参议院以微弱优势通过特朗普4万亿美元“一项庞大而美好的法案”，市场严阵以待债务飙升
副总统投下关键一票，推动大规模减税和社会项目改革走向众议院最终投票
7月1日，美国参议院以最微弱的优势通过了总统唐纳德·特朗普的一揽子大规模财政方案，为众议院的最终对决奠定了基础，这可能在未来一代人的时间里重塑美国的经济格局。
这项具有里程碑意义的立法——官方名称为“一项庞大而美好的法案”——在副总统J.D.万斯在24小时的激烈辩论后投下关键一票，以51票对50票的微弱优势在参议院获得通过。该法案现在回到众议院，共和党领导人面临着一个岌岌可危的算术难题：鉴于其220票对212票的微弱多数，他们只能承受失去三票的风险。
一位要求匿名的资深经济顾问坦率地表示：“这代表着美国优先事项的根本性重组。仅2017年减税政策的永久性延长就意义重大，但再加上国防开支的增加和社会项目的削减，我们正在目睹财政政策的一个分水岭时刻。”
繁荣还是危机？4万亿美元方案的内部解析
这项立法的核心——未来十年内4万亿美元的减税——主要惠及企业和高收入者，同时通过小费和加班费豁免等机制，为中产阶级和工薪阶层提供暂时性减免。
这些减税措施代价高昂：联邦医疗补助计划（Medicaid）和补充营养援助计划（SNAP）约9300亿美元的削减、社会服务资格要求的收紧以及清洁能源激励措施的取消。国会预算办公室的预测显示，该法案将在未来十年内使国债增加约3.3万亿美元。
华盛顿一家智库的经济学家解释说：“抛开言辞，数字说明了一切。分配效应非常明显——60%的底层家庭将遭受净损失，而1%的顶层家庭将获得巨大利益。”
军队将获得1.5万亿美元的开支增长，国防承包商有望获得利润丰厚的长期合同。与此同时，由于联邦医疗补助计划的限制和新的工作要求，估计有1200万美国人可能失去医疗保险。
华尔街的走钢丝：投资者消化供应冲击，国债收益率攀升
金融市场已开始将该立法的影响计入价格，国债收益率因预期政府借贷增加而缓慢上升。7月1日，10年期国债收益率触及4.19%，但预计到年底将升至4.5%，因为国债市场正在消化一位债券交易员所说的“新发行债券的海啸”。
国债收益率曲线已经开始变陡——分析师预计如果该法案成为法律，这一现象将加速。市场参与者表示，2年期和10年期国债收益率之间的差距可能从目前的35个基点扩大到80个基点。
一家全球投资银行的信贷策略师指出：“我们已经看到欧洲高收益债券吸引了创纪录的资金流入，因为美国投资者越来越担心美国的财政走向。市场正在发出关于债务可持续性的明确信号。”
美元反应喜忧参半，反映出更强劲的增长前景与不断扩大的双赤字之间的竞争力量。最受关注的货币交易是做多澳元兑日元，该交易有望从美国财政刺激和中国经济复苏中双重受益。
众议院对决迫在眉睫，财政鹰派威胁反叛
该法案的命运现在掌握在众议院共和党人手中，阻力集中在社会项目削减的深度上。据国会消息人士透露，已有20多名众议员对联邦医疗补助计划的削减表示担忧，特别是其对农村医院的影响。
议长迈克·约翰逊面临巨大压力，必须在独立日（Independence Day）之前将该立法提交给特朗普总统签署——这是总统近几周反复强调的一个象征性截止日期。
一位熟悉计票工作的国会助手表示：“算术是无情的。领导层正在为农村医疗机构制定有针对性的豁免条款，并更循序渐进地引入工作要求，以确保获得必要的票数。”
如果这些修改未能说服怀疑者，分析师们认为，该法案在7月4日截止日期后仍未通过并需进一步修订的可能性为40%，这可能会使社会项目削减额减少2500亿至3000亿美元。