甲骨文豪掷4550亿美元豪赌：AI数据库发布预示大规模基础设施押注，股价飙升20%
这家企业软件巨头发布喜忧参半的季度业绩，但推出颠覆性云战略，或将重塑AI基础设施格局
甲骨文公司（Oracle Corporation）周二盘后交易中股价一度飙升高达20%，此前该公司发布的季度财报不仅揭示了眼前的挑战，也展现了其在人工智能基础设施领域大胆的长期愿景。这家企业软件先驱公布的第一财季营收为149.3亿美元，略低于分析师预期的150.3亿美元。然而，投资者更关注的是其惊人的4550亿美元剩余履约义务——这一数字几乎是此前的五倍，代表了企业史上最大的合同收入积压之一。
这家总部位于红木城（Redwood City）的公司同时宣布，计划于下月发布甲骨文AI数据库，这是一项旨在直接在甲骨文数据库平台上运行大型语言模型的云基础设施服务。这一战略转型使甲骨文能够在AI革命中捕捉价值，同时捍卫其核心数据库业务，抵御数据分析领域新兴竞争对手的挑战。
甲骨文基础设施革命背后的数字
甲骨文第一财季的业绩描绘了一家正处于转型中的公司。虽然总营收同比增长12%至149亿美元，但其构成揭示了公司向云基础设施的战略转变。云营收达到72亿美元，增长28%，其中云基础设施业务更是强劲增长55%，达到33亿美元。
营业利润达到62.4亿美元，超出分析师预期的62.1亿美元，实现了42%的营业利润率，也高于预期的41.2%。非GAAP每股收益为1.47美元，符合市场普遍预期；而GAAP每股收益为1.01美元，同比下降2%，反映出公司在大规模基础设施方面的投入。
这份财报中最引人注目的要素是4550亿美元的剩余履约义务，这主要得益于本季度与三家客户签订的四份数十亿美元合同。首席财务官萨弗拉·卡茨（Safra Catz）表示，随着更多数十亿美元合同的签署即将到来，这一数字可能在几个月内突破5000亿美元。
甲骨文AI数据库：将智能引入企业数据
在定于10月13日至16日在拉斯维加斯举行的甲骨文AI全球大会（Oracle AI World）上，公司将正式推出甲骨文AI数据库。这项服务将允许客户直接在甲骨文的数据库基础设施上运行领先的大型语言模型，包括Gemini、ChatGPT和Grok，以分析现有的企业数据。
这种方法代表了企业部署AI能力的根本性转变。甲骨文的解决方案承诺将人工智能直接带到企业数据所在地，而非从运营系统中提取数据以馈送外部AI平台。对于甲骨文在金融、电信和公共部门等领域数以万计的数据库客户而言，这将大幅降低实施AI驱动洞察所需的复杂性和时间。
行业观察家认为，这一战略可以显著加速甲骨文云基础设施的消费，同时捍卫公司的数据库业务，免受Snowflake和Databricks等现代数据平台的侵蚀。该服务建立在甲骨文Database 23ai现有AI向量搜索能力之上，构建了分析师所称的“编排层”，从而简化了企业客户的AI实施过程。
多云势头达到拐点
甲骨文的多云战略展现出显著的加速势头，第一财季来自亚马逊、谷歌和微软合作关系的数据库收入增长了1529%。公司计划向超大规模计算合作伙伴交付37个额外数据中心，使总数达到71个设施。
这种多云方法体现了甲骨文的认知：企业客户越来越倾向于混合环境，而非完全锁定单一云提供商。通过在竞争对手的云平台中提供甲骨文数据库服务——最显著的例子是Oracle Database@Azure——公司消除了首席信息官（CIO）可能抵制供应商锁定的顾虑。
该战略在将传统数据库安装转换为基于云的收入流方面显得尤为有效，且无需强制进行颠覆性迁移。金融分析师认为，这种多云分销是甲骨文实现云服务收入持续增长的最清晰途径。
积极增长预测预示市场信心
卡茨预告了甲骨文云基础设施预测的大幅上调，勾勒出从当前财年的180亿美元，在未来四年内将分别增至320亿美元、730亿美元、1140亿美元和1440亿美元的增长轨迹。这代表着约68%的复合年增长率，将彻底改变甲骨文的收入构成和利润状况。
首席执行官拉里·埃里森（Larry Ellison）将这一增长与人工智能基础设施需求和多云数据库服务联系起来，并将即将推出的甲骨文AI数据库定位为消费增长的催化剂。这位高管重申了甲骨文“AI改变一切”的论点，表明公司将当前的市场动态视为扩大其基础设施版图的世代机遇。
最重要的是，管理层表示，未来五年预测中的大部分收入已包含在剩余履约义务中，这为投资者提供了了解甲骨文增长轨迹的非凡可见性。
投资影响与市场定位
甲骨文盘后股价的飙升反映出投资者认识到，公司可能正在从一家传统的企业软件提供商转型为主要的人工智能基础设施平台。盘后收益后，甲骨文股价约为每股241美元，其市值接近7000亿美元，大约是2025财年营收的12倍。
有几个因素支持投资者继续关注甲骨文的转型。公司强调将AI能力直接引入现有企业数据，解决了重要的市场需求，同时利用了甲骨文庞大的现有客户群。多云战略则提供了多个分销渠道，无需客户放弃现有的云合作关系。
然而，执行风险依然巨大。甲骨文激进的基础设施建设需要持续获取图形处理单元（GPU）、充足的电力基础设施以及在数十个新数据中心地点成功部署。公司2025财年约210亿美元的资本支出，并有迹象表明2026财年将进一步增加，这反映了其在基础设施方面承诺的巨大规模。
市场分析师表示，甲骨文的估值现在反映了对其成功部署AI基础设施的巨大预期。尽管合同收入积压提供了非凡的可见性，但公司将这些义务转化为盈利运营并同时管理基础设施限制的能力，将决定当前的估值是否可持续。
企业软件行业越来越像一场争夺AI基础设施能力的军备竞赛，甲骨文正凭借其数据库传承和多云分销战略，将自己定位为差异化参与者。对投资者而言，甲骨文的季度业绩表明其可能正处于一场根本性业务转型的早期阶段，尽管执行风险和竞争对手的反应最终将决定这一雄心勃勃的重新定位能否成功。
投资决策应考虑个人财务状况和风险承受能力。过往业绩不代表未来表现，投资者应咨询合格的财务顾问以获取个性化指导。