投入 5500 万美元赌注美国医疗保健的“最后一公里”
随着预防性护理的战略重要性飙升，资金投入也变得更加谨慎，Sprinter Health 的 B 轮融资显示了其雄心——但真正的考验还在后头，在一个由巨头主导的领域里，挑战巨大。
一项针对社区居家护理的高风险投资
为了改变预防性护理如何触达长期服务不足的人群，Sprinter Health 今天宣布，它在由 General Catalyst 领投、Andreessen Horowitz、Google Ventures 和 Accel 参投的 B 轮融资中筹集了 5500 万美元。这笔资金注入使得这家总部位于门洛帕克的初创公司自 2021 年成立以来，总计融资额达到 1.25 亿美元。
但新闻头条背后是一个远为复杂的故事：运营挑战日益严峻，现有巨头竞争激烈，以及在这个经历巨大变革的行业中，对“最后一公里”混合护理模式下的高风险押注。随着公司计划到今年夏天从 18 个州扩展到 22 个州，关于其如何扩大这种结合居家探访和虚拟支持模式的能力，引发了疑问——尤其是在面对那些资金更雄厚、已建立全国性网络的竞争对手时。
图表：Sprinter Health 商业模式画布，概述了其混合居家医疗护理服务模式的关键组成部分。
| 商业模式组成部分 | 描述 |
|---|---|
| 价值主张 | - 结合面对面和虚拟服务的混合护理 - 居家医疗护理，弥补护理差距 - 全面家访，解决多项质量衡量指标 - 收集可操作的社会健康驱动因素数据 - 类似“DoorDash”的便捷服务，可在线预约和接收通知 - 通过优化路线提高服务效率 |
| 客户群体 | - 医疗机构（健康计划和提供商） - 基于价值护理组织 - 避免预防性筛查的患者 - 需要定期监测的慢性病患者 - 专业实验室、医生诊所和保险公司 |
| 渠道 | - 由“Sprinters”（训练有素的临床专业人员）进行的居家探访 - 用于协调预约的技术平台 - 短信提醒和通知 - 与医疗提供者的虚拟咨询 |
| 客户关系 | - 与医疗机构的合作模式 - 技术驱动的患者沟通 - 混合的面对面/虚拟关系模式 - 高患者满意度关注（通过净推荐值跟踪） |
| 收入来源 | - 与健康计划和提供商的合同 - 基于价值的护理安排 - 居家临床服务费用 |
| 关键资源 | - 全职雇用的“Sprinters”（采血员和护士） - 虚拟临床团队（医生、护士、药师） - 用于运营的技术平台 - 标准化临床方案（“Sprinter 清单”） |
| 关键活动 | - 招聘和培训临床人员 - 提供居家诊断服务 - 收集健康和社会需求数据 - 开发路线优化技术 - 将临床数据传输给医疗提供者 |
| 关键合作伙伴 | - 健康计划和基于价值的护理提供商 - 专业实验室进行诊断测试 - 初级保健提供者和诊所 - 保险公司 |
| 成本结构 | - 全职临床员工的雇用成本 - 技术平台的开发/维护 - 访问协调的运营成本 - 临床人员培训计划 - 行政基础设施 |
从杂货店邻居到技术优化的临床医生
Sprinter 核心的卖点在于其混合护理模式，它基于全职雇用的员工，这些员工身兼采血员、医疗助理和社区卫生工作者的角色。与基于零工模式的竞争对手不同，这些“Sprinters”是从他们所服务的社区中招聘的。他们上门服务时不仅带着诊断工具，还带着对当地的了解——Sprinter 认为这有助于建立信任，提高患者参与度。
每个 Sprinter 的日常工作都由专有的 AI 物流系统精心安排，据报道每天最多可完成 12 次家访。这转化为各种定制化护理，从糖尿病眼底检查到铅中毒筛查，再到联邦医保优惠计划 (Medicare Advantage) 评估。一位熟悉 Sprinter 运营的数字医疗投资人指出：“调度算法不仅仅是为了速度，更是为了将对的人与对的患者匹配起来，同时保证服务质量。”
