特斯拉面临危机：马斯克分心加剧财务困境，董事会启动CEO寻觅
特斯拉位于奥斯汀的总部大楼时尚而充满未来感，但这与公司日益动荡的现实形成了鲜明对比。
在其玻璃墙的会议室里，一项几个月前还看似不可想象的决定已经启动：正式寻找埃隆·马斯克作为CEO的继任者。
特斯拉的八人董事会大约一个月前开始认真考虑马斯克的继任者，他们联系了几家猎头公司，以建立一个有组织的方案，来寻找公司的下一任首席执行官。在特斯拉面临多年来最严重的危机之际，采取了这一非同寻常的举措。这场危机是利润暴跌、交付量下滑、竞争加剧以及CEO明显分心所造成的完美风暴。马斯克一方面要运营全球最有价值的汽车制造商，另一方面还要在美国政府中担任职务。
一位熟悉董事想法的人士表示：“董事会已经到了崩溃的边缘。人们越来越认识到，特斯拉面临的挑战需要全心全意的领导，而马斯克根本没有提供这种领导。”
财务状况急剧下滑
数字讲述了一个残酷的故事。特斯拉发布的2025年第一季度业绩显示，利润大幅下滑71%，仅为4.09亿美元，低于去年同期的14亿美元。总收入下降9%，其中汽车业务（公司的核心业务）暴跌20%。
特斯拉季度净利润显示近期下滑（单位：百万美元）
| 季度 | 净利润 | 同比变化 (%) | 环比变化 (%) |
|---|---|---|---|
| 2025年Q1 | 409 | -70.58 | -80.78 |
| 2024年Q4 | 2,128 | -39.51 | +8.46 |
| 2024年Q1 | 1,389 | -55.13 | -48.24 |
| 2023年Q4 | 1,963 | -45.86 | -22.76 |
这些不仅仅是没有达到分析师的预期；它们是所有重要指标的全面失败。该公司报告每股收益仅为0.27美元，而预测为0.41美元，收入为193.35亿美元，远低于预期的213.45亿美元。也许最令投资者担忧的是：如果没有5.95亿美元的监管信用额度销售（本质上是通过向其他汽车制造商出售环保额度而不是通过实际运营获得的收入），特斯拉将会出现季度亏损。
汽车监管信用额度是政府颁发的与车辆排放标准相关的配额，例如零排放车辆 (ZEV) 法规。超过这些标准的汽车制造商（通常是通过生产电动汽车）可以获得信用额度，并将其出售给其他尚未达到其所需配额的制造商，从而创建一个合规市场。
交付数量也同样令人不安。特斯拉在2025年第一季度交付了336,681辆汽车，同比下降13%，是近三年来交付量最差的一个季度。与此同时，中国竞争对手比亚迪在同一时期交付了416,388辆纯电动汽车，这是它连续第二个季度在纯电动汽车销量上超过特斯拉。
您是否知道，中国汽车制造商比亚迪已连续两个季度在纯电动汽车交付量上超过特斯拉，巩固了全球电动汽车领域的一项重大转变？2025年第一季度，比亚迪交付了416,388辆乘用纯电动汽车，而特斯拉的交付量为336,681辆，相差近80,000辆汽车，比亚迪同比增长39%，而特斯拉则同比下降13%。尽管特斯拉在2024年仅以1.35%的优势勉强保持了年度领先地位，但Counterpoint Research的行业分析师预计，2025年将标志着一个历史性的转折点，比亚迪预计将占据全球纯电动汽车市场份额的15.7%，从而取代特斯拉成为自现代电动汽车时代开始以来全球领先的电动汽车制造商。
一位资深的汽车行业分析师解释说：“我们目睹的不是暂时的挫折，而是特斯拉竞争地位的根本恶化。这家曾经享有看似无限的定价权和增长潜力的公司，现在正努力在日益拥挤的领域中保持市场份额。”
市场也做出了相应的反应。自2025年初以来，特斯拉的股价已暴跌37%，目前交易价格比2024年12月创下的历史高点低41%以上。这次暴跌抹去了约3100亿美元的市值，并将特斯拉从标准普尔500指数的前十大权重股中剔除。
