服务业萎缩，关税推高通胀与需求疲软双重夹击
华尔街严阵以待“轻度滞胀”，美国经济引擎动力减弱
根据供应管理协会（ISM）的数据，长期以来作为美国经济韧性支柱的服务业，在5月份近一年来首次出现萎缩，预示着美国经济轨迹正发生不祥转变。随着新订单骤降和价格飙升至多年高点，市场正面临一种岌岌可危的局面，这使得投资专业人士争相调整投资组合，以应对一些人所称的“轻度滞胀”。
供应管理协会服务业采购经理人指数上月跌至49.9%，跌破了区分增长与收缩的关键50%临界点。根据周三发布的数据，这是自2024年6月以来的首次收缩，也是过去五年中的第四次下降。
美国经济危机迫在眉睫？
完美风暴：关税、通胀与需求放缓
在这一头条数据背后，是令人不安的经济力量汇流。新订单指数暴跌5.9个百分点至46.4%，标志着自疫情时代以来需求的最大跌幅。与此同时，价格指数飙升至68.7%——创下2022年11月以来的最高水平——反映出不断加剧的通胀压力，正在挤压着企业和消费者。
“数据显示，经济中正在出现一种根本性错配，”一家全球投资银行的高级经济学家指出。“投入成本正在加速上升，而客户需求却恰好在此时蒸发。”
这一经济拐点的核心是特朗普政府激进的关税政策。美国实际关税税率已从去年的2%飙升至目前的15.4%——这是1938年以来的最高水平。钢铁和铝关税于5月30日翻倍至50%，在整个供应链中产生了连锁反应。
ISM报告中的受访者评论说明了情况：调查参与者称，“关税波动正在扰乱供应链”以及“订单正在被推迟以评估关税影响”。一位建筑行业高管描述“制冷剂和钢铁成本上升”导致项目在经济上不可行。
滞胀幽灵重现
经济活动收缩与价格加速上涨的结合，唤醒了人们对20世纪70年代滞胀时代的记忆，尽管经济学家们强调今天的局面代表着一种更为温和的版本。
“我们正在目睹的是经典的周期后期行为，并被政策引发的价格冲击所加剧，”一位资深市场策略师解释道。“46.4%的新订单与库存情绪利差是该系列自1997年以来的最差表现——这是服务业利润可靠的六个月先行指标。”
经济合作与发展组织（OECD）已将其2025年美国经济增长预测下调至1.6%，低于2024年的2.8%，同时预计到年底通胀将飙升至3