华尔街数字化进程加速：贝莱德与布雷万·霍华德基金步入区块链时代
阿布扎比的KAIO公司将代币化引入Sei网络，加剧了全球金融数字化的竞争。
华尔街迈向区块链的步伐本周又迈出了重要一步。KAIO公司在阿布扎比宣布，已将其贝莱德（BlackRock）的ICS美元流动性基金和布雷万·霍华德（Brevan Howard）主基金在Sei网络上进行了代币化。此举为机构投资者通过曾被视为未来实验的数字平台结算交易打开了大门。
通过将价值数十亿美元的各种策略——从货币市场到对冲基金——部署到链上，KAIO正在推动金融系统进入一个新时代。对于应对流动性挑战的司库和基金经理而言，这一消息并非仅仅是流行词，而是在日益拥挤的数字基础设施提供商领域中，提供实用的新选择。
数字化前沿的竞争
选择这个时机并非偶然。就在两周前，Securitize在同一网络上推出了阿波罗（Apollo）的ACRED私募信贷基金。与此同时，贝莱德的BUIDL基金在以太坊上的规模已突破10亿美元，而富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）则持续将其FOBXX基金推广到多个链上。
KAIO在Sei网络上的亮相凸显了一点：这个市场发展迅速。无论是提供用于现金管理的货币市场基金、用于增长的对冲基金，还是用于获取收益的信贷产品，谁能构建最完整的产品线，谁就能赢得机构客户。正如一位策略师所言：“技术是基本门槛。真正重要的是合规、流动性强的产品广度以及使用它们的信心。”
实际运作方式
这些代币化基金并非仅仅在公共区块链上供任何人交易。相反，它们通过专属通道结构运行。合格投资者会收到代表底层基金份额的代币，但这些代币的转账只能在通过严格的KYC（了解你的客户）和合规性审查的钱包之间进行。
这样做的好处是什么？机构可以获得即时结算、自动化报告，以及在经批准的去中心化金融（DeFi）平台上将基金代币用作可编程抵押品的能力。但与加密货币不同，这个市场仍然是封闭的。只有预先批准的参与者才能访问——可以将其视为一个为严肃玩家设立的私人俱乐部。
Sei的技术又增加了一层优势。其并行处理和亚秒级交易最终性非常适合高速金融应用。它现在还利用Chainlink的数据流提供低延迟定价，帮助基金在不同平台间保持资产净值（NAV）同步。
局限性：旧规则依然适用
速度固然重要，但传统的基金规则仍然占据主导地位。赎回不会因为结算发生在区块链上就神奇地加速。基金仍然遵循资产净值周期、赎回日历和流动性限制。包含复杂工具的对冲基金尤其受限于其旧有流程。
二级市场的流动性也相对薄弱。是的，你可以在经批准的钱包之间快速转移代币，但如果你想完全变现，你仍然受到与以前相同的文书工作和时间表的约束。从法律上讲，“真实”的所有权记录仍然保留在链下，由过户代理人和登记机构管理。区块链代币充当的是一个封装层，而非争议中的最终裁决。
代币化的闪光点
真正的回报体现在资金管理和抵押品操作中。例如，机构已经在使用贝莱德的BUIDL代币作为加密衍生品交易的抵押品。这种方式效率高，并能将风险敞口安全地保存在货币市场基金中。
现在，通过将ICS基金代币引入Sei网络，司库可以自动化自动划转账户，将份额作为抵押品发布到借贷市场，并减少对账延迟。这意味着更低的成本和更高效的资本利用。业内人士预计，类似于Aave但仅限于机构的许可制借贷市场将很快出现，并以代币化基金份额作为其主要抵押品。
阿布扎比的优势
KAIO在阿布扎比全球市场（ADGM）的监管框架下运营，该框架兼具灵活性和公信力。这种平衡让全球资产管理公司有信心进行实验，而不会触犯监管红线。
这对于像布雷万·霍华德主基金这样的复杂产品至关重要。此类基金涉及侧袋机制、赎回限制和繁重的报告义务。证明这些结构可以在区块链上忠实映射——且合规性不受影响——是迈向数字化金融过程中的一个重要里程碑。
链多而流动性不足
该行业面临着碎片化问题。贝莱德的BUIDL运行在以太坊上，富兰克林邓普顿的基金分散在多个链上，现在KAIO又活跃在Sei网络上。流动性和基础设施被分割在不同的平台之间，迫使投资者处理跨链桥、预言机和跨链依赖性。
这些依赖性也带来了风险。如果预言机故障、跨链桥出现问题或区块链暂停，结算可能会停滞。目前，备用方案通常不明确，因此谨慎的机构会保持较小的持仓规模，直到标准成熟。
对投资者的意义
对于司库团队而言，代币化货币市场基金提供了一种更安全、能产生收益的替代方案，而非仅仅停放稳定币。但流动性仍受限于基金的日程，而非区块链的速度。
对冲基金可能会发现机会，利用这些代币进行交叉保证金策略或作为衍生品的抵押品，特别是当有与资产净值挂钩的预言机确保准确性时。但运营风险意味着早期采用仍将是适度的。
然而，银行、经纪商和托管机构需要立即行动。那些提早建立框架和集成方案的机构，将在更多基金代币化时获得先发优势。分析师预计，到2026年，Sei的代币化产品菜单将有所扩展，同时将出现机构专属借贷协议和与这些基金挂钩的稳定币储备策略。
技术故障到法律模糊性，中断的风险依然很高。然而，每一次事件都可能推动行业走向更清晰的标准和更强大的备用系统。
渐进而非激进的转变
KAIO的宣布并不会在一夜之间颠覆华尔街。传统的基金基础设施运作良好，并且已经存在了几十年。区块链带来了效率、可组合性和一些成本节约，但并非一场革命。
最大的受益者将是能够利用可编程结算和自动化资金管理操作的大型机构。散户投资者对此不会有太多感受——这本身就是被隔绝的。
事实上，金融正走向一个多链世界，不同的区块链服务于不同的目的：一个用于快速交易，一个用于资金管理，另一个用于跨境结算。问题不在于区块链是否会占据主导地位，而在于机构如何选择使用哪种“轨道”来完成哪项任务。
代币化基金的未来将较少依赖于技术承诺，而更多地取决于风险委员会对将它们整合到旧系统中的舒适程度。基础设施已经存在。现在关键在于采纳、信任和执行。
免责声明： 本文反映的是发布时可获取的信息。过往表现不保证未来结果。投资者在做出金融决策前应寻求专业建议。代币化基金的访问仍然受到法规和投资者资格的限制。