您是否知道，特斯拉 (TSLA) 股票在2025年的年初至今已下跌约38%，在达到年度高点488.54美元后，目前的交易价格为282.16美元？这次大幅下跌是特斯拉近年来最严重的回调之一，是由一系列挑战造成的完美风暴引发的，包括第一季度产量同比下降16%（至362,000辆汽车），交付量下降13%（标志着特斯拉三年来的最差季度交付业绩），电动汽车市场竞争加剧，以及尽管采取了激进的成本削减措施，但利润率压力依然存在。该公司在2025年面临的困境凸显了即使是最杰出的电动汽车制造商在行业成熟和竞争加剧时面临的日益增长的挑战。
政府事务分心
特斯拉领导层危机的核心在于马斯克在美国政府中担任有争议的角色，自1月以来，他一直担任政府效率部 (DOGE) 的负责人。虽然据报道他在4月份缩减了在华盛顿的实际工作时间，但马斯克仍在继续参加内阁会议，并花费大量时间处理政府事务。
特斯拉的一位著名投资者罗斯·格伯声称：“埃隆一直将大部分时间花在特朗普政府身上，而不是运营特斯拉。我认为特斯拉需要一位新的CEO。这项业务已经被忽视太久了。”格伯的公司持有该公司的大量股份。
白宫消息人士表示，特朗普总统已告知其核心圈子，马斯克将在未来几周内减少其政府职责，两人显然都认为马斯克应该重新专注于自己的业务。然而，一位消息人士警告说，任何相信马斯克会完全退出特朗普领域的人都是“在自欺欺人”，这表明他可能会保持非正式的顾问角色。
对于许多特斯拉的利益相关者来说，马斯克可能退出华盛顿的时间似乎太晚了。正如一位负责该公司投资的投资组合经理指出的那样：“现在失去的每一周执行力都非常重要。竞争对手并没有停滞不前。”
不断增加的压力
在董事会寻找继任者之际，来自多个方向的压力空前巨大。在一项引人注目的事态发展中，八位州财务主管向特斯拉董事会主席罗宾·德霍姆发送了一封正式信函，表达了“对特斯拉最近的业绩表明更深层次的治理和领导层挑战的日益担忧”，并质疑公司领导层是否“充分参与解决公司的核心挑战”。
个人投资者也越来越直言不讳。一家拥有超过25万股特斯拉股票的大型投资公司的CEO告诉《新闻周刊》，董事会应该解雇马斯克，称他们对其行为的不作为是“严重疏忽”，并质疑为什么他们在品牌价值下降到“汽车被纵火”的程度时仍然保持被动——这是指有关破坏特斯拉汽车的报道，据称与公众对马斯克政治活动的强烈抗议有关。
即使是长期的支持者也开始转变立场。据报道，特斯拉联合创始人兼董事会成员JB·斯特劳贝尔一直在与主要投资者会面，以向他们保证，尽管目前局势动荡，但公司仍然掌握在有能力的人手中——这一举动充分说明了机构股东的担忧程度。
继任者的赌注
市场将从三个关键方面来判断特斯拉的CEO寻觅过程：速度、候选人概况和治理重置。
时机可能至关重要。如果特斯拉在其第三季度财报电话会议之前宣布当选CEO，市场可能会做出积极反应。但是，如果寻觅过程拖到2026年，悲观情绪可能会大大加深。
继任者的背景将面临严格的审查。一位具有大规模制造专业知识的运营商（例如特斯拉现任全球生产主管朱晓彤）可以向专注于执行力的投资者保证。
或者，一位具有自动驾驶资质的技术远见者可能会重振公司的创新叙事。
也许最关键的是，董事会必须解决特斯拉的治理结构问题。如果马斯克过渡到非执行董事长职位并制定重新设定的薪酬计划，则可以恢复信心。相反，如果马斯克保持双重角色或保留对重大决策的有效否决权，那么怀疑情绪可能会持续存在。
一家大型投资银行的高级股票分析师预测：“如果在这三个维度中的任何两个方面失败，都可能将该股推至90-110美元的区间。这将代表对大约5美元的2026年重新设定的每股收益的18-20倍的重大重置。但是，一位可靠的运营商加上有意义的治理修复可以重建200美元以上的股价叙事。”
意外情况
一些意想不到的事态发展可能会在未来几个月内重塑特斯拉的轨迹。业内人士指出了一些看似合理的方案：
SpaceX首席运营官格温妮·肖特韦尔可能会成为CEO的黑马候选人。她拥有运营专业知识，了解马斯克的企业文化，并且可能会让对特斯拉方向感到担忧的华盛顿怀疑论者放心。
