特朗普认可中美贸易框架，确保稀土供应并达成学生签证协议
在中美关系这场高风险的棋局中，一项关键举动于今日宣布。美国总统唐纳德·特朗普宣称，贸易谈判取得了突破，这可能重塑全球供应链和金融市场——如果它能经受住即将到来的政治审查考验。
特朗普于6月11日在“真实社交”平台（Truth Social）上宣称：“我们与中国的协议已达成，尚待习近平主席和我最终批准。”他透露了一项框架协议，该协议结束了在伦敦举行的马拉松式谈判，但仍有待两国领导人的最终签署。
矿产换人才
这项暂定协议的核心是一项战略性互换：中国将恢复向美国制造商供应“全套磁体和所有必要的稀土”——这些是驱动从电动汽车到导弹制导系统等一切产品所需的关键材料；而美国将保留中国学生进入美国大学的权利，这为高等教育机构带来了数十亿美元的收入。
该框架维持不对称的关税水平：美国对中国进口商品保留55%的关税，而中国对美国商品征收10%的关税。特朗普将这些数字标榜为胜利，但分析师们对此持更怀疑的态度。
一位因与谈判代表持续进行磋商而要求匿名的贸易专家评论道：“我们所看到的本质上是一种受控的降级，而非真正的重启。关税达到历史性不可持续水平后，双方都需要一个减压阀。”
此公告发布之前，上个月在日内瓦达成了一项90天关税休战协议，双方经济大国同意暂停最具惩罚性的报复措施，此前美国关税飙升至145%，中国对某些产品征收的关税也达到了125%。
总统公告的背后
尽管特朗普标志性的胜利主义论调——他写道：“关系极佳！”——该协议在实施前仍面临巨大障碍。美国参议院财政委员会领导人已要求举行听证会，指出根据《301条款》授权，关税调整幅度超过20个百分点，需要征得国会同意。
更具说服力的是，北京方面对具体条款保持着引人注目的沉默。中国官员证实了一个“与日内瓦休战协议相符的框架”，但刻意避免认可特朗普公告中强调的55%/10%关税不对称。
一位驻华盛顿的中国问题分析师指出：“信息上的分歧并非偶然。习近平需要向国内民众展示这是一项平衡的外交，而特朗普的政治品牌则要求有明显的‘胜利’。这种叙事上的分歧仍可能导致一切脱轨。”
双方都面临8月8日的最后期限——届时日内瓦休战协议将到期，必须在此之前将框架转化为具有约束力的政策，否则自动关税反弹将生效。
华尔街的选择性热情
金融市场对此的反应是定向乐观而非普遍乐观，这反映了协议的局部影响。纳斯达克指数基本持平，而直接受特定条款影响的公司股价出现显著波动。
美国领先的稀土生产商MP Materials的股价下跌8.51%至24.89美元，因投资者消化了中国恢复矿产出口的影响。该公司在德克萨斯州的磁体工厂旨在对冲中国在供应方面的市场主导地位，如果中国材料重新大量涌入市场，其现金流预测将下调10-15%。
与此同时，营利性教育类股悄然走强，分析师计算了中国学生恢复入学带来的意外之财。2022-2024年签证限制期间，美国大学学费收入估计损失了80亿美元，这为那些能够迅速重建中国学生输送渠道的机构带来了潜在的上涨空间。
依然存在的壁垒
框架中值得注意的缺失之处充分说明了其局限性。协议未触及最具争议的技术限制，包括对先进AI芯片和光刻设备的出口管制。中国汽车进口壁垒依然牢固存在，美国对半导体和量子技术企业的对外投资审查机制也依然存在。
一位专注于跨境技术投资的投资组合经理评论道：“这项协议解决了最紧迫的痛点，但并未解决导致脱钩的结构性问题。这好比是给需要做手术的病人服用止痛药。”
累积的美国关税结构——对所有贸易伙伴征收10%的基准关税，加上遗留的《301条款》批次关税，以及对部分中国化学品征收的15%“芬太尼前体”新税——仍比贸易战前水平高出约40个百分点。
8月期限迫近
距离日内瓦休战协议到期仅剩58天，两国政府都面临与时间赛跑。6月下旬举行的国会听证会将预示该框架在国内政治上的可行性，而投资者正等待北京方面发布国务院通知，确认稀土出口许可豁免。
