Ripple与纽约梅隆银行达成战略合作，重塑机构稳定币格局
一项突破性联盟，预示着受监管数字资产基础设施的未来
纽约 — 区块链支付公司 Ripple 已选择纽约梅隆银行 (BNY Mellon) 作为其企业级稳定币 Ripple USD (RLUSD) 储备金的主要托管方。这一消息于7月9日公布，正值 RLUSD 于2024年12月推出仅七个月后，其流通供应量便突破5亿美元，巩固了该稳定币在机构数字资产领域的迅速崛起地位。
选择美国历史最悠久的银行来保障 RLUSD 的美元储备，不仅仅是一个例行的供应商选择——它预示着一种专为企业用途设计的受监管稳定币的新型运营蓝图的出现。
银行业巨头拥抱数字未来
在华尔街的纽约梅隆银行总部内，高管们一直在悄然将这家拥有240年历史的机构重新定位，使其处于数字资产基础设施的前沿。该银行目前托管着超过48万亿美元的传统资产，将此次合作视为一种攻守兼备的策略，以应对稳定币资金流日益威胁传统托管模式的局面。
“作为 RLUSD 的主要托管方，我们很荣幸能通过提供一个旨在满足数字资产生态系统中机构不断变化的需求的差异化平台，来支持数字资产的发展，”纽约梅隆银行资产服务全球主管艾米丽·波特尼 (Emily Portney) 表示。
对纽约梅隆银行而言，其股价周三收于93.38美元，这项安排带来了可观的经济效益。数字资产托管费用为3-5个基点，而传统托管费用低于1个基点。同时，鉴于联邦基金利率接近5%，RLUSD 独立现金储备的利息在当前供应水平下每年可产生约2500万美元收入——如果 RLUSD 流通量达到100亿美元，这一数字每年可攀升至约5亿美元。
超越传统银行渠道的跨境蓝图
RLUSD 同时在以太坊网络和 XRP Ledger 上运行，目前其大部分供应量在以太坊上。这种链无关策略使 Ripple 能够无论 XRP 在结算中的作用如何，都能从支付量中获利，在不断变化的监管环境中提供战略灵活性。
Ripple 稳定币高级副总裁杰克·麦克唐纳 (Jack McDonald) 强调，RLUSD 弥补了企业金融工具方面的一个重大空白。“尽管金融领域其他地方取得了技术进步，跨境交易仍然顽固地昂贵而缓慢，”麦克唐纳指出，他称纽约梅隆银行为建设机构级支付基础设施的“具有前瞻性的合作伙伴”。
该稳定币由独立的现金和现金等价物储备金全额支持，保持与美元1:1的挂钩。它已获得纽约金融服务部和迪拜金融服务管理局的监管批准，随着监管框架的不断演变，这使其处于有利地位。
碎片化格局中的监管棋局
此次合作正值一个关键的监管时刻。《GENIUS 法案》（该法案将为“支付稳定币公司”设立联邦特许权）已于6月17日在参议院通过，预计将于2025年第四季度在众议院进行投票。RLUSD 已符合该法案关于1:1储备金支持和独立保管的要求。
与此同时，Ripple 已于2025年5月向美国货币监理署 (OCC) 提交了国家银行牌照申请，预计将于2026年作出决定。获批将使 Ripple 获得联邦储备银行支付基础设施的直接访问权限，有望将清算成本降低约40个基点，并消除对代理银行的依赖。
“这不仅仅是为了合规，更是为了在保持技术优势的同时，为受监管的未来做好定位，”一家不愿透露姓名的大型投资银行监管专家解释道。“RLUSD 与纽约梅隆银行的合作，为机构稳定币创造了一个既能满足创新者又能满足监管机构的蓝图。”
竞争格局中的战略定位
RLUSD 进入的市场由成熟的参与者主导。Circle 的 USDC 流通量达610亿美元，在受监管稳定币领域处于领先地位，而 Tether 的 USDT 尽管作为金融犯罪执法网络 (FinCEN) 的货币服务企业，监管不那么严格，但其流通量高达1590亿美元。
RLUSD 的独特之处在于其专注于企业和金融机构用例，填补了私人银行币（如 JPM Coin，仍需许可且不可自由转让）与更偏向零售的产品（如 PayPal 的 PYUSD，流通量已达17亿美元）之间的空白。
“RLUSD 的‘受监管但公开’的架构填补了一个尚未被完全满足的市场空白，”一位全球咨询公司的数字资产策略师评论道。“尽管 USDC 在机构采用方面表现出色，但 Circle 对 Visa 和万事达卡支付渠道的战略依赖，为 Ripple 通过与支付处理商合作在 B2B 领域取得优势创造了机会。”
投资启示：超越显而易见
对投资者而言，RLUSD 与纽约梅隆银行的合作提供了几个潜在的投资角度。纽约梅隆银行自身获得了费用池选择权，类似于道富银行 (State Street) 1993年在 ETF 领域的先行者优势，尽管托管服务商品化带来的利润压缩仍是一个风险。
对于能够进入私人市场的人来说，Ripple Labs 的二级市场股票可能具有吸引力。如果 RLUSD 供应量达到100亿美元，凭借稳定币利息收入和按需流动性 (ODL) 渠道的许可费，Ripple 到2027年年度 EBITDA（息税折旧摊销前利润）可能接近10亿美元。然而，牌照申请被拒或 IPO 前稀释构成重大风险。
以太坊去中心化交易所上的早期 RLUSD 流动性池目前提供每年20-25%的收益率，尽管总锁定价值低和高激励措施使得这些利率长期来看不可持续。专业的流动性提供者可能会获取收益，但应彻底评估智能合约和脱钩风险。
前路展望：值得关注的信号
RLUSD 的成功远未得到保证。Circle 和 PayPal 拥有更强大的零售网络，而 Tether 的流动性护城河依然坚不可摧。然而，RLUSD 可能会受益于一个可能持续18-24个月的监管套利窗口期。
值得关注的关键指标包括 RLUSD 的供应量增长（到2025年12月达到20亿美元将预示着强劲的采用率）、众议院对《GENIUS 法案》的投票、托管财团潜在扩大以纳入更多主要银行，以及 Ripple 银行牌照申请的结果。
或许最重要的是，投资者应追踪 RLUSD 的交易速度，而不仅仅是供应量数据。如果到2026年中期月结算量超过100亿美元，Ripple 的支付渠道可能会开始影响拉丁美洲、中东以及中端市场贸易融资等高费用走廊的代理银行收入。
本文基于截至2025年7月9日的市场数据和分析。投资观点仅供参考，不应被视为财务建议。过往业绩不保证未来结果。读者在做出投资决策前应咨询合格的财务顾问。