微软签署里程碑式土壤碳协议，科技巨头竞相抵消AI排放
阿戈罗碳公司（Agoro Carbon）已达成史上最大的土壤碳清除协议之一——一份为期12年的合同，将向微软交付260万吨碳清除信用额。这份周二宣布的协议标志着基于自然的D方案市场日趋成熟，同时为快速发展的碳经济中碳信用额的质量、规模和持久性树立了新标杆。
押宝碳的地下潜力
该协议代表每年约21.7万公吨的二氧化碳当量清除量——这些碳将通过再生农业实践固碳于美国土壤中，而非通过能源密集型工程解决方案提取。
“这项与微软的协议是对我们以质量驱动、以农民为中心的土壤固碳方法的最强有力认可，”阿戈罗碳公司首席执行官埃利奥特·福尔马尔表示。“我们正与农民和牧场主合作，我们的农艺师提供亲力亲为的支持，确保他们实现有意义的长期成果。”
这些信用额将通过阿戈罗在美国的农田和牧场项目网络产生，该网络已覆盖26个州的200多万英亩土地。参与农民实施覆盖作物种植、改进放牧管理和减少耕作等实践——这些方法不仅能捕获碳，还能改善土壤健康、保水能力和生物多样性。
科技公司的碳困境遭遇农业机遇
对微软而言，这项交易解决了日益紧迫的挑战：抵消其不断扩张的AI和云计算基础设施带来的飙升排放量。根据跟踪该公司可持续发展指标的市场分析师的数据，尽管微软设定了雄心勃勃的气候目标，但其碳足迹已比2020年基线增长了约30%。
“阿戈罗碳公司基于土壤的碳清除方法，反映了我们在碳清除组合中寻求的科学严谨性和长期解决方案，”微软能源市场高级总监布莱恩·马尔斯表示。“这项协议支持了微软更广泛的可持续发展目标，包括支持可扩展的、基于农业的气候解决方案，这些方案能随着时间推移产生可衡量的影响。”
这笔交易凸显了美国企业界——特别是科技公司——正在形成的战略考量，尽管有净零承诺，但排放量仍在持续攀升。微软已签订了约2200万吨的碳清除量，公司正通过此举对冲未来市场价格上涨的风险，因为到2030年，对高完整性信用额的需求预计将超出供应近10亿吨。
优质碳信用获得溢价
尽管财务条款未披露，但该协议的经济效益为不断演变的碳市场提供了一扇窗口。根据目前高质量土壤碳信用额每吨15-40美元的市场报价，该合同价值可能在3900万至1.04亿美元之间——分析师估计其整个生命周期内约为6500万美元。
这项交易与早期土壤碳交易的区别在于其方法论的严谨性。这些信用额将根据Verra的VM0042改进型农业土地管理方法论生成，特别是2024年9月发布的2.1版本。这一更新的框架规定了至少20年的监测期，并提高了持久性要求——这使得信用额成本更高，但公信力也显著增强。
“我们看到土壤碳市场出现了明显分化，”一位跟踪农业抵消项目的碳市场分析师解释道。“像阿戈罗项目这样，经过严谨测量、报告和验证（MRV）的信用额，其价格是普通再生信用额的两倍多。投资者应将这些视为‘中等持久性’资产，其半衰期约为50年。”
农业的金融革命
对农民和牧场主而言，该项目代表了在传统作物和牲畜收入之外的新收入来源。据报道，参与生产者每吨固碳可获得约10-12美元的收入，同时还能受益于产量提高和投入成本降低。
这项交易结构创造了农业经济学家所称的“债券式收入流”，为参与农民提供可预测的收入，有助于在大宗商品价格波动或天气干扰期间稳定运营。
此外，该项目为农民提供了农艺师的技术支持，以实施新的实践，从而解决了采用再生农业的主要障碍之一：前期成本和知识空白。这种由阿戈罗的母公司雅苒（Yara）支持的系统，在招募和留住农民参与者方面提供了竞争优势。
投资启示：追随碳资金
对于关注这一领域的投资者而言，浮现出几个主题。雅苒公司（奥斯陆证券交易所代码：YAR）作为阿戈罗碳公司的全资母公司，相对于其碳潜力可能被低估。市场分析师估计，以260万吨的合同量和40%的利润率计算，现值可为雅苒每股增加约0.30美元——如果阿戈罗作为一家纯粹的碳开发商分拆上市，则有巨大的上行空间。
支持碳测量的技术基础设施也带来了投资机会。提供对VM0042实施至关重要的监测、报告和验证技术的公司，可以产生高利润的经常性软件即服务（SaaS）费用，估计每吨1-2美元。
农田本身也正通过碳视角被重新估值。将土地租赁给经过验证的碳项目的房地产投资信托（REITs）和私募股权基金，其资本化率可能提高50-100个基点，尽管他们必须在这一收益与潜在碳逆转的共同责任之间取得平衡。
市场演变置于监管焦点之下
这项交易正值碳市场的关键时刻。在充满挑战的2024年，自愿碳市场交易量下降了25%，高质量清除信用额目前相比传统抵消额溢价217%。微软与阿戈罗的协议有效建立了农业碳信用额的价格底线。
近期几个催化剂可能进一步重塑市场。预计在2025年第四季度将做出决定，关于VM0042信用额是否将获得自愿碳市场诚信理事会核心碳原则（CCPs）标签，这可能释放大量新资本。同样，即将发布的美国清洁燃料指南可能澄清土壤碳项目是否可以将信用额与低碳燃料标准激励措施“叠加”——这可能创造额外收入来源，从而收紧信用额供应。
碳清除竞赛加速
鉴于微软巩固了其在碳清除市场的主导买家地位——迄今已购买的碳清除总量中占比超过70%——一些市场观察者对集中风险表示担忧。
“微软的主导地位可能排挤小型买家并扼杀创新，”一位气候金融专家指出。“然而，这些大型承购协议对于开发商获得融资和扩大运营至关重要。”
农业碳市场预计到2034年将达到9.129亿美元，这反映了人们越来越认识到土壤在气候缓解方面的潜力。然而，挑战依然存在，尤其是在测量复杂性和持久性验证方面。
对于投资者和企业而言，微软与阿戈罗的交易代表着基于自然的碳解决方案成熟过程中的一个里程碑——将农田从一个简单的商品生产者转变为一种多维度资产，同时产生粮食、纤维和可验证的气候效益。