英美贸易协定：掩盖经济现实的政治胜利
特朗普今日将公布钢铁和汽车配额协议，英国牺牲数字税
华盛顿 — 特朗普总统[准备于]今天上午10:00在白宫椭圆形办公室宣布与英国达成一项期待已久的贸易协议，这是自他上月实施引发争议的“解放日”关税以来的首个主要国际贸易协议。该协议主要关注钢铁和汽车出口，标志着这两个传统盟友之间的重要外交时刻，但其带来的经济影响可能远小于即将到来的宣传造势所暗示的。
今天上午晚些时候，特朗普预计将在椭圆形办公室华丽的吊灯下，将此协议框架为对其激进关税战略的证明，而英国官员则会将其呈现为对其 struggling 工业部门的关键支持。然而，政治表演的背后是一个更加微妙的现实：一项有限的协议，为双方提供了象征性的胜利，但对两国更广泛的经济轨迹几乎没有改变。
一位因持续参与英美谈判而要求匿名的资深贸易分析师解释说：“这项协议本质上是一个泄压阀，而不是一场范式转变。”他说，“它让两国政府都可以声称胜利，同时对两国之间的实际贸易平衡影响微乎其微。”
协议的架构：有限的配额和战略性让步
根据多位熟悉最终协议的消息人士透露，核心内容是给予英国出口到美国的钢铁一个免关税配额，估计年出口量在15万至18万公吨之间。这大约是加征关税前出口水平的四分之三，为特朗普于3月12日实施的25%钢铁和铝关税提供了部分缓解，该关税曾影响了英国每年约4亿英镑（约合5.18亿美元）的出口。
超出这些配额的部分出口仍将面临全额25%的关税，这实际上为英国钢铁出口到美国设定了一个硬上限，无论市场需求如何。对于阿斯顿·马丁和捷豹路虎等英国高端汽车制造商来说，美国约占其出口市场的20%，也将设立类似的关税配额，这将提高利润率，但不一定增加销量。
作为这些部分豁免的交换，英国做出了一些重大让步：
- 暂停其2%的数字服务税，该税在2023-24财年产生了6.78亿英镑收入，今年预计将达到8亿英镑，这实际上为美国科技巨头如Alphabet、Meta和Amazon带来了意外之财。
- 降低对美国出口到英国市场的汽车关税。
- 降低某些美国农产品的壁垒，尽管英国官员坚称他们保留了确保英国食品安全标准的严格措辞。
值得注意的是，这项协议并未解除特朗普于4月2日实施的更广泛的10%“基准”关税，该关税持续压制英国的整体出口，目前已同比下降3.7%。
陷入困境的钢铁业急需支持
在威尔士塔塔钢铁位于塔尔伯特港的大型工厂，那里的高炉自1923年以来一直在运转，工人们对今天的公告仍保持谨慎态度。英国钢铁业曾是英国工业实力的明珠，现已衰退到昔日的影子。
一位不愿透露姓名的资深钢铁工人说：“我们以前见过承诺。”他说，“配额可能暂时止血，但它并不能改变我们面临的根本挑战。”
这些挑战十分严峻：2023年英国钢铁产量和需求分别降至历史低点560万吨和760万吨。该行业目前仅直接雇佣33700人——这只是其历史员工总数的一小部分——每年为英国经济贡献18亿英镑。目前产能仅为700万吨，是2000年的一半，今天的协议只涉及英国制造业中越来越边缘化的一块。
英国政府去年通过其国家财富基金宣布向钢铁业投资25亿英镑，主要用于向电弧炉技术的转型。然而，业内专家质疑这些配额和投资是否足以扭转数十年的衰退。
金融市场反应平淡乐观
金融市场昨天对协议泄露表现出温和但积极的反应，英镑兑美元汇率上涨约30个基点，随后企稳。分析师预测上涨潜力有限，英镑汇率可能被限制在1.28，除非该协议预示着跨大西洋贸易关系出现更广泛的缓和，尤其是与欧盟的关系。
对于投资者来说，眼前的策略更多关注情绪而非基本面。“这项协议对每股收益的影响微乎其微，”伦敦的一位投资组合经理指出。“实际股价变动反映的是对最坏情景的缓解，而不是实质性的经济改善。”
市场策略师建议从美国钢铁生产商转向英国特种钢的最终用户，特别是国防承包商和可再生能源零部件制造商，他们将从更便宜的投入中受益，而无需承担关税负担。英国高端汽车制造商在下半年车型推出前可能会看到战术性提振。
