加拿大豪赌海湾：卡尼用道德高地换取阿联酋资金
渥太华 — 本周，加拿大总理马克·卡尼将飞往阿布扎比，与阿拉伯联合酋长国（阿联酋）签署一项外国投资保护协定（FIPA）。届时的握手场面看似例行公事，但其背后的漫长延宕却绝非寻常。八年来停滞不前的谈判，早已道出了远超任何一次合影所能表达的深意。最终推动这项协议达成并非外交上的突破，而是加拿大在特朗普关税威胁和自身预算限制的双重压力下，将海湾资金视为救命稻草。
卡尼即将签署的这项FIPA，将为阿联酋主权财富基金在加拿大的投资提供条约级别的保护，并启动更广泛的贸易协定谈判。从表面上看，这是一项标准的多元化举措。但实际上，这是一场赌博，赌的是约1.7万亿美元的阿联酋资本能否为渥太华无法单独资助的560亿美元“国家建设”议程提供资金。液化天然气（LNG）出口码头、关键矿产矿山以及耗电量巨大的人工智能（AI）数据中心，都位列这份愿望清单之上。
时机令这场权衡取舍变得不容忽视。卡尼此番前往阿布扎比寻求资助，而阿联酋正面临向苏丹快速支援部队（RSF）提供武器的可靠指控，该部队被控袭击医院和实施种族屠杀。联合国专家已将阿联酋的航班与乍得的一个机场联系起来，据称该机场为RSF的补给线提供支持。苏丹在国际法院对阿联酋提起的诉讼因管辖权问题被驳回，而非事实被推翻。与此同时，加拿大已向阿联酋出口了数千万美元的军事物资，人权组织正敦促冻结此类出口，以避免任何转用于苏丹战场的风险。
阿布扎比的会议将闭门举行，加拿大媒体被阿联酋安保人员拒之门外。这种安排表明，加拿大政府明白公众观感的重要性，但仍将达成协议置于透明度之上。一位高级官员承诺将就苏丹问题进行“坦诚对话”，但并未就武器或投资条件作出具体承诺。这是一种毫无遮掩的现实政治。加拿大“有原则的中等强国”的自我形象，正在悄然被搁置，转而倾向于与一个威权伙伴建立强硬的、交易性的关系。
渥太华为何在多元化问题上感到进退维谷
加拿大对美国的依赖已从一种舒适的习惯转变为战略上的脆弱。其约四分之三的出口产品仍然流向南方。在以关税和经济霸凌为基础的特朗普第二个任期下，这种过度集中显得鲁莽。特朗普第一届政府时期残酷的美墨加协定（CUSMA）重新谈判，提醒了加拿大人一个友好的邻居能多快地将贸易武器化。如今，新的威胁悬挂在汽车、钢铁乃至乳制品行业上空。
卡尼于2025年3月上任，承诺实现“经济韧性”，但他继承的出口结构却危险地依赖于一个单一且日益充满敌意的市场。阿联酋似乎提供了一种不同的稳定性。两国间的贸易额有所增长，阿联酋对加拿大的投资已远超加拿大对阿联酋的投资。将视野扩大到整个海湾地区，情况则更为清晰。该地区的主权财富基金控制着数万亿美元的资金，正在寻找能源转型、基础设施和人工智能领域的长期投资机会。
加拿大的资源禀赋几乎完美契合了这种需求。液化天然气（LNG）、关键矿产以及大规模水力发电，使该国成为海湾资本的天然目标。这些资产与阿布扎比摆脱原油依赖、转向清洁能源和数字基础设施的战略不谋而合。从战略幻灯片上看，一切都顺理成章。
然而，这种“多元化”策略有巩固加拿大旧有角色而非对其进行变革的风险。旗舰项目——例如溪丽西姆（Ksi Lisims）等数十亿美元的液化天然气（LNG）项目、一波新的矿山以及扩建的输电线路——仍然将加拿大定位为满足亚洲需求的资源供应国。去年10月与阿联酋签署的关于人工智能和数据中心的备忘录，暗示着一个更雄心勃勃、高科技的未来。即便如此，其潜在的交易本质依然直白：加拿大提供土地、许可和资源，而海湾地区则提供资金和长期承购。
海湾资金可能流向何处
对于大型投资者而言，这项FIPA与其说是关于关税，不如说是关于资本流动。它可能在未来十年内逐步重塑加拿大大部分资产的估值。一些潜在的赢家已经上市，但其价值尚未被充分体现。
液化天然气（LNG）和中游基础设施位居首位。与加拿大LNG项目以及溪丽西姆（Ksi Lisims）项目相关的公司，是与阿联酋基金共同投资的天然候选者。这些基金倾向于持有少数股权，并结合私人合资企业，确保能够稳定产量的长期合同。如今，许多加拿大天然气和管道公司的交易情况，仍然仿佛这种情景遥不可及。如果获得海湾资金支持的承购协议落地，借贷成本可能下降，股权估值也可能上升。
关键矿产也应引起浓厚兴趣。阿联酋基金正转向镍、石墨、铜和锂等金属，这些金属是全球电池供应链的支柱。他们通常倾向于拥有原住民同意且有明确买家的“即刻可开工”项目，而非投机性勘探。这种偏好有利于接近施工阶段的中型生产商和开发商。在波动性较大的电动汽车市场中，这些项目被列入海湾地区的采购清单，可以设定一个估值下限，从而减轻价格波动带来的冲击。
人工智能（AI）基础设施的投机性更强，但可能性也日益增大。阿联酋的MGX基金及其贝莱德（BlackRock）等合作伙伴，正在全球范围内为数据和计算项目投入巨额资金。加拿大拥有低碳电力、凉爽的气候以及相对稳定的政治环境，使其成为超大规模数据中心的理想目的地。一个由阿联酋支持的旗舰园区，可能实质性地重塑那些控制高功率站点的工业和数据中心房地产信托的估值。
苏丹问题仍然笼罩着这一切。FIPA本身即使在压力下也可能得以维系，但如果暴行继续占据新闻头条，任何更广泛的贸易协定都将在议会面临艰难的通过。关注ESG（环境、社会和公司治理）的投资者可能会设定自己的限制，避免涉及与受怀疑的国防或物流网络相关的阿联酋实体的交易。对于投资组合经理而言，苏丹与阿联酋之间的紧张关系，是一种低概率但严重的政治和制裁风险来源，可能突然影响原本的商业交易。
在这场大戏之下，一场更深层次的转变正在发生。“七国集团（G7）加海湾地区”的资本轴心正在形成，而加拿大凭借其资源基础和基础设施需求，恰好处于这一轴心之上。机遇是巨大的，道德上的权衡取舍亦然。这场海湾豪赌在事后看来是否明智，将不仅仅取决于项目回报。它将取决于加拿大愿意牺牲多少道德权威——以及它实际得到了什么回报。
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