华盛顿22.6亿美元的锂矿押注，如今入股分一杯羹
美国政府不再只是贷款方，而是通过持股在锂矿市场占据一席之地。
华盛顿 — 特朗普政府重写了美国产业战略的剧本。美国能源部不再扮演传统银行家的角色，而是将其对美洲锂业公司（Lithium Americas）22.6亿美元的贷款，转变为一项更为大胆的举动：获得清洁能源未来最重要的资源之一的股权。
周二晚，官员们公布了修订后的协议。联邦政府现在持有相当于美洲锂业公司5%股权的认股权证，以及该公司与通用汽车合作的内华达州Thacker Pass项目另外5%的股权。华尔街迅速做出反应——公司股价在盘后交易中飙升超过34%。投资者立即意识到了这种转变：华盛顿不再仅仅是为项目提供融资，而是成为了股东。
能源部长克里斯·赖特（Chris Wright）在电视声明中表示：“这种结构在确保我们清洁能源所需供应链的同时，降低了纳税人的风险。”该方案还带来了超过1亿美元的新股权投资，并附带更严格的贷款条款，以确保项目按计划进行。
从贷款方到股东
几十年来，美国一直扮演着谨慎银行家的角色，发放贷款并希望公司不会违约。这一次，能源部选择了另一条道路。通过持有认股权证，政府可以在不投入更多现金的情况下，获得未来利润的一部分，同时在情况恶化时仍保留强有力的抵押品。
这很重要，因为锂价格一直像坐过山车一样波动。就在上个月，电池级碳酸锂的价格徘徊在每吨7.3万至7.8万元人民币之间——远低于最初支撑大规模融资计划时的峰值。通过从纯粹的贷款方转向共同投资者，能源部正在分担风险和潜在回报。
这并非个例。华盛顿此前已入股英特尔（Intel）和MP Materials公司，这表明了一个明确的转向：直接参与被视为国家安全至关重要的行业。多年来，批评人士一直抱怨政府贷款“将风险社会化，将回报私有化”。这种新方法则彻底颠覆了这一论点。
内华达锂业巨头：Thacker Pass项目
这项协议的核心是Thacker Pass项目，这是位于内华达州麦克德米特火山盆地（McDermitt Caldera）的一处粘土石矿床，有望成为北美洲最大的锂矿之一。仅第一阶段，预计到2027年每年将生产4万吨碳酸锂。一旦全面运营，这足以每年为约80万辆电动汽车提供动力。
通用汽车已经深度参与其中。这家汽车制造商拥有该项目38%的股份，并已保证在未来二十年内可以购买第一阶段几乎所有产出以及第二阶段的大部分产出。对于联邦政府而言，来自财富50强巨头的这种承诺使得风险更容易接受。
然而，规模并不意味着没有复杂性。该项目需要一座硫酸厂、湿法冶金系统、新的水利基础设施以及穿越崎岖地形的供应线。环保组织和原住民社区也对圣地和水资源利用提出了担忧，即使联邦许可证已经获批，相关的诉讼和抗议活动仍在继续。
给华尔街的信号
政府的股权投资不仅保护了纳税人，也发出了一个强有力的信号。如果华盛顿愿意支持一个项目，银行和外国贷款机构可能会开始将锂矿投资视为更安全的押注，而非一场赌博。分析师表示，这可能会吸引出口信贷机构和新的私人资本，而这些机构和资本此前一直避开高风险的采矿项目。
还有一个更大的背景：减少美国对中国的依赖。目前，尽管中国的锂储量远低于世界其他地区，但其锂加工量却占全球的60%以上。通过支持Thacker Pass等项目，美国政策制定者可以辩称，他们正在保护纳税人，同时减少对一个地缘政治对手的依赖。
价格问题
这种新模式的出现离不开一个残酷的事实：锂价格自2022年高点以来已大幅下跌。中国产量激增，而电动汽车增长却趋于放缓，这使得Thacker Pass等项目面临风险。
仅第一阶段的成本就高达29亿美元。在当前低迷的价格下，只有公司完美执行并严格控制成本，其经济效益才能成立。政府的认股权证结构为纳税人提供了保障——如果锂价保持低位，华盛顿将分担损失，但如果需求反弹，它也将分享回报。
投资者应关注什么
对于华尔街而言，能源部的此举重塑了投资计算。联邦政府的参与降低了借贷成本并提升了信誉，但认股权证也引入了稀释的风险，具体取决于其行权价格。投资者将密切关注即将发布的美国证券交易委员会（SEC）文件中披露的详细信息。
需关注的关键因素包括：
- 认股权证条款的披露。
- 工程和建设里程碑的进展。
- 贷款方群体的扩大。
- 持续进行的环境诉讼。
底线是什么？美洲锂业的股票现在带有“政策溢价”。它提供了潜在价格回升和政府支持带来的上涨空间，但也伴随着执行风险、可能的股权稀释以及监管障碍。如果Thacker Pass项目成功，且本十年后期电动汽车需求飙升，纳税人可能会看到一个罕见的胜利——从政府参与的采矿项目中获利。但如果供过于求持续存在或建设受阻，华盛顿将面临考验，看持有部分锂矿股权是否优于仅仅提供贷款。
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