百亿美元豪赌人类判断力：Mercor如何在AI时代崛起
一种新型AI平台押注人类专业知识而非机器自主性，估值飙升至100亿美元
在AI先驱们构想下一代机器的智能办公室里，一场更安静——也更富有人情味——的革命正在悄然进行。这场变革并非由华丽的算法或强大的计算能力驱动，而是由人来推动。医生、律师和科学家们正在教导机器如何思考，而不仅仅是计算。
成立三年的初创公司Mercor，一家连接顶尖专家与AI实验室的企业，刚刚完成了3.5亿美元的C轮融资，公司估值达到100亿美元。这比今年早些时候的20亿美元估值翻了五倍——可谓是火箭式的飞跃。本轮融资由Felicis领投，Benchmark、General Catalyst以及新加入的Robinhood Ventures跟投。
这股热潮不仅仅是炒作。它预示着AI开发领域更深层次的转变。瓶颈已经从硬件和数据转移到更难复制的东西——人类的判断力。随着模型的日益强大，它们仍然需要有人教导它们如何在混乱、真实的场景中做出正确的决策。
当机器需要的不仅是数据，更是导师
Mercor并非一家普通的数据标注公司。它不依靠低薪工人标记图像，而是聘用约3万名具备资质的专业人士——那些真正懂行的人。想象一下，一位心脏病专家正在精细调整AI如何检测心脏疾病，或者一位律师正在教导模型理解法律先例的细微之处。这正是Mercor的核心业务。
客户为每小时专家服务支付约100美元。Mercor从中抽取约30%至35%的费用，这比传统外包费率高出了可观的溢价。其差异在于工作的复杂性。这些专家并非只是简单地勾选方框，他们正在塑造机器的推理方式。
“AI正在解锁新的机遇，并提升人类的能力，”首席执行官Brendan Foody在公告中表示。“在未来十年，数百万人将训练机器理解判断力、细微之处和品味——这些只有人类才具备的特质。”
有趣的是，Mercor并非一开始就是如此。它最初是一个由AI驱动的招聘平台。但随着市场在2025年发生转变，Mercor也随之调整。其向“专家参与式训练”（expert-in-the-loop training）的转型可谓恰逢其时。该公司精准地抓住了两大爆发性趋势的交汇点：大型AI模型以及人们日益认识到训练数据的质量——而不仅仅是数量——才是决定性因素。
建立“判断力经济”
Mercor的雄心不止于聘用专家。它正在为可能成为“评估经济”的未来搭建软件骨干。可以将其理解为AI的质量控制层。该公司构建工具和框架，帮助实验室和企业在模型正式上线前进行测试和完善。
这种向“判断力运营”（Judgment Ops）——即评估AI决策的结构化系统——的推进，可能成为Mercor最坚固的护城河。在金融、法律和医疗等行业，这些评估可能很快就会成为合规性的强制要求。Mercor创建的评估标准、核对清单和规范，最终可能与人类专家本身同样有价值。
那么市场呢？其潜力是巨大的。银行推出AI驱动的贷款系统、医院部署诊断助手，或律师事务所使用合同分析器——所有这些都需要证明其AI能做出合理、可解释的决策。欧盟及其他地区的监管机构已经通过《欧盟人工智能法案》等措施收紧了监管，这可能使人工监督成为法律的必然要求。
平衡增长与自动化
Mercor面临的最大挑战也可能带着一丝讽刺意味。随着AI变得越来越智能，对人工监督的需求可能会减少。每一次在自学习和合成数据方面的进步，都意味着更少的人工输入时间。问题在于：Mercor能否足够快地向上游价值链发展，以保持其不可或缺的地位？
根据目前的数据，该公司的市场交易量每年可能在2.16亿美元至9.6亿美元之间。按其30%至35%的抽成比例计算，这意味着净营收介于7000万美元至3.12亿美元之间。以100亿美元的估值来看，投资者支付的估值倍数非常高——市销率在30倍到140倍之间。这种计算结果要求公司要么实现爆炸性增长，要么转向更高利润率的软件收入。
法律阴云与激烈竞争
并非一切都一帆风顺。Mercor目前正与竞争对手Scale AI陷入一场诉讼，后者指控其窃取商业机密。尽管细节尚不明确，但此类纠纷往往旷日持久，导致大型企业交易延误——尤其是在金融和医疗等谨慎的行业。
竞争也日益白热化。传统的外包公司、新兴的AI评估初创企业以及AI实验室的内部团队都在觊觎同一块市场。Mercor的优势在于其信誉——其经过严格审查的专家网络和强大的软件基础设施。但要保持领先地位，意味着持续的再投资和创新。
巨头加持，信号强烈
Robinhood Ventures的参与增添了一个有趣的变数。通过让散户投资者有可能接触到像Mercor这样的私募初创公司，Robinhood可以帮助扩大公众认知度——甚至提升Mercor的招聘能力。
与此同时，Felicis、Benchmark和General Catalyst的加倍投入发出了一个明确信号：这些重量级投资者相信Mercor正在开创一项重大事业。无论是快速的营收增长，还是创建全新的AI基础设施层，他们都押注Mercor将定义人类如何监督机器。
对投资者意味着什么
对于机构投资者而言，Mercor代表着一场高风险的押注，赌的是人工监督将成为AI部署不可或缺的一环。多个利好因素可能会推动其进一步上涨：更多自主AI代理在受监管行业中运行、更严格的合规法律，以及对标准化评估框架日益增长的需求。
如果Mercor成功将其业务重心从服务收入转向软件订阅，利润率可能会飙升。但毋庸置疑——风险是真实存在的。诉讼可能旷日持久，对少数大型AI实验室的依赖可能损害其稳定性，而国际劳工法规则增加了复杂性。最糟糕的是，AI可能很快就不再需要人类导师，其速度会超过Mercor的适应能力。
尽管如此，市场上的许多人仍将Mercor视为一颗战略瑰宝。对于主要的软件公司或云服务提供商而言，收购Mercor可以立即强化其AI治理产品。该公司的专家网络和评估工具可以轻松融入一个更大的生态系统。
免责声明： 本文仅供参考。它不构成投资建议。市场状况、竞争和执行力都可能改变结果。投资者在做出任何决策前应进行尽职调查并咨询专业的顾问。
归根结底，Mercor高达100亿美元的估值，为一项无价之宝——人类判断力——定了价。这是一场大胆的押注，认为在构建更智能机器的竞赛中，教导它们如何像人类一样思考，将与教导它们快速思考同样重要。这场押注能否成功，将取决于Mercor以及整个行业如何平衡人类智慧与机器智能。