科技巨头在AI硬件会计处理上分歧，数十亿美元利润悬而未决
旧金山 — 关于人工智能硬件的经济有效使用寿命有多长，美国最大的科技公司之间存在根本性分歧，这导致它们在财务报告上出现数十亿美元的差距。Meta和亚马逊采取了截然相反的会计策略，这可能会重塑投资者对AI基础设施繁荣的看法。
这场会计之争的核心是折旧计划——公司分摊资本投资成本的年限。这听起来可能是一个晦涩的簿记细节，但其利害关系巨大：不同的折旧方法每年可能导致报告利润波动数十亿美元，这可能会掩盖或揭示仅2025年科技公司预计在AI基础设施上花费的1000亿美元的真实经济效益。
折旧计划是一张会计表格，用于记录一项资本支出在其有效使用寿命内的折旧费用。该计划采用特定的计算方法，例如直线折旧法，以系统地在资产使用期限内分摊其成本。
这场争议的核心是图形处理单元（GPU），即为人工智能系统提供动力的专用计算机芯片。这些芯片是AI基础设施中最昂贵的组成部分，尖端系统每套成本高达数十万美元。它们能保持多久的竞争力，决定了公司当前的利润报告是否准确反映了其真实的财务业绩。
查诺斯质疑：Meta的利润真实吗？
这场会计争议因著名做空者吉姆·查诺斯公开质疑Meta的财务报告做法而浮出水面。查诺斯声称，尽管其GPU可能由于技术快速进步而仅在经济上有效使用2-3年，但Meta却对其资本资产（基于截至2025年6月30日的2100亿美元资本基础）采用11-12年的折旧计划。
做空者是借入股票并立即卖出的投资者，他们押注股价将会下跌。其目标是在未来以更低的价格回购股票并归还给出借方，从而从差价中获利。吉姆·查诺斯等知名投资者因利用这种策略押注他们认为被高估的公司而闻名。
如果查诺斯的评估是正确的，Meta报告的净利润数据可能会被显著高估，因为该公司将其成本分摊到比资产实际产生竞争回报更长的时间。
财务影响是惊人的。巴克莱分析师罗斯·桑德勒估计，如果GPU的有效使用寿命哪怕只缩短一年，Meta的折旧费用就可能增加约50亿美元，从而在2026年相应减少同等金额的营业收入。这代表着一种潜在的盈利影响，可能从根本上改变投资者对该公司的估值方式。
您知道吗？Meta平台近年来的年度资本支出急剧飙升，从2020年的约150亿美元猛增至2025年预计的680亿至720亿美元。这一巨额投资激增得益于Meta积极推动AI基础设施建设和数据中心扩张，使其成为全球最大的技术基础设施支出者之一。这种前所未有的资本支出增长（短短几年内翻了一倍多）也反映了硬件成本上升、供应链挑战和关税等因素，凸显了Meta通过大量基础设施投资引领AI革命的决心。
Meta的做法反映了过去几年行业发展的一个更广泛趋势。该公司及其同行已逐渐延长服务器和网络设备的折旧计划。曾经在大约三年内折旧的资产，现在折旧计划已延长至5-6年或更长。公司通过援引运营效率和更长的硬件寿命来证明这些延期的合理性，但GPU创新速度之快引发了这些假设是否符合经济现实的疑问。
亚马逊的保守转向：更短寿命，更低利润
亚马逊采取了截然不同的做法，选择承受眼前的财务压力，以换取管理层认为更真实的资产会计处理。自2025年1月1日起，亚马逊将其部分服务器和网络设备的估计有效使用寿命从六年缩短至五年，并将这一变化归因于技术发展速度的加快，特别是在人工智能和机器学习领域。
亚马逊这一决定的财务影响是即时且巨大的。较短的折旧计划导致2025年第一季度的折旧和摊销费用估计增加2.17亿美元，从而使净利润减少1.62亿美元，约合每股0.02美元。这一影响主要集中在亚马逊的亚马逊网络服务（AWS）云计算部门，该公司大部分AI基础设施位于该部门。
除了折旧计划的改变，亚马逊还采取了更积极的行动，提前报废了一些尚未达到计划有效使用寿命的服务器和网络设备。这一决定导致2024年第四季度产生一次性加速折旧费用9.20亿美元。管理层预计，这项提前报废计划将在2025年进一步减少约6亿美元的营业收入。