然而，在不同地区运营这种劳动密集型模式，带来了固有的复杂性。每进入一个新的州，都面临新的报销规定、执业许可要求和人员配备挑战。一位医疗策略顾问表示：“这不仅仅是一家技术公司，它还集物流公司、人才中介和合规管理于一身。”
蓬勃发展的市场与激烈的竞争
Sprinter Health 的模式恰好处于三个蓬勃发展领域的交汇点：居家医疗护理（预计到 2028 年全球市场将达到 3830 亿美元）、预防性护理技术（到 2030 年达到 5860 亿美元）和数字医疗（到 2030 年达到 9460 亿美元）。宏观利好因素——人口老龄化、慢性病负担增加以及基于价值的护理模式普及——是毋庸置疑的。
然而，在一个由巨头主导的池塘里，Sprinter 仍然是条小鱼。DispatchHealth 已经筹集了 4.03 亿美元，估值达 17 亿美元，并已治疗了超过 120 万名患者。CVS 旗下的 Signify Health 拥有遍布全国的 1 万多名临床医生网络，而 Landmark Health 和 Cityblock 则拥有数十亿美元的资金储备和深厚的支付方关系。
相比之下，Sprinter 大约 10 万次的完成家访量显得微不足道。其技术优先的路线优化和根植社区的人员配备是差异化优势，但并非不可逾越。“路线优化只是一项功能，而不是一道护城河，”一位分析师说道。“如果他们不能快速提高出诊密度，竞争对手就会抢走他们的市场。”
预防性护理的经济效益——以及利润微薄的风险
Sprinter 对支付方的价值主张，在于一套引人注目的财务计算：提高与联邦医保优惠计划 (MA) 星级评分相关的质量指标。该公司声称能够弥合 20 项质量衡量指标中 80% 的护理差距——这影响了获得 4 星或更高评级标准的 45%。对于 MA 计划来说，即使星级评分提高一个点，每年也能带来数亿美元的额外奖励。
但这种经济模式是脆弱的。Sprinter 的固定路线成本取决于能否达到密度目标——平均每个 Sprinter 每天完成约八个家访。如果这个数字下降，单位经济效益就会迅速恶化。此外，各州报销规定各不相同，加上即将到来的联邦医保费率下调，预测性变得很困难。
一位医疗投资人表示：“高净推荐值固然不错，但除非它能够转化为大规模的、有利可图的合同，否则就只是一个虚荣指标。”
走向退出——还是悬崖？
尽管存在不确定性，Sprinter 正在为内部人士认为可能在两三年内实现的高利润退出做准备。潜在买家可能包括 Humana，甚至沃尔玛或 Target 等大型零售商，它们都希望在居家护理领域占有一席之地。一些行业观察家推测，与美国西海岸某大型学术医疗系统的早期试点合作，可能预示着 Sprinter 未来将其技术堆栈进行白标授权的可能性。
然而，走向并购整合的道路充满荆棘。Sprinter 必须证明它能够在不同地区复制其早期成功，同时不让成本失控。监管变化也可能改变公司的发展轨迹——尤其是如果 CMS 收紧对非医生家访的报销规定，或者对远程医疗计费代码设置上限。
在最糟糕的情况下，Sprinter 可能会转型成为一家软件即服务 (SaaS) 公司，将其路线优化平台授权给其他机构。“他们构建了强大的技术，”一位前健康计划高管说。“但如果他们无法解决‘人’这一部分的规模化问题，那么退路就是成为一个技术支持者，而不是服务提供者。”
“最后一公里”会定义下一个医疗巨头吗？
Sprinter Health 的兴起反映了医疗保健提供方式及其控制权的更大转变。随着数十亿美元涌入虚拟护理和居家护理领域，“最后一公里”的竞争不再关乎小工具，而更多在于执行力。信任、密度、劳动力经济学以及与支付方的合作关系，将决定谁能胜出。
B 轮融资可能仅仅是个开始——也可能是顶峰。对于 Sprinter 来说，一切都取决于它能否在资本市场要求给出更确定答案之前，将其局部优势转化为可防御的全国性规模。
正如一位分析师所说：“他们正在以极快的速度穿针引线——在人情味和基础设施之间，在高接触护理和高增长预期之间。唯一的问题是，这块‘布料’是否能承受得住。”