特朗普重塑经济格局，挑战美联储独立性并逆转乌克兰政策
鲍威尔地位岌岌可危，白宫对利率开战
唐纳德·特朗普总统今天加剧了与美联储主席杰罗姆·鲍威尔的对抗，恢复了对乌克兰的武器运输，并以新的经济数据为其有争议的关税政策辩护。
内阁会议在全球经济不确定性日益加剧和紧张局势加剧的背景下举行，显示出总统决心对独立机构施加控制，同时逆转了此前令盟友担忧的关键外交政策决定。
特朗普宣称：“美联储主席应该立即辞职。”他形容鲍威尔“糟糕透顶”且在应对经济状况方面“总是迟缓”。总统指责鲍威尔对拜登政府的响应比对自己的政府更积极，尤其是在特朗普一直要求的降息问题上。
“美联储主席与怒火”：鲍威尔调查加剧机构危机
特朗普要求鲍威尔辞职的呼吁，又添了一个新维度：支持国会对美联储主席处理25亿美元美联储总部翻修工程的调查。总统暗示，如果鲍威尔在该项目的范围和成本问题上误导国会，他应该下台。
这场对抗对中央银行的独立性构成了前所未有的挑战，可能对货币政策和市场稳定产生深远影响。金融分析师警告称，鲍威尔在2026年任期结束前被迫离职将打破沃尔克时代后央行数十年的自主权。
一位不愿透露姓名的华尔街主要公司的资深经济学家表示：“我们正在目睹白宫与美联储之间一场高风险的胆小鬼博弈。市场已开始消化鲍威尔被迫离职和出现一个极度宽松的继任者的非零可能性。”
美国国债市场已开始调整以应对这种不确定性，iShares 20年期以上国债ETF显示出波动性增加。该长期债券基金周三交易价为86.03美元，较前一收盘价下跌0.12美元，反映了投资者对未来货币政策方向的担忧。
从“不”到“现在”：特朗普惊人逆转乌克兰政策，令莫斯科措手不及
在一项引人注目的政策转变中，特朗普宣布恢复向乌克兰运送美国防御性武器，逆转了此前五角大楼的暂停，这一暂停曾令北约盟友感到震惊并助长了俄罗斯军队的气焰。
总统以异常直言不讳地批评俄罗斯总统弗拉基米尔·普京来解释他改变主意的原因，表示他对普京“彻底疯了”以及未能谈判结束战争却“胡说八道”感到沮丧。
据与会者称，特朗普说：“我不知道普京到底怎么了。”
这一突然逆转发生在一通据报积极的电话之后，特朗普与乌克兰总统弗拉基米尔·泽连斯基通了话，后者曾紧急请求更多防空系统，因为俄罗斯在乌克兰各地的袭击正在加剧。
乌克兰官员对这一宣布表示欢迎，但指出缺乏关于军事援助规模和类型的具体细节。与此同时，俄罗斯安全委员会副主席德米特里·梅德韦杰夫驳斥了特朗普的言论，重申了俄罗斯实现其军事目标的决心。
能源市场迅速做出反应，布伦特原油正价差扩大了每桶45美分。分析师认为，如果参议院两党关于对俄罗斯石油出口实施新制裁的提案获得白宫支持， renewed tensions could add $8-10 per barrel to oil prices.