与此同时，英国科技公司的前景略显负面，因为美国科技巨头将数字服务税的减免收入囊中，而不是当地的英国竞争对手。
超越数字的战略意义
今天的公告在很大程度上揭示了特朗普第二任期的贸易政策，一位外交官将其描述为“高要求、小让步”的谈判方式。通过维持其普遍的10%关税，同时提供有选择性的豁免，特朗普获得了政治奖杯——在这种情况下，是取消数字税和增加汽车市场准入——而没有放弃他更广泛的谈判筹码。
对于英国来说，该协议是其脱欧后经济调整的又一步，即转向华盛顿而非布鲁塞尔。通过暂停数字服务税和降低汽车关税，英国可能在与欧盟就兽医标准一致和电动汽车电池原产地规则开始讨论之际激怒欧盟。
“英国在这里做了一个战略性赌博，”一位贸易政策专家观察到。“他们向华盛顿发出信号，表明英美背景下的特殊关系仍然重要，但代价可能是进一步复杂化其与欧洲的贸易关系。”
今天的协议也向其他正在等待谈判的国家发出了明确信号。印度、韩国和日本现在明白获得潜在关税减免的“入场费”是什么：取消数字税、开放汽车配额并承诺将生产迁至附近地区。
经济影响：象征意义大于实质内容
尽管具有政治意义，经济模型显示该协议对宏观经济影响甚微。英国政府自己的估计预测长期GDP增益仅为0.16%，约合34亿英镑——这只是2024年脱欧造成的预计4%GDP损失的一小部分。
对于美国，彼得森国际经济研究所的预测表明，GDP贡献甚至更小，不到0.1%，对于世界最大经济体来说，这实际上是一个可以忽略不计的数字。
“这并不是真正的关于GDP增长，”一位专注于国际贸易的经济学家解释说。“这是关于为未来谈判创造筹码，同时为两国政治上重要的群体提供定向减免。”
前方的风险和不确定性
有几个重大风险可能破坏协议的实施。美国钢铁业游说者可能会根据232条款（国家安全条款）对配额制度提出挑战，这可能会给金属价差增加不确定性，并进一步损害英国钢厂的前景。贸易专家表示，发生此类法律挑战的可能性约为25%。
英国议会动态构成了另一个障碍，食品安全影响可能导致后座议员反叛的可能性为20%，这可能延迟批准并给英镑带来压力。对英国钢铁生产商来说，最令人担忧的是，配额可能不足的可能性为60%，到第四季度，出口将完全受到25%关税的影响。
对于美国科技公司来说，欧盟可能因英国暂停数字服务税而采取的报复性措施可能引发更广泛的数字税冲突，尽管分析师认为欧盟立即采取行动的可能性只有15%。
由服务而非货物定义的双边关系
在关于钢铁配额和汽车关税的大多数讨论中，人们忽略了一个现实，即英美经济联系主要由服务而非实物货物主导。英国对美国的服务贸易保持着巨大的顺差，约为1370亿英镑，而货物贸易顺差仅为590亿英镑——今天的协议对此两者影响均不显著。
“英美经济整合的真正故事发生在金融服务、保险、教育和专业服务领域，”一位不愿透露姓名的英国贸易官员表示。“今天的协议解决的是我们关系中重要但最终处于边缘的领域。”
对于寻求投资跨大西洋经济走廊的投资者来说，伦敦的保险公司和资产管理公司仍然是抵御贸易中断的更清洁的对冲工具，因为这些行业基本上不受关税因素的影响。
展望：未来谈判的模板
今天，当特朗普总统在白宫欢迎英国官员时，仪式可能会强调恢复英美合作和共同经济优先事项。然而，该协议有限的范围和微不足道的经济影响表明，它主要充当谈判模板，而非全面的贸易解决方案。
“我们所看到的，是全球贸易关系更大规模战略调整的开端，”一位华盛顿的政策分析师说。“英国协议设定了未来谈判的入场费——用具体的让步换取部分关税减免。”
对于英国工业，特别是其陷入困境的钢铁部门来说，今天的公告提供了一个暂时的喘息机会，而非长期的拯救。配额制度避免了眼前的悬崖式下跌情景，但即使市场条件改善，它仍然限制了潜在增长。
正如一位行业观察家所说：“这是一项吸引眼球的协议，它更多地影响市场，而非影响宏观经济。它堵住了政治上令人痛苦的漏洞，但没有解决大西洋两岸根本性的结构性挑战。”
今天达成的协议是更广泛贸易缓和的开始，还是持续重塑全球贸易体系的经济对抗中的一个战术性暂停，仍有待观察。