为了巩固其现金状况，特斯拉可能会考虑向主权财富基金出售其储能部门的战略性少数股权（20-25%），估值可能为300亿美元。此举可以巩固隐藏的资产价值，同时为长期承诺的25,000美元特斯拉车型的开发提供资金。
该公司的自动驾驶时间表可能会发生重大修订。如果像一些行业专家预测的那样，完全自动驾驶的发布推迟到2027年，管理层可能会转向通过基于简化的48伏电气架构加速“Model 2”计划来重振利润率。
美国汽车工程师学会 (SAE) 定义的六个级别的驾驶自动化
| 等级 | 名称 | 描述 | 驾驶员责任 | 例子 |
|---|---|---|---|---|
| 0 | 无自动化 | 没有自动驾驶功能。所有驾驶任务均由人类执行。 | 始终完全控制所有驾驶任务。 | 没有驾驶辅助功能的传统车辆。 |
| 1 | 驾驶员辅助 | 车辆可以辅助转向或加速/减速，但不能同时辅助。 | 监控驾驶环境并保持对大多数驾驶功能的控制。 | 自适应巡航控制，基本车道保持。 |
| 2 | 部分自动化 | 车辆可以在特定条件下控制转向和加速/减速。 | 必须保持专注并不断监控系统。随时准备接管。 | 特斯拉自动驾驶，通用汽车超级巡航，日产ProPILOT。 |
| 3 | 有条件自动化 | 车辆可以在特定条件下接管所有驾驶任务。系统在需要时请求干预。 | 无需不断监控环境，但必须准备好在收到请求时进行干预。 | 梅赛德斯-奔驰驾驶员辅助系统（已在某些地区获得批准）。 |
| 4 | 高度自动化 | 在特定条件下无需驾驶员干预即可实现完全自主。车辆可以独立处理紧急情况。 | 无需在系统在其范围内运行时进行监控或干预。可能仅限于特定区域或条件。 | Waymo在指定区域的自动驾驶出租车。 |
| 5 | 完全自动化 | 在人类可以处理的所有驾驶场景中实现完全自主。 | 无需驾驶员。车辆可以在任何条件下在任何地方运行。 | 尚未商业化。 |
在更具争议的情况下，如果治理改革谈判破裂，马斯克可能会采取行动，将xAI（他的人工智能公司）分拆成一个单独的上市公司，可能会将特斯拉的Dojo超级计算机知识产权带走，并让特斯拉为它帮助开发的技术支付许可费。
特斯拉的Dojo是由特斯拉定制构建的强大超级计算机，主要用于训练其自动驾驶车辆的人工智能模型。另一方面，xAI是埃隆·马斯克创立的一家独立的人工智能研究公司，其更广泛的目标是理解宇宙，这与特斯拉的直接汽车应用不同。
竞争格局转变
在特斯拉应对其内部危机之际，竞争对手正在抓住机会加速其电动汽车的雄心。随着比亚迪积极向中国境外扩张，其海外销量翻了一番，卫星照片显示其在欧洲的巨型工厂正在迅速建设中。
通用汽车表现出了令人惊讶的势头，其Ultium合资企业的股权收益飙升至2.41亿美元，而其在美国的电动汽车市场份额几乎同比增长了一倍。其他老牌汽车制造商也在加速其电动汽车的发布时间表，以利用特斯拉的弱点。
一位与几家主要制造商合作的汽车行业顾问观察到：“竞争对手巩固对特斯拉的收益的窗口现在已经打开。他们都在更快地行动，因为他们感觉到了脆弱性。”
前进的道路
对于一家曾经以其看似无限的潜力而闻名的公司来说，特斯拉现在正站在一个关键的十字路口。董事会在未来6-12个月内执行一项干净、鼓舞人心的继任计划的能力，可能会决定这家世界上最著名的电动汽车先驱是变成一家表现不佳的价值陷阱，还是重新夺回其作为创新市场领导者的地位。
一家全球资产管理公司的高级投资组合经理总结道：“特斯拉的定价不再是完美无瑕，而是混乱。董事会现在控制着单一的催化剂——CEO继任——可以释放重新评级。投资者应为持续的下行波动做好准备，但要灵活应对快速发展的治理‘修复’，这可能会几乎在一夜之间恢复增长势头。”
随着对马斯克继任者的寻觅展开，最大的讽刺可能是，正是那些使他成为不可替代的远见卓识的品质——他无限的雄心和拒绝专注于单一事业——现在已成为特斯拉最大的负担。该公司能否在成功过渡到新的领导层的同时保持其创新文化，这或许是当今汽车领域中最重要的问题。