当审视更广泛的财务影响时，亚马逊会计处理的保守程度便清晰可见。公司管理层指导称，仅折旧计划的改变就可能在2025年减少约7亿美元的营业收入，而提前报废费用将再增加6亿美元的逆风。
延长与逆转的历史模式
亚马逊目前保守的立场标志着其对近期行业趋势的显著逆转。在2025年之前，亚马逊实际上曾在2024年初将服务器的有效使用寿命从五年延长至六年，理由是硬件可靠性、软件效率和数据中心运营的改进。这一延长当时帮助亚马逊降低了折旧费用并提高了净利润。
这种延长模式可以追溯到更早。2020年，亚马逊将服务器折旧年限从三年延长至四年，随后又延长至五年，并对网络设备做了类似调整。这些举动与更广泛的行业惯例相符，因为科技公司在进行大规模基础设施投资期间，都力求优化报告盈利。
因此，2025年的这一逆转不仅仅是一个简单的会计调整——它标志着管理层相信技术格局已经发生了根本性转变，人工智能驱动的创新正在以超出此前预期的速度加速硬件淘汰。
行业性分歧日益显现
Meta与亚马逊之间的分歧反映了科技行业正在出现的更广泛分歧。虽然亚马逊已转向更短的折旧计划，但其他主要公司却继续延长有效使用寿命的假设。Meta在2025年1月实际上将其某些服务器和网络设备的有效使用寿命延长至5.5年，从而使其2025年的折旧和摊销费用减少了约29亿美元——这创造了一个与亚马逊面临的逆风直接相反的盈利顺风。
主要科技公司（如亚马逊、Meta、Alphabet和微软）的服务器折旧计划（有效使用寿命，单位：年）比较。
| 公司 | 服务器折旧年限（年） |
|---|---|
| Alphabet (谷歌) | 6 |
| 微软 | 6 |
| Meta | 5.5 |
| 亚马逊 | 5至6 |
同样，Alphabet和微软在近期也将服务器折旧年限延长至六年，这更接近Meta的做法，而非亚马逊新采取的保守立场。这导致了经济上相似的资产在公司财务报表中处理方式的显著差异。
亚马逊业务的AWS部门体现了这些差异的巨大程度。AWS的折旧和摊销费用从2024年第一季度的28.4亿美元跃升至2025年第一季度的43.9亿美元，这反映了折旧计划的变化以及由大规模AI基础设施投资推动的更大的资产基础。
亚马逊网络服务（AWS）季度折旧费用，显示近期因会计变更和投资而导致的增长。
| 季度 | AWS营业收入（单位：十亿美元） |
|---|---|
| 2025年第二季度 | 10.2 |
| 2025年第一季度 | 11.5 |
| 2024年第四季度 | 10.6 |
现金流与盈利：不同的衡量标准，不同的故事
虽然账面折旧计划影响报告盈利，但它们独立于受联邦税收政策管辖的税务折旧。折旧是一种非现金会计分录，因此折旧计划的差异对实际现金流没有影响。这一区别对于理解不同投资者群体如何看待这些会计选择至关重要。
亚马逊的投资者群体历来高度关注现金流指标而非传统的盈利衡量标准，这使得该公司愿意承受近期的盈利压力更容易被接受。公司的自由现金流表现和资本配置效率仍然是投资者情绪的主要驱动因素，这使得管理层能够在不承受重大市场惩罚的情况下优先考虑会计保守性。
Meta的情况则截然不同。该公司的估值溢价主要建立在盈利增长指标和利润率之上，这使得由折旧驱动的盈利提升对于维持投资者信心和股价动能更具价值。
税收影响为这些决策增加了另一层复杂性。目前的额外折旧规定允许公司加速享受税收优惠，无论其账面会计选择如何，这意味着亚马逊保守的账面处理方法不一定会损害其现金税收效率。
GPU淘汰问题
这场会计辩论的核心是对GPU技术在空前创新时代竞争寿命的不确定性。英伟达从Hopper架构到其更新的Blackwell芯片的快速发展，展示了科技公司面临的挑战：尽管物理硬件可能可靠运行多年，但其竞争优势可能会更快地消失。
这在围绕物理资产损耗而设计的传统折旧框架与技术资产的经济现实（即竞争性淘汰往往发生在物理故障之前）之间造成了根本性张力。
商业内幕报道称，亚马逊已缩短其折旧计划并计提了提前报废费用，导致利润大幅受损。分析