“关税真相”：白宫经济学家挑战通胀论调
特朗普在会议上强调了经济顾问委员会的一份新报告，该报告声称关税并未导致通货膨胀，这直接驳斥了许多主流经济学家的警告。
该研究发现，自2月以来，进口商品价格下跌速度快于整体商品价格，特朗普抓住这一点反驳了那些警告其关税政策将提高美国消费者成本的批评者。
据报道，特朗普告诉内阁成员：“那些说关税会伤害美国人的假新闻和所谓的专家，这下被打脸了。关税正在让我们更繁荣，带来新的工厂、就业和投资。”
然而，独立经济学家警告称，关税的全部通胀影响通常在6-12个月后显现，因为企业会耗尽关税前库存，货币对冲也会到期。第二轮效应——包括延迟的资本支出和供应链重复——可能在年底前使消费者价格通胀增加1-2.5个百分点。
“首都控制”：迫在眉睫的联邦政府接管华盛顿特区的空前威胁
在会议中最具争议的时刻之一，特朗普表示他正在考虑直接联邦政府控制华盛顿特区，理由是对犯罪和城市管理的担忧。总统表示，他的幕僚长正在与市长穆丽尔·鲍泽合作，为该市找到“最佳领导层”，并暗示如果地方治理没有改善，可能会进行干预。
这一威胁发生在华盛顿特区发生多起引人注目的暴力事件以及围绕地方政策（包括庇护城市法和大型开发项目，例如新的NFL体育场）的持续辩论之际。
宪法学者指出，尽管华盛顿特区作为联邦飞地拥有独特地位，赋予总统和国会不寻常的杠杆作用，但任何全面接管的尝试都可能引发一场围绕地方自治和联邦制原则的法律和政治风暴。
市政债券专家表示，哥伦比亚特区普通义务债券（目前交易价格比AAA级市政债券紧约15个基点）可能会因这一头条新闻风险而导致利差扩大。
“清朗天空”：125亿美元现代化美国空中交通系统的竞赛
在最近的航空事故和联邦航空局（FAA）空中交通组织负责人的辞职背景下，特朗普宣布计划成立一家单一公司来现代化美国空中交通管制系统。总统透露，雷神公司和IBM是主要竞标者之一，合同预计在数月内签署，系统在两年内投入运营。
一位熟悉该计划的政府官员表示：“这关乎经济和国家安全。当前的系统已经危险地过时，现代化刻不容缓。”
国会已通过一项为联邦航空局（FAA）拨款125亿美元用于空中交通管制基础设施改造的法案，使其成为特朗普总统任期内最大的基础设施项目之一。
国防工业分析师指出，RTX公司（股价144.91美元，下跌1.02美元）有望从中受益匪浅，其他主要国防承包商和大型IT集成商也将受益。雄心勃勃的两年完成期限将带来紧迫性，但也会引发关于实施挑战和潜在成本超支的问题。
“总统摆动下的投资组合定位”：市场资深人士关注什么
对于投资专业人士而言，特朗普的内阁会议明确了一种不同寻常的市场机制，即政策波动性是“特性而非缺陷”，正如资深投资组合经理所言。
全球宏观合伙人公司（Global Macro Partners）首席投资策略师马克·史蒂文森（Mark Stevenson）建议投资者应“将政策视为外生波动性生成器”，并相应地调整头寸规模。他补充说：“在这种环境下，一劳永逸的投资组合时代已经结束。”
政策转变带来了几个明确的投资主题：
首先，美联储独立性已成为一个实弹政治问题。市场现在必须对货币政策的多种情景进行定价，从现状到宪法危机。债券交易员尤其关注收益率曲线，如果市场察觉到联邦公开市场委员会（FOMC）受到政治控制，收益率曲线可能会剧烈陡峭化。五年期TIPS盈亏平衡通胀率仍低于2.75%，如果政治化的美联储在已存在的正产出缺口下被迫降息，可能低估了约30个基点的通胀风险。
其次，恢复对乌克兰援助以及可能对俄罗斯实施新制裁，可能会收紧能源平衡并提高地缘政治风险溢价。能源分析师建议通过布伦特看涨价差和挪威克朗头寸进行布局，挪威克朗受益于能源贝塔和货币正统性。
第三，关税辩论经受住了首次数据“压力测试”，但经验证据仍然不足。随着第二轮效应的显现，非必需消费品进口商面临利润压力，而包括钢铁生产商和工业REITs在内的美国本土资本支出相关股票，可能受益于制造业回流趋势。
第四，空中交通管制现代化项目将创造一个为期两年的大型项目，利好主要国防承包商和大型IT集成商。投资组合经理建议相对于更广泛的国防部门ETF，对RTX公司采取多头头寸，以隔离特定于项目的阿尔法收益。
前行之路：驾驭特朗普政策的急转弯
随着市场消化这些进展，几个关键日期即将到来。鲍威尔关于货币政策和装修调查的证词（7月17日）可能会引发美国国债期货市场的显著波动。参议院计划于8月1日就俄罗斯石油价格上限进行投票，可能会重塑能源市场。8月12日的消费者物价指数（CPI）报告将提供首次包含完整关税传导效应的通胀数据。
投资专业人士强调，在这种环境下航行需要战术上的灵活性和战略上的纪律性。一位固定收益投资组合经理建议：“在美联储治理风险消除之前，保持低久期。并保持灵活的跨资产对冲，以缓冲极端结果。”
总统挑战体制规范、逆转重大政策并向市场注入不确定性的意愿表明，各资产类别的波动性将保持高位。对于投资者而言，特朗普内阁会议传递的明确信息是，政策可预测性——长期以来市场稳定的基石——不能再被视为理所当然。
读者须知：本文所载分析基于当前市场数据、既定经济指标和历史模式。所有预测均应被视为基于信息的分析而非预测。过往表现不保证未来业绩。建议读者咨询财务顾问以获得个性化指导。