北美首只现货XRP ETF首次亮相，美国审批决定迫在眉睫
Purpose Investments在加拿大推出产品，建立机构级定价基准，同时交易员为潜在的美国审批做准备
Purpose Investments将于本周三在多伦多证券交易所推出北美首只现货XRP交易所交易基金（ETF），正值美国监管机构面临对类似产品做出关键决定的最后期限，这可能会极大地重塑全球第五大数字资产的市场格局。
Purpose XRP ETF（股