五角大楼大幅削减F-35战斗机订单，国防工业波澜四起
位于洛克希德·马丁公司沃斯堡工厂内，生产美国最先进战斗机的闪闪发光的装配线，未来可能会趋于平静。美国国防部在提交给国会的最新采购请求中，大幅削减了F-35战斗机的订单数量，仅寻求为24架飞机拨款——这一数字是去年预算预测的一半。
此次50%的削减可能意味着洛克希德·马丁公司（美国最大的国防承包商）将遭受19亿至20亿美元的潜在收入打击，同时也预示着随着现代战争向无人系统和下一代空中优势平台发展，五角大楼的战略重点可能发生转变。
五角大楼幕后：预算限制与战略转向
此次采购削减发生在五角大楼普遍紧缩预算之际，据报道，国防部长劳埃德·奥斯汀指示未来五年内将军事开支预期削减8%。作为F-35项目最大客户的美国空军，现在计划为这些隐形战斗机拨款35亿美元，另有5.31亿美元用于预采购材料。
美国海军和海军陆战队也未能幸免于预算削减。海军航空兵的采购请求降至12架，低于本财年批准的17架；而海军陆战队将减少两架飞机。
“我们所看到的不仅仅是预算削减，”一位因正在与军方官员进行磋商而要求匿名的国防分析师指出，“这代表着对未来冲突中如何投射空中力量的根本性重新评估，大量资金正被重新分配给下一代空中优势平台和协同作战飞机。”
华尔街关注F-35经济生态系统受到冲击
市场对此次采购消息迅速做出反应，洛克希德·马丁公司股价周三报收476.90美元，较前一交易日收盘价下跌3.90美元。超过115万股股票易手，投资者似乎正在重新调整对该项目的预期，F-35项目约占该公司收入的30%。
F-35项目——估计生命周期成本高达2万亿美元——多年来一直面临关于超支和技术挑战的批评。最新的采购削减加剧了对该项目长期可行性的审查，特别是军事规划者越来越多地采纳无人机作战和下一代战斗机概念。
国会与五角大楼：战斗机之战打响
如果历史可以作为先例，五角大楼的采购请求一旦提交到国会山，可能会面临重大修改。众议院拨款委员会的一份草案已经提议将空军的F-35采购请求增加到42架——恢复了被削减的24架中的18架。
五角大楼和国会之间的这种拉锯战在国防采购中已是常见的博弈。过去两个财年，国会拨款人面对国防部的削减提案时，每年都坚持增加约18架战斗机。
“政治动态不容小觑，”一位前国会国防助理解释道，“罗杰斯众议员和资深民主党议员的选区内都有F-35的供应商。该项目遍布45个州的广泛产业布局，形成了一个强大的支持群体，通常会抵制大规模的产量削减。”
国际订单为缓解国内动荡提供缓冲
尽管国内采购面临逆风，洛克希德·马丁公司仍能在强劲的国际订单量中找到慰藉。该公司目前持有来自多个盟友的408架飞机的订单，德国、波兰和捷克共和国的最新承诺将生产线延长至2032年。
这种国际维度代表着该项目一项关键的稳定力量。到2029年，非美国订单预计将占F-35产量的45%以上，高于目前的32%——这一转变有助于保持生产效率并减轻国内预算波动的影响。
2024年，洛克希德·马丁公司向美国及其盟友交付了110架F-35战斗机，表明尽管面临预算压力，该项目仍持续具有作战重要性。
技术挑战给未来收入流蒙上阴影
除了采购数量，技术问题继续困扰着该平台。TR-3软件升级——对解锁先进能力至关重要——正面临持续的延误，可能触发估计在8亿至10亿美元之间的罚款条款。
行业观察人士正密切关注定于2025年9月在爱德华兹空军基地进行的飞行测试验收，这可能对项目势头至关重要。成功解决这些技术障碍将为现有F-35机队带来更高利润的翻新改造收入流。
“软件集成挑战不仅仅是技术障碍，”一位航空航天工程专家指出，“它们直接影响洛克希德·马丁公司向项目生命周期中更盈利的维护和升级阶段过渡的能力。”
投资前景：驾驭国防行业动荡
对于那些在此次事件中考虑投资国防行业的投资者而言，洛克希德·马丁公司提供了一个有趣的案例。目前，该公司的远期市盈率为17.6倍——低于其10年平均水平的19倍——并提供4.9%的自由现金流收益率，其中包括每股0.48美元的季度股息。
管理层对2025财年的预测显示，预期自由现金流为83亿美元。即使考虑到采购削减，压力测试情景也表明影响微乎其微，自由现金流可能降至79亿美元——一个可控的4%跌幅。
市场参与者可以考虑几种战略方法。在显著更低的行权价上卖出看跌期权可以从更高的波动性指标中获利，而精心构建的看涨价差期权可能会在国会增加采购量时捕捉上涨空间。对于那些寻求降低公司特定风险的行业敞口的人来说，考虑采取平衡洛克希德·马丁公司与其他航空航天制造商的配对头寸。
然而，投资者应注意，过往业绩不保证未来结果，在实施任何投资策略之前，咨询合格的金融顾问仍然至关重要。
美国战斗机：超越地平线的未来前景
展望未来，有几个推动因素可能显著影响F-35项目的发展轨迹。第18/19批次合同的敲定，预计在2025年6月下旬，将提供关于利润保护机制的关键见解。通过《国防授权法案》程序的国会标记决定将最终确定采购数量。
国际决策也至关重要，德国国防委员会正在权衡是否在2025年下半年额外采购八架战斗机。同时，2027财年总统预算提案中的自适应发动机选择过程，可能会根据所选技术重新加速A型机的订单。
尽管有标题所述的削减，F-35项目仍然是西方军事航空规划的基石。到第21批次生产线，有超过600亿美元的可预见收入，以及其在北约和太平洋盟友体系中的核心作用，该平台的战略重要性超越了短期预算波动。
随着战争在自主系统和集成作战网络时代持续演变，载人战斗机与新兴技术之间的平衡，不仅可能决定洛克希德·马丁公司的命运，还将塑造未来几十年的空中作战形态。
本文仅供参考，不构成投资建议。投资者在做出投资决策前，应自行研究并咨询金融专业人士。