一家领先投资银行的宏观策略师警告称：“市场低估了这里的尾部风险。我们看到7月前正式签署的可能性为50%，但协议停滞并恢复现状的可能性为35%，以及协议完全破裂可能引发重大市场回调的风险为15%。”
投资启示：应对不确定性
对于希望在这种外交不确定性中进行投资布局的投资者而言，有几种方法值得考虑。
稀土行业似乎特别容易受到波动的影响。上周，中国离岸价（FOB China）氧化钕镨现货价格已走软至50-52美元/公斤，分析师预计，一旦出口许可落实，价格将再下跌3-5美元/公斤。然而，美国国防部门的补贴为国内生产商提供了价格底部。
高等教育领域可能是一个亮点，Strategic Education和American Public Education等营利性教育机构有望从中国学生恢复入学中获益。分析师预计，在第三季度财报电话会议期间，招生指导将上调。
一种哑铃式策略，即投资于受益于情绪改善的中国消费类公司，同时平衡配置仍面临持续关税的中国出口商，为不断演变的情况提供了另一种策略性方法。
审慎的投资者可能会考虑波动性保护，因为市场似乎在为解决方案定价，而非为如果在8月截止日期前谈判受挫可能发生的重大中断定价。
过往表现不预示未来结果，投资者在根据不断变化且可能迅速发生变化的地缘政治发展做出决策之前，应咨询财务顾问。
关于特朗普-习近平贸易框架的简明投资者关注快览
| 主题 | 已公布内容 / 当前状态 | 主要风险与未决事项 | 可能的市场 / 行业影响 | 概率加权观点* |
|---|---|---|---|---|
| 法律地位 | 框架性握手协议；需特朗普与习近平签署，并待美国出台实施细则。 | 国会阻力，8月8日截止日期。 | 股票和外汇面临的二元头条风险。 | 50%签署，35%内容稀释，15%崩溃。 |
| 关税结构 | 美国对中国商品保持累计**55%关税；中国对美国商品保持10%**关税。 | 关税仍具惩罚性，范围可能扩大。 | 对美国进口密集型零售业保持压力；支持近岸贸易。 | 高关税持续至2026年的可能性较高。 |
| 稀土供应 | 中国将“立即”恢复全套磁体及稀土出口。 | 若协议停滞可能反弹；出口许可证尚未发放。 | 氧化钕镨价格走软；对非中国稀土矿商（如MP, Lynas）不利。 | 稀土价格短期看跌；中期通过国防部补贴提供底部支撑。 |
| 教育签证 | 美国放弃撤销中国学生签证的计划。 | 国土安全豁免条款可能恢复。 | 对美国大学和营利性教育机构的现金流产生积极冲击。 | 政策保持不变的可能性高（70%）。 |
| 技术与出口管制（未解决） | AI芯片、光刻技术、电动汽车电力电子产品仍受限制。 | 美国商务部（BIS）可能进一步收紧；中国可能报复。 | 对英伟达/AMD的缓解有限；中国晶圆厂仍受供应限制。 | 现状预计持续≥12个月。 |
| 宏观影响 | 轻微通胀缓解（个人消费支出价格指数PCE低于0.05个百分点），对全球GDP有微幅提振（+0.1个百分点）。 | 协议破裂 → 关税冲击，美元走强。 | 美联储路径不变；新兴市场供应链转移继续。 | 基本情况是温和积极，但尾部风险值得关注。 |
| 投资策略建议 | 削弱非中国稀土溢价；做多美国高等教育；哑铃式策略（中国消费 vs. 出口商）；廉价尾部风险波动率。 | 拖延至8月8日之后或参议院反对将逆转交易。 | 投资回报（Alpha）在于对结果概率的定价，而非新闻头条的狂热。 | 关注催化剂：参议院听证会（6月下旬），国务院公告，第三季度财报指引季。 |
这一脆弱的框架，既非商界领袖所期望的全面重置，也非一些强硬派所主张的彻底决裂。相反，它提供了一座脆弱的外交之桥，这座桥可能加固成为持久的结构，也可能在太平洋两岸的政治压力下轰然倒塌。对于习惯于二元结果的市场而言，最富挑战性的路径可能也是最有可能的——随着两个全球大国驾驭日益复杂的相互依存关系，不确定性将长期存在。