英国的核能豪赌：西兹韦尔C核电站的140亿英镑押注
在萨福克郡（Suffolk）多风的海岸线上，英国能源安全的未来正以实实在在的建设和争议书写着。英国政府已承诺向西兹韦尔C（Sizewell C）核电站提供高达142亿英镑的国家资金——这是近几十年来最大的单一基础设施投资之一——这在政治光谱中既引来赞扬也引发担忧。
财政大臣雷切尔·里夫斯（Rachel Reeves）宣布了这项投资方案，该方案使政府成为这个大型项目的主要所有者，法国能源巨头法国电力公司（EDF）则保留了约16%的少数股权。她表示：“这对我们国家的能源独立性而言是一个里程碑式的决定。”
然而，随着推土机开始在东安格利亚（East Anglia）的土地上开挖，问题依然存在：英国是在对清洁能源进行一项富有远见的投资，还是在将数十亿英镑投入到一个可能在产出第一度电之前就已过时的“技术恐龙”身上？
英国核能复兴的皇冠明珠
站在拟建工地的边缘，雄心壮志的规模显而易见。一旦投入运营，西兹韦尔C核电站3.2吉瓦（GW）的发电能力将足以为600万户家庭供电——约占英国总电力需求的7%——且在运行期间不产生碳排放。
一位要求匿名的项目高级工程师表示：“我们在这里建造的是能源韧性。当风不吹、太阳不照时，西兹韦尔依然能稳定供电。”
仅建设阶段就承诺创造1万个就业岗位，全国供应链中还将有7万个岗位。当地经济预计将获得44亿英镑的区域投资，包括在附近的莱斯顿（Leiston）新建一所16岁以上学生学院。
对于一个急于展示其对气候目标和经济增长承诺的政府来说，该项目提供了一个引人入胜的叙事：脱碳与就业创造和能源安全提升相结合。
现在每月1英镑，未来节省数十亿英镑？
西兹韦尔C核电站的融资结构与以往的核电项目有所不同。采用监管资产基础（RAB）模式，消费者将在施工期间开始每月支付约1英镑的能源账单——远在该电厂产出任何电力之前。
一位熟悉该项目的能源经济学家解释说：“这种方法显著降低了总资本成本。通过分摊成本和风险，我们避免了欣克利角C（Hinkley Point C）项目让消费者付出高昂代价的溢价。”
项目负责人估计，一旦投入运营，该电厂每年将为消费者节省10亿至15亿英镑，与依赖进口天然气相比。政府的股份——在最新注资后达到约84%——使纳税人对项目的成功拥有直接利益。
但批评者质疑这些预测。“欧洲核电建设的历史表明，我们应该将最初预算乘以两倍，”反对西兹韦尔C组织（Stop Sizewell C）的发言人警告说，“这140亿英镑只是首付，最终可能成为纳税人600亿英镑的债务。”
当明天遭遇昨日科技
随着北海地平线上的乌云聚集，当地居民对他们的新邻居表达了复杂的情绪。对一些人来说，该项目为经济机会有限的地区提供了重要就业。对另一些人来说，这是一场缓慢发生的环保灾难。
64岁的珍·桑德斯（Jean Sanders）在现有西兹韦尔B核电站附近居住了几十年，她说：“他们正在为明天的问题建造昨天的解决方案。等他们建成这个，我们本可以以一半的成本在东安格利亚布满风电场和太阳能电池板。”
为西兹韦尔C选择的欧洲压水反应堆（EPR）设计在其他地方遭遇了困境。在芬兰、法国和中国，EPR项目都经历了严重的延误和成本超支。在法国弗拉芒维尔（Flamanville）的项目，成本已飙升至130多亿欧元——是最初预算的三倍多。
“我们从这些错误中吸取了教训，”一位项目高级顾问坚称，“西兹韦尔C本质上是欣克利角C的‘复制粘贴’，这使我们能够重用在英国已被证明的设计和供应链。”
然而，欣克利角本身仍未完工，预计将于2030年代初才能竣工——比原计划至少晚了十年，成本几乎是最初预算的两倍。
滚滚而来的反对浪潮
在资金公告发布前的周末，约300名抗议者在西兹韦尔工地聚集，沿着海滩形成人链，反对该项目。他们的担忧从当地环境影响到更广泛的核废料问题。
法律挑战也迫在眉睫。环保组织已就防洪计划和疏浚许可证提起了司法审查，预计2025年末将有一项关键裁决，可能导致海洋工程暂停一年或更长时间。
英国皇家鸟类保护协会（Royal Society for the Protection of Birds）发言人指出：“6.5公顷受保护的具特殊科学价值场地（SSSI）将被毁坏。冷却系统每年可能通过撞击和夹带杀死数百万条鱼。”
项目支持者反驳说，核能的密集能源生产比同等可再生能源的物理占地面积更小，并且与燃气发电替代方案相比，每年可避免约900万吨二氧化碳排放。
与金融引力赛跑
对于关注该项目的投资者来说，其数学模型呈现出一个具有挑战性的方程式。金融分析师计算，由于可能的延误将竣工时间推迟到2040年，以及可能的成本增加，项目的税后内部收益率（IRR）将实际滑落至约3.5%（名义约7%）——低于大多数基础设施基金设定的6-8%的回报门槛。
一位伦敦的基础设施分析师指出：“这不是一笔典型的项目融资交易。它更像是一个受监管的、带有通胀保护的公用事业项目。回报适中但稳定，这吸引了养老基金和主权财富基金等特定投资者类别。”
与私人投资者的谈判仍在继续，据报道，阿联酋穆巴达拉（Mubadala）、安大略教师养老金计划（Ontario Teachers' Pension Plan）和英国基础设施基金GLIL已签署保密协议。然而，政府的资金公告并未伴随任何明确的承诺。
一位参与讨论的投资银行家表示：“聪明的钱都在场边观望。在做出重大承诺之前，大家都想看看建设头几年的进展如何。”
放眼未来
当英国大力押注核能时，金融市场已开始围绕更广泛的影响进行布局。参与土木工程和核服务的公司将受益于长达十年的建设阶段及随后的运营。
一位分析师指出：“配套基础设施可能提供比电厂本身更好的风险调整后回报。国家电网必须投入约30亿英镑升级东安格利亚的输电能力，为电缆制造商和电网专家创造了重要机会。”
对于个人投资者来说，对该项目的直接参与仍然有限，尽管像巴尔福·贝蒂（Balfour Beatty）——早期工程合作方——等公司的股价在公告发布后小幅上涨。
西兹韦尔C的最终判决将在几十年后才能揭晓。如果按预算并在合理接近进度的前提下完成，它可能会证明政府核能抱负的正确性。如果成本飙升，而可再生能源价格继续急剧下降，子孙后代可能会质疑：当我们本可以安装涡轮机时，为什么要浇筑混凝土？
正如一位能源战略家所说：“我们不仅仅是在建造一座发电站。我们正在对英国未来能源的特定愿景做出为期60年的承诺。问题在于，这个愿景到2040年是否仍有意义，更不用说2100年了。”
免责声明：本分析代表了基于当前市场数据和既定经济指标的知情观点。过往表现不代表未来结果。读者应咨询财务顾问以获取个性化投资指导。