特朗普与马斯克交恶：巨头冲突，市场震颤
曾经备受赞誉的美国前总统唐纳德·特朗普与科技巨头埃隆·马斯克之间的联盟，已演变成一场互相指责的闹剧，导致特斯拉股价周四暴跌14%，市值惊人蒸发1500亿美元——这是该公司历史上最大的单日跌幅。然而，在推特上的口水战和人身攻击之下，预示着美国政商权力格局的深刻转变，对投资者、共和党和美国科技领导力都将产生深远影响。
“没有我，特朗普会输掉选举”
这场争执于周二爆发。马斯克最近辞去了特朗普政府效率部部长一职，他在其X平台（原推特）上公开抨击总统标志性的国内开支和税收法案是“令人憎恶的怪物”和“令人作呕的怪胎”。到了周四上午，特朗普在与德国总理弗里德里希·梅尔茨会晤期间对此作出回应，表示对马斯克“非常失望”，并暗示这位亿万富翁的愤怒源于该法案取消了电动汽车税收抵免。
“我想，这大概就是他们所说的‘特朗普精神错乱综合症’吧，”特朗普告诉记者，随后发出了毫不掩饰的威胁：“我们节省预算数十亿美元最简单的方法，就是终止埃隆的政府补贴和合同。”
马斯克的反击迅速而尖锐：“没有我，特朗普会输掉选举，民主党将控制众议院，共和党在参议院将以51票对49票微弱领先。”他后来又补充道，提到了自己在2024年据称向特朗普和共和党候选人提供的3亿美元支持：“放马过来，让我高兴高兴。”
这场争执在马斯克神秘地写下“特朗普在爱泼斯坦档案中。这才是它们尚未公开的真正原因。祝你愉快，DJT！”时达到了最低点。
政治与市场风险的火药桶
对投资者而言，这场冲突将特斯拉从一个增长宠儿变成了政治风险的火药桶。该股周四收于284.70美元，下跌47.23美元，波动性指标飙升，交易员们正在重新调整对“二元政策结果”的风险敞口，一位对冲基金经理如此形容。
一家顶级投资银行的高级分析师解释说：“市场不仅在消化这场争执——它还在消化总统复仇的力量。马斯克旗下公司有大约220亿美元积压的美国宇航局（NASA）和国防部合同，理论上可能由特朗普酌情冻结。”
风险远不止特斯拉。SpaceX 2500亿美元的私有估值现在看来也日益岌岌可危。马斯克曾一度威胁要停止使用该公司对美国太空任务至关重要的“龙”飞船，但几小时后又撤回了威胁。
皇帝的新车：特斯拉的优势渐失
尽管政治闹剧占据了头条，但特斯拉的根本竞争地位在第一条推文发布之前就已经受到侵蚀。
瑞银集团（UBS）上个月发布的一份报告指出：“特斯拉仍然严重依赖Model 3和Model Y，这两个平台都已老化且更新乏力。”该报告维持了“卖出”评级，目标价190美元，比周四收盘价低44%。
数据描绘了一幅严峻的画面：特斯拉5月在德国的销量下降了36.2%，而中国汽车制造商比亚迪（BYD）同期增长了824%。在英国，特斯拉交付量暴跌45%，这是其在欧洲和中国市场份额普遍流失趋势的一部分。
汽车技术研究员魏表示：“中国汽车制造商每年都会发布具有重大升级的新车型，超过了特斯拉的创新周期。期待已久的Model Q/Model 2不断被推迟，这使特斯拉在关键市场失去了市场份额。”
当火星之梦遭遇华盛顿现实
这场决裂暴露了硅谷颠覆者与华盛顿权力掮客之间交易关系的脆弱性。
马斯克，直到5月底还受到特朗普的公开赞扬和象征性礼物，现在却发现自己被抛弃，并可能面临联邦政府全面的监管和合同权力——而此时特斯拉正面临前所未有的竞争。
一位不愿透露姓名的前特斯拉高管观察到：“马斯克正忙于xAI、脑机接口和太空任务，导致特斯拉的战略执行支离破碎。这加剧了投资者的疑虑：当马斯克忙于与总统争吵不休时，他是否仍然专注于特斯拉？”
这场冲突也令共和党战略家不安，他们担心这可能在2026年中期选举前侵蚀党内团结和募资能力。马斯克曾暗示将脱离共和党，组建一个新的政治团体，这一前景可能会重塑科技和政治格局。
量化新的政治风险溢价
专业投资者正在争相模拟潜在报复措施的影响。我们的分析表明存在几个关键的脆弱点：
