加拿大押注2.1亿加元发展芯片——但真正的赢家可能出乎你的意料
渥太华在地缘政治对冲中加倍下注半导体封装，揭示了一项经过深思熟虑的利基策略，优先考虑小型光子学公司，而非IBM的利润
加拿大今天公布了其2025年的第二笔重大半导体投资，承诺提供高达2.1亿加元（联邦资金），用于IBM加拿大公司在布罗蒙特（Bromont）的工厂以及魁北克微量子创新合作中心（MiQro Innovation Collaborative Centre，简称C2MI）的6.62亿加元扩建项目。此举标志着一项为期18个月、总计近4.8亿加元直接支持的支出热潮达到高潮——对于一个2024年半导体出口总额勉强超过2.1亿加元的国家来说，这是一个惊人的数字。
这并非一场作秀的产业政策，而是一项经过深思熟虑的战略性撤退，旨在占据易守难攻的阵地。
OSAT博弈：加拿大为何选择封装而非晶圆厂
全球半导体制造业面临两个残酷的现实：尖端晶圆制造需要数百亿美元的资本和世代相传的专业知识，这些都集中在台湾、韩国，以及日益增长的亚利桑那州。而先进封装——将芯片组装并测试成可用模块——成本要低得多，但已成为人工智能工作负载和高性能计算的性能瓶颈。
加拿大明确选择了后者。布罗蒙特被IBM和渥太华描述为北美最大的外包组装和测试设施之一，将专注于人工智能芯片、量子设备和国防应用的下一代封装。C2MI将成为全球首个量子超导芯片开放代工厂，这是对加拿大可能真正领先的新兴技术进行的高风险押注。
“加拿大必须成为自己最好的客户，不能依赖进口其他地方开发的技术，”工业部长梅拉妮·乔利（Mélanie Joly）宣称。这番言论承认了一个严峻的事实：加拿大90%的半导体依赖进口，并在2020-2022年的芯片短缺期间束手无策，那次短缺使全球经济损失了2400亿美元。
但言辞与算术相悖。即使有了这笔投资，加拿大在半导体领域的足迹仍然微不足道——全国约有500家公司，而仅台湾就有数千家。真正的逻辑在于北美供应链的分裂：随着美中紧张局势的恶化，以及华盛顿通过《芯片法案》向国内晶圆制造能力投入520亿美元，那些美国制造的晶圆仍然需要值得信赖的封装能力。布罗蒙特已经获得了国防级工作的认证，完美契合了IBM和渥太华所称的“纽约-魁北克芯片走廊”。
从纯粹的风险调整角度来看，这项战略是合理的。加拿大无法在晶圆制造上超越台湾或亚利桑那州。然而，它可以成为盟友供应链中不可或缺的OSAT支点——前提是人才限制不会首先扼杀增长。
追随光子学，而非巨头
对IBM的股东来说，这项声明不过是战略层面的“噪音”。该公司去年创造了628亿美元的营收；即使布罗蒙特工厂的封装业务在营收高峰期带来5亿美元的增量，对总营收的影响也微乎其微，不到1%。IBM的股价命运取决于人工智能软件的普及和咨询业务的增长，而非魁北克的制造业。
真正的超额收益（alpha）存在于其他地方。加拿大的半导体战略一直在悄然支持那些能够利用国内扩大封装和研发基础设施的光子学及专业射频公司。以下三家公司值得关注：
POET Technologies：这家硅光子学公司正在为AI数据中心开发光互连技术，将直接受益于C2MI的扩建能力。先进的光学封装——对于POET的Optical Interposer平台至关重要——目前需要昂贵的海外合作。国内的准入将改变这一局面。
Ranovus：另一家总部位于渥太华的光互连公司，最近与Cerebras公司获得了4500万美元的DARPA合同，并宣布在联邦支持下扩建1亿加元的设施。资助布罗蒙特工厂的同一政策机构正在系统性地支持光子学价值链。
Edgewater Wireless：该公司最近被Silicon Catalyst接纳，并将其Wi-Fi 8就绪平台定位为由联邦资助的加拿大创新，当复杂的射频封装和测试可以在国内而非亚洲进行时，其开发周期将缩短。
这种模式很清晰：渥太华正在建立一个以光子学为中心的生态系统，其中布罗蒙特和C2MI充当制造和原型开发的支点。对于愿意投资流动性差的小盘股的投资者而言，随着人工智能基础设施支出的加速，这代表着一个多年的结构性顺风。
无人解决的人才困境
然而，一个制约因素威胁着整个宏伟计划：人才。加拿大半导体委员会最近一份题为《没有人才，何来芯片？》的报告直言不讳地指出，人才短缺——而非资本——是增长的决定性制约因素。该行业需要数千名专业的工艺工程师和技术人员，而加拿大的教育系统无法足够快地培养出来。
2025年预算案为人工智能人才项目提供了资金，但在实际的半导体劳动力发展方面仍语焉不详。如果没有积极的移民改革和实习项目（co-op）的扩展，布罗蒙特和C2MI将只会蚕食较小生态系统参与者的人才，从而违背了政策声明的集群发展目标。
资本为加拿大赢得了入场券，而人才将决定它能否保住这个位置。
非投资建议