沙特阿拉伯110亿美元天然气战略重塑全球能源基础设施
沙特阿美Jafurah协议如何预示海湾地区战略资本部署新时代
沙特达兰—— 沙特阿美宣布与由全球基础设施合作伙伴(Global Infrastructure Partners)牵头的财团达成一项110亿美元的售后回租交易，这标志着沙特中游基础设施领域最大的外国直接投资承诺，突显了沙特王国在保留运营控制权的同时，系统性地将能源资产变现的策略。
这项周三披露的为期20年的协议，围绕着沙特阿拉伯最大的非伴生天然气开发项目——Jafurah气田展开，该气田估计蕴藏229万亿标准立方英尺原天然气和750亿储罐桶凝析油。该交易将Jafurah中游天然气公司(Jafurah Midstream Gas Company)设立为一家合资企业，其中沙特阿美持有51%的股权，投资者财团控制剩余49%。
全球基础设施合作伙伴公司（Global Infrastructure Partners）现已成为贝莱德（BlackRock）旗下公司，此次由其牵头一个国际机构投资者团体，其中包括来自亚洲和中东的主要参与者。这项交易建立在贝莱德与沙特阿美现有合作关系的基础之上，此前贝莱德曾于2022年共同牵头对沙特阿美天然气管道公司(Aramco Gas Pipelines Company)进行财团投资。
根据交易结构，JMGC将租赁Jafurah气田天然气处理厂和Riyas凝析液分馏设施的开发和使用权，然后将其全部回租给沙特阿美，租期为20年。沙特阿美将向JMGC支付使用费，以换取Jafurah气田原天然气的接收、加工和处理的独家权利，且对沙特阿美的生产量不设任何限制。
售后回租是一种金融交易，指公司出售一项资产，然后立即从新所有者手中将其租回。这种资产变现策略使得原所有者能够获得大笔现金注入，同时保留对资产的运营使用权。
转型架构
这项交易的结构揭示了复杂的金融工程，旨在优化沙特阿美不断扩张的投资组合中的资本配置。通过新成立的Jafurah中游天然气公司，国际投资者（由全球基础设施合作伙伴旗下基金牵头，该公司现已归贝莱德所有）将与来自亚洲和中东的机构共同投资者一起持有49%的股份。沙特阿美将保留51%的多数控制权，同时获得110亿美元的预付款。
Jafurah中游天然气交易结构，显示沙特阿美、合资企业和投资者之间的资产和资本流动。
| 实体 | 角色与行动 | 资产/资本贡献 | 资本与资产流向 |
|---|---|---|---|
| 沙特阿美 | 出售中游资产股份，并根据回租协议运营这些资产。 | 保留合资企业51%的多数股权和资产的运营控制权。 | 从投资者处获得110亿美元的注资。向合资企业支付资产使用费。 |
| 投资者（由贝莱德GIP牵头的财团） | 提供资本以换取合资企业的少数股权。 | 投资110亿美元收购Jafurah中游天然气公司（JMGC）49%的股权。 | 向沙特阿美提供前期资本，作为回报，从沙特阿美支付的使用费中获得稳定的现金流。 |
| 合资企业（Jafurah中游天然气公司 - JMGC） | 一家新成立的子公司，拥有并租赁中游资产。 | 持有Jafurah气田天然气处理厂和Riyas凝析液分馏设施的租赁和使用权。 | 将资产回租给沙特阿美，租期20年，并作为交换定期收取使用费。 |
根据这项为期20年的安排，JMGC将租赁Jafurah气田天然气处理厂和Riyas凝析液分馏设施的开发和使用权，然后将其回租给沙特阿美。这家国有石油公司将向JMGC支付使用费，以换取从该气田接收、加工和处理原天然气的独家权利——这种结构将波动的商品风险转化为可预测的基础设施回报。
沙特阿美总裁兼首席执行官阿明·H·纳赛尔(Amin H. Nasser)表示：“Jafurah是我们雄心勃勃的天然气扩张计划的基石。这项外国直接投资展现了我们非常规天然气业务的吸引力，并凸显了沙特阿美长期战略对国际投资界的吸引力。”
此次交易的时机具有战略意义。随着Jafurah气田准备在今年晚些时候开始第一阶段生产，沙特王国正在其更广泛的倡议中加速后续阶段的开发，目标是到2030年将天然气生产能力在2021年的基础上提高60%。
超越金融工程：战略要务
这项交易是在重塑全球能源市场的多重压力汇聚之下产生的。沙特阿拉伯的“2030愿景”经济多元化计划要求同时在多个领域部署大量资本——从可再生能源和氢气生产到人工智能基础设施和先进制造。沙特王国的战略包括用天然气取代国内发电中的原油，从而释放额外的石油出口，同时建设工业原料供应能力。
沙特阿拉伯计划的天然气产量增长，作为其到2030年调整国内能源结构目标的一部分。
| 指标 | 当前状态/基准 | 2030年目标 | 关键驱动因素/倡议 |
|---|---|---|---|
| 国内电力生产结构 | 约60%天然气和40%石油。 | 约50%天然气和50%可再生能源。 | 沙特“2030愿景”和“沙特绿色倡议”。 |
| 天然气产量 | 每天135亿立方英尺。 | 增加超过60%，达到每天约213亿立方英尺。 | Jafurah页岩气田的开发。 |
| 电力部门原油替代 | 发电严重依赖液体燃料。 | 每天替代高达35万桶原油。 | 用天然气和可再生能源替代液体燃料。 |
GIP董事长兼首席执行官巴约·奥贡莱西(Bayo Ogunlesi)表示：“我们很高兴通过对沙特阿拉伯天然气基础设施的投资，深化与沙特阿美的合作关系，这是全球天然气市场的关键支柱。”这项投资建立在贝莱德和GIP与沙特阿美现有合作关系的基础上，包括他们