- 消费者电动汽车补贴：19亿美元的税前敞口（约占特斯拉息税前利润EBIT的9%），随着法案已提交众议院，损失可能性为70%。
- 零排放信用销售：18亿美元面临风险，但取消的可能性较低，为25%。
- 经由SpaceX获得的NASA/国防部合同：220亿美元的合同积压，有40%的可能部分暂停，可能在两年延迟期内每年损失9亿美元。
- 先进制造税收抵免：6亿美元的敞口，风险为60%。
净现值（NPV）影响接近410亿美元——以10%的折现率计算，约占特斯拉企业价值的10%。
一位主权财富基金经理指出：“市场尚未完全消化联邦发射付款中等概率冻结的影响。美国宇航局可以独家采购波音星际客机（Boeing Starliner）或延长联盟号（Soyuz）飞船租约——这些选择虽然昂贵但可行，可以在不损害国际空间站（ISS）运营的情况下，赋予白宫影响力。”
华尔街观点：三种情景
根据目前的信息，投资者正在模拟特斯拉的三种主要情景：
- 缓和情景（25%概率）：特朗普和马斯克达成和解，保留合同和补贴。加权平均资本成本（WACC）：9%，2025-2028年单位复合年增长率（CAGR）：15%，终端汽车利润率：20%，12个月目标价：325美元。
- 基准情景（55%概率）：紧张局势持续，部分补贴受影响，但关键合同得以保留。WACC：10.5%，2025-2028年单位CAGR：8%，终端汽车利润率：16%，12个月目标价：210美元。
- “合同终止”悲观情景（20%概率）：特朗普威胁全面实施，导致重大合同损失。WACC：11.5%，2025-2028年单位CAGR：5%，终端汽车利润率：14%，12个月目标价：140美元。
一家大型资产管理公司的投资组合经理解释说：“特斯拉的护城河已缩小至软件和充电网络。如果没有具有竞争力的低端产品，销量增长必须依靠降价——随着补贴减少，这将难以为继。”
亿万富翁的赌局
马斯克的立场之所以尤其引人深思，在于他明显愿意冒如此大的风险。一些观察人士指出，这与美国亿万富翁的独特地位有关。
斯坦福大学的政治经济学家观察到：“马斯克可能看起来很鲁莽，但作为美国的亿万富翁，他相对安全。相比于对普通公民的高监禁率，美国司法系统很少惩罚超级富豪。这鼓励了马斯克无所顾忌地行动，不怕个人后果。”
这种推算是否正确仍有待观察。即将到来的催化剂包括6月中旬众议院税收法案投票、特斯拉第二季度交付报告于7月2日发布，以及7月下旬美国宇航局预算修订——所有这些都可能是这场高风险大戏的潜在转折点。
投资影响：特斯拉之外
对投资者而言，连锁反应超出了特斯拉，还有几个相对的赢家：
- 比亚迪（BYD）：有望在特斯拉政治困境中加速其在欧洲的市场份额增长。
- 通用汽车（GM）：如果电动汽车补贴资金重新分配给国内传统汽车制造商，通用汽车可能受益。
- 国防承包商巨头：如果“龙”飞船被边缘化，洛克希德·马丁（Lockheed Martin）和诺斯罗普·格鲁曼（Northrop Grumman）公司可以补充美国宇航局的发射任务。
经验丰富的交易员正在实施各种策略来应对这场前所未有的政商冲突：
- 对现有多头头寸进行对冲：例如2025年8月250/200美元看跌价差，通过出售360美元看涨期权进行资金对冲。
- 相对价值交易：例如做多比亚迪同时做空特斯拉（名义价值比1:4），以利用政治风险不对称性。
- 事件驱动策略：例如做空特斯拉信用违约互换，同时做多国防承包商巨头，以抵消如果美国宇航局合同重新招标而导致的更广泛的避险情绪。
最终分析：权力、金钱与美国创新
最初的政策分歧已演变成一场冲突，威胁重塑政治和商业格局。岌岌可危的不仅是特斯拉的市值，还有美国在电动汽车和太空探索领域的科技优势——以及华盛顿的权力平衡。
一位华尔街资深策略师总结道：“马斯克最大的资产——政治选择权——已变成了他最大的负债。除非我们看到谈判达成保护美国宇航局/国防部工作的豁免条款，或者在低于3万美元车型上取得实质性进展