华尔街的新战场：摩根大通斥资1.5万亿美元，发起重建美国供应链的攻势
在全球地缘政治紧张局势重塑金融业未来的当下，这家美国最大的银行正投入巨资，推动关键产业回流本土。
摩根大通已不再仅仅是提供贷款——它正像一个工业巨头一样厉兵秣马。本周一，该银行公布了一项计划，将动用高达100亿美元的自有股本，投资于对美国国家安全至关重要的公司。这是其一项总额达1.5万亿美元、为期十年的全面战略的一部分，该战略模糊了私人金融与国家产业政策之间的界限。
这项新的“安全与韧性倡议”聚焦于四个高风险领域：从稀有矿产到机器人技术的供应链基础设施、国防和航空航天制造业、通过电池和电网升级实现的能源独立，以及人工智能、网络安全和量子计算等前沿技术。
杰米·戴蒙直言不讳地指出：美国在基本材料和制造业方面已变得“过于依赖不可靠的来源”，经济安全如今等同于国家安全。
当银行开始“打造军火库”
这种转变并非纸上谈兵——它已然发生。去年夏天，摩根大通促成了一项交易，将五角大楼对美国唯一稀土矿商MP材料公司4亿美元的投资，与其第二座磁性材料工厂的融资结合起来。这一设计大胆创新：政府资本加上长期采购担保，再辅以银行融资，所有这些都旨在使一个高风险的工业项目变得真正可融资。
这是一种不同寻常的银行业务。摩根大通计划不再仅仅提供贷款，而是将持有少数股权，安排政府合同，管理债务银团，并吸引私募股权共同投资者。在未来十年，该行预计将提供约1万亿美元的传统融资，并可能根据需求和市场状况，再提供5000亿美元。
为了实现这一目标，摩根大通将加大在投资银行、行业战略和私募股权领域的招聘力度，同时成立一个由公共和私人领域领导人组成的外部咨询委员会。
最重要的“咽喉要道”
这项倡议反映了对政府评估和供应链研究的深入洞察。一些脆弱点显而易见。稀土加工——从矿石到成品磁性材料的关键环节——几乎完全由中国控制，尽管中国仅拥有全球三分之一的储量，却提炼着全球90%的供应。
国防制造业的情况也好不到哪里去。弹药、精密零部件、铸件和爆炸性材料的产能普遍不足，且交货周期缓慢。制药业也面临类似警报，其前体化学品主要集中在美国无法完全依赖的国家。
电网同时面临电气化、极端天气和物理安全风险的威胁。电池制造和电网现代化项目因审批延误和政策支持不确定而难以获得资金。
资本的“大转向”已然启动
摩根大通正在将一场已经开始的趋势正式化。美国银行现在将国内制造业和网络安全视为核心主题。花旗集团在“金钱与力量”框架下追踪国防融资。贝莱德推出了国防和安全ETF，旨在为投资者提供“全生态系统曝光”。
私募股权也紧随其后。凯雷集团已在航空航天和国防交易中投入了120亿美元。阿波罗全球管理公司、KKR等也纷纷涌入。风险投资也不甘落后——安德森·霍洛维茨推出了“美国活力”计划，旨在支持专注于国防、基础设施和供应链韧性的公司。
各国政府也在引导资本流向。北约设立了其首个多国风险投资基金。美国国防部战略资本办公室正利用信贷工具，吸引私人资金进入战略科技领域。欧盟则通过结合激励措施、采购担保和投资工具来提升工业产能。
在国家安全视域下重思风险
将如此巨大的投资影响力赋予一家单一的巨型银行，引发了一些棘手的问题。摩根大通咨询委员会的构成将预示哪些行业将获得优先权，以及谁能获得准入。即使供应链韧性获得两党支持，政治审查也仍然不可避免。
回报不会轻易到来。重工业项目耗时数年，且面临监管和社区的重重障碍。风险投资式的预期在这里行不通。在市场压力下，将资金迅速转回短期流动资产的诱惑将始终存在。
监管又增加了一层复杂性。银行可以持有非控股股权，但贷款、咨询和投资业务的重叠，将引起美联储和货币监理署的密切监督，尤其是在利益冲突和公司治理方面。
接下来值得关注的
一些迹象将揭示这一战略能否扩大规模。更多像MP材料公司那样的交易——将联邦政府资金、采购担保、债务和股权捆绑成一个方案——将表明该模式不仅适用于稀土领域，也能推广到电子产品、能源材料或制药等行业。
摩根大通咨询委员会的成员构成及其会议频率，将预示优先发展的行业。早期讨论表明，能源存储和电力电子可能在资本密集型采矿之前优先发展。
预计与私募信贷公司的合作将大幅增加。银行将负责交易结构设计和利用政府关系，而私募信贷基金则可在不受监管资本限制的情况下提供快速资金。
各州将利用税收优惠、快速审批和劳动力计划来争夺项目。建设磁性材料工厂或矿物加工厂不仅关乎资金，还涉及劳动力、政策和社区协同。
投资策略：关注中游
投资者应关注价值链的中游环节。考虑加工和零部件生产，而非原材料开采。政府采购协议和标准化规格可降低磁性材料、隔膜和电池材料领域的风险并提升回报。
在国防领域，二级和三级供应商——例如生产铸件、能源材料、安全电子产品的企业——具有强大的合同可见度。由《国防生产法》第三章或战略资本计划支持的多年期国防部合同，可在技术不确定性有限的情况下，带来两位数的回报。
电网升级和能源存储项目得益于受监管的回报和韧性建设要求。拥有专有技术和国内采购优势的零部件制造商，将超越纯粹的储能开发商。
在战略科技领域，市场推广能力比新颖性更重要。拥有安全许可、采购渠道以及军民两用解决方案的国防和基础设施相关公司，将获得更高的估值和长期合同。
投资免责声明： 这些观察反映了当前的市场状况和政策动态，并非保证。产业政策伴随政治和监管风险。请务必寻求专业的财务建议，并进行独立的尽职调查。
摩根大通的举动不仅仅是一种银行战略，它标志着一个新时代的到来。资本不再仅仅追逐效率或全球化，它正在追逐韧性。地缘政治的前沿阵地如今已延伸到工业工厂、供应链和半导体晶圆厂——华尔街正将它们视为未来的战场。