠，足以支持扩大规模，而不仅仅是停留在实验阶段。
MissionOG管理合伙人安迪·纽科姆（Andy Newcomb）表示：“我们对Billd提供可扩展、实用解决方案的能力印象深刻，这些方案真正推动了建筑行业的发展。”关键词“可扩展”和“实用”暗示了Billd模式能够在整个市场复制成功的信心，这对于专注于特定行业的金融科技公司来说是梦寐以求的“圣杯”。
以下是业内人士感到兴奋的原因：Billd现在拥有一家顶级总承包商公开宣传“按您的时间表付款”，并将Billd作为其合作伙伴。这种认可极大地缩短了销售周期。一旦一家主要总承包商签约，通常会有五到十家同行效仿。这项策略非常明智——将早期支付直接整合到总承包商的工作流程中，将付款与经过验证的支付申请挂钩。这与只针对分包商的传统保理模式截然不同。
那么这730万美元的资金将用于何处？主要有三点：强化产品、扩大市场推广以争取更多总承包商合作伙伴，以及构建风险和运营支干。Billd依赖外部信贷额度来提供预付款，因此像本轮这样的股权融资主要是为了推动增长和产品推出，而非实际的贷款池。
然而，仍有重大问题悬而未决。一旦更多参与者进入市场，Billd的1-3%费用模式能否在竞争压力下维持？有多少大型承包商会乐意让第三方介入他们的支付系统？如果建筑市场在2026年疲软或纠纷增多，这些支付申请预付款的延迟是否会超出计划，从而考验Billd资产负债表的极限？
该公司的真正优势在于其数据。每笔交易都增加了对不同参与者支付速度、可靠性以及风险隐藏点的洞察。随着时间的推移，这种数据循环可以完善定价和风险模型，将Billd从一个金融机构转变为一个支付智能平台。如果它能在竞争对手蜂拥而入之前，锁定与二十家顶级总承包商的合作关系，Billd就有可能成为行业标准。
一个关键的观察指标是：如果该平台能在九个月内，在一家总承包商的分包商中达到30-40%的采纳率，那么叙事就会发生转变。Billd将不再是“一家为分包商提供融资的公司”，而变成“一家改善分包商健康状况的公司”。这在董事会中会是一个更容易推销的理念。
十亿美元里程碑——以及下一步计划
Billd成立于2018年，正逐步接近其自行设定的“十亿美元融资里程碑”。它正处于两大强劲趋势的交汇点：一是建筑科技的爆发式增长（预计将从2025年的56.6亿美元跃升至2030年的103.4亿美元），二是嵌入式金融在传统行业中的迅速崛起。凭借已有的350多家客户，如果一切按计划进行，本轮融资将使Billd有望在2028年前占据分包商融资市场高达10%的份额。
眼前的挑战是什么？在2026年中期之前，再争取到两到三家一级总承包商。如果实现这一目标，Billd便能以更有利的条件进行更大规模的融资。但如果特纳公司仍是唯一的成功案例，那么在这个不急于接受改变的行业中，Billd的增长可能会陷入停滞。
对于在预计到2033年将达到20.6万亿美元的市场中运营的分包商而言，这种吸引力是难以忽视的：在一个建立在现金流混乱基础上的行业中，实现可预测的支付。这个承诺究竟能否改变建筑融资，抑或只是增加了另一层费用，仍是该行业最昂贵的未解之谜。