谷歌战略性撤退：自愿离职预示人工智能转型，搜索收入面临侵蚀
根据本刊查阅的内部通讯（谷歌员工发来的三封邮件），谷歌已启动一项自愿离职计划，针对五个核心部门，同时明显避开了其云计算（Cloud）和DeepMind部门。做出这一决定之际，该公司正面临多重生存威胁：自身AI生成搜索结果导致的网站流量暴跌，与OpenAI在大型语言模型领域（LLM）的残酷价格战，以及在大量AI投资下华尔街对盈利能力的推动。
“削减传统业务”同时押注AI未来
这项于今日内部宣布的自愿离职计划（VEP）为核心、知识与信息、研究、广告和财务部门的员工提供遣散费方案——值得注意的是，云计算和DeepMind业务被排除在外。该计划提供14周的基本遣散费，加上每服务一年额外增加一周。申请截止日期为8月，离职时间定于10月。
一位资深科技分析师解释说：“这本质上是管理层在争取战略灵活性。他们正在削减非云计算和非AI业务的薪资支出，以防苹果Safari搜索支付和AI基础设施投资进一步限制其自由现金流。”
对于选择离职的员工而言，这一过渡似乎旨在避免此前突然裁员所引发的批评。“自愿离职计划赋予我们在这个过渡期主动权，而不是被动等待裁员，”一位熟悉该计划的谷歌员工表示。“我们感受到一种感激之情，即公司这次处理裁员更加透明。”
如果约5000名员工——约占Alphabet员工总数的3%——自愿参与该计划，在一次性遣散费约5.5亿美元之后，公司每年可节省约15亿美元的运营开支。分析师认为，这项财务计算具有“有吸引力的投资回报”，其投资回收期不到五个月。
自我蚕食悖论：当成功反噬其商业模式之时
在这轮裁员的背后，隐藏着一个更深层次的挑战：谷歌的AI驱动搜索功能正在侵蚀使其广告业务如此有利可图的流量模式。
最新数据显示，在AI概览功能推出后，包括《纽约时报》、《华盛顿邮报》、《赫芬顿邮报》和《商业内幕》在内的主要出版商的流量同比下降了30%-55%。该功能可在搜索结果中直接提供答案，而无需用户访问外部网站。
一位与多家受影响出版商合作的数字媒体顾问指出：“这对谷歌来说是一个矛盾的时刻。他们本质上是在消耗产品资产以防御OpenAI式竞争对手的查询份额，除非新的广告形式迅速出现，否则将形成负面的经营杠杆循环。”
雪上加霜的是，谷歌搜索控制台（Google Search Console）在6月初出现重大故障，导致搜索查询报告普遍不足——据估计高达50%——并扰乱了无数网站的性能跟踪。这一技术性失误在关键时刻进一步侵蚀了广告商和出版商的信心。
价格战挤压：数十亿美元的AI主导权之战
与此同时，谷歌在大型语言模型（LLM）领域面临日益增长的压力。OpenAI最近将其O3模型的价格下调了80%，仅以每百万输入tokens 2美元的价格提供。尽管谷歌的Gemini 2.5 Pro在输入价格上略低，为1.25美元，但其输出tokens更贵，对于典型的完整API调用而言，大约贵12%。
一位跟踪AI基础设施支出的云计算分析师观察到：“经济状况已发生巨大转变。谷歌2025年第一季度资本支出达到172亿美元，同比增长60%，但OpenAI激进的定价策略威胁到这项巨额投资的回报。”
价格压力不仅限于OpenAI。中国竞争对手现在提供的模型价格大约是美国同类产品的十分之一，而谷歌每月249美元的高级AI Ultra订阅服务，在市场加速走向商品化的背景下可能显得价格过高。
“两线作战”
对谷歌投资者而言，或许最令人担忧的是公司对苹果关于Safari默认搜索引擎决定的脆弱性。2025年4月，基于Safari的谷歌搜索22年来首次出现下降——这可能预示着苹果正在重新考虑其与谷歌达成的200亿美元流量获取成本协议。
一位资深科技行业分析师解释说：“他们正在两线作战。其核心搜索业务正被自身AI创新所侵蚀，而AI投资面临残酷竞争和不确定的变现前景。这正是克莱·克里斯坦森几十年前警告过的‘创新者的两难’困境。”
Alphabet股票目前交易价格为178.79美元，市盈率为过去十二个月盈利的17倍——远低于其10年平均市盈率23倍。这种压缩反映了投资者对谷歌在AI优先世界中商业模式可持续性的担忧。
聪明的钱将流向何方
对于正在衡量Alphabet头寸的投资者来说，未来六个月将提供几个关键信号。8月公布的自愿离职计划参与情况将反映员工情绪，而10月公布的第三季度财报将揭示成本节约对损益的首次影响。第四季度将迎来苹果的重新谈判窗口期，以及可能发布带有新定价层级的Gemini 3.0。
一位专注于科技股的基金经理建议：“关注是否有具体证据表明AI概览能够以与传统搜索结果相当的每千次展示收入承载广告。如果不能，就很难证明Alphabet当前估值倍数的显著扩张是合理的。”
一些机构投资者认为当前价格合理，他们预测2025年至2027年期间每股收益复合年增长率为7%，而随着资本支出持续加速，每股自由现金流将保持相对平稳。一项使用9%加权平均资本成本和4.5%退出自由现金流收益率的贴现现金流分析表明，其公允价值区间在170-185美元。
一位市场策略师指出：“Alphabet正在比营收逆风出现得更快地削减传统成本池。但直到我们看到Gemini或新的广告界面能够扩大——而不仅仅是捍卫——其变现基础的证据，风险调整后的上行空间似乎有限。”
对于一家通过搜索彻底改变了互联网的公司来说，谷歌现在发现自己正在寻找一条新的前进道路——一条能够调和其人工智能雄心与最初使其雄心成为可能的盈利商业模式的道路。
读者须知：过往业绩不保证未来结果。本分析基于当前市场数据和既定经济指标。读者应咨询财务顾问以获取个性化投资建议。