甲骨文云雄心万丈：历史性增长目标彰显其超大规模云服务商抱负
甲骨文最新财报揭示了其从企业软件巨头加速转型为AI基础设施强劲力量，伴随着前所未有的扩张计划，有望重塑云计算格局。
甲骨文公司公布季度业绩，不仅超出华尔街预期，更预示着该公司48年历史上可能最雄心勃勃的增长轨迹。这家企业技术巨头报告称，在2025财年第四季度，营收同比增长11%至159亿美元，其中云基础设施营收飙升52%至30亿美元，成为主要驱动力。
然而，真正吸引市场关注的是甲骨文的前瞻性预测。该公司预计，2026财年总营收将增长15%，并在2027财年加速至惊人的20%——这些数字超出了此前的指引和分析师预期，反映出其向云基础设施和人工智能领域进行的重大战略转向。
总结表格：甲骨文云独特卖点亮点
| 特性 | 甲骨文云独特卖点 |
|---|---|
| 全栈集成 | 统一的IaaS、PaaS、SaaS，适用于企业级工作负载 |
| 混合云与多云灵活性 | 与本地部署和其他云无缝集成 |
| 性能与成本 | 高IOPS、低延迟、有竞争力的价格 |
| 安全与合规性 | 硬件级隔离、加密、零信任网络、精细化IAM |
| 可扩展性与自动化 | 动态扩展、自动化工作流、自愈式运维 |
| 企业生态系统 | 深度集成甲骨文应用，支持开源和第三方 |
| 全球覆盖 | 多区域、高可用性、灾难恢复 |
“AI工厂”：探秘甲骨文100亿美元数据中心建设计划
在甲骨文看涨的预测背后，是公司历史上前所未有的大规模基础设施扩张。甲骨文计划在2025年投入100亿美元，将其数据中心容量翻倍，并计划到2026财年末将其增至三倍。
一位密切关注甲骨文的科技分析师解释道：“我们正在目睹甲骨文转型成为工业规模的AI算力生产商。他们本质上是在建造‘AI工厂’。”
这些新设施的规模令人惊叹。据报道，美国一个在建数据中心足以容纳八架波音747飞机首尾相接停放——这是该公司雄心壮志的生动体现。
此次扩张正值甲骨文云产品展现爆发式增长之际。其多云数据库（MultiCloud）营收环比增长115%，而客户本地云（Cloud@Customer）数据中心营收同比增长104%。公司目前运营着23个多云数据中心，并在未来12个月内再建造47个；此外还有29个客户本地云专用数据中心，另有30个正在开发中。
5000亿美元的AI登月计划
甲骨文的加速增长与席卷企业技术领域的人工智能热潮密不可分。甲骨文云基础设施上用于AI训练的GPU消耗量同比增长244%，反映出该公司在AI生态系统中的重要性日益提升。
甲骨文AI雄心的最清晰信号可能是“星门”项目（Stargate）——这是与OpenAI和软银（SoftBank）的合资企业，承诺投入高达5000亿美元，以提升美国的人工智能能力。此次合作代表了迄今为止对AI基础设施的最大私人投资之一。
一位与多家云服务商合作的行业顾问指出：“甲骨文正将自己定位在算力、数据和AI的结合点。‘星门’项目不仅仅是建设数据中心，更是为未来十年AI创新奠定基础。”
从数据库巨头到云挑战者
甲骨文积极进军云基础设施，对这家以数据库软件闻名的公司而言，是一次重大转变。尽管在由亚马逊网络服务（Amazon Web Services）和微软Azure主导的超大规模云市场中，甲骨文是相对较晚的进入者，但其发展势头表明，它可能找到了一条差异化的道路。
公司的剩余履约义务（衡量未来合同收入的指标）增长了41%，达到1380亿美元，这表明客户承诺充足，并为未来的增长提供了罕见的可见性。这一数字大约是甲骨文2025财年营收的2.4倍，这是一个不同寻常的高比例，反映出市场信心日益增强。
一位专注于科技股的金融分析师解释说：“甲骨文云战略的有趣之处在于，他们能够利用现有的企业关系和数据库专业知识。他们的多云策略降低了客户的迁移摩擦，这解释了为何将数据库工作负载迁移到其云端会实现三位数的增长。”
走在财务钢丝上
甲骨文雄心勃勃的扩张计划在增长投资和财务表现之间形成了微妙的平衡。随着研发支出的增加（最新季度增长19%），公司运营利润率同比略微收窄（96个基点）。
尽管预计2026财年资本支出将达到180亿至200亿美元，甲骨文在2025财年第四季度仍保持了44%的强劲运营利润率，全年运营现金流达到208亿美元，同比增长12%。
该公司股价目前约为176美元，反映出投资者对其战略方向的乐观情绪。甲骨文股价的远期市盈率约为25倍——高于历史水平，但仍低于微软和亚马逊等专注于云业务的同行。
价值数十亿美元的问题：甲骨文能否成功执行？
尽管甲骨文的愿景引人注目，但通往超大规模云服务商之路充满了挑战。分析师指出，有几个关键风险可能阻碍该公司的雄心勃勃的计划。
GPU供应限制可能是最直接的威胁。甲骨文的增长预测假设能够及时获得英伟达（NVIDIA）H200和H400等先进的AI加速器芯片，而这些芯片在整个行业中仍供不应求。
一位关注AI硬件供应的供应链分析师警告说：“半导体供应链将是甲骨文增长轨迹的最终决定因素。管理层预计供应状况将在2026财年第一季度有所缓解，但任何延迟都可能严重影响营收目标。”
资本支出超支和数据中心利用率是其他担忧。甲骨文的财务预测假设其扩建的基础设施能实现高利用率，这取决于能否维持强劲的客户需求并有效管理建设成本。
前景展望：投资启示
对于评估甲骨文转型的投资者而言，未来六个季度至关重要。几个催化剂可能验证——或挑战——该公司的增长叙事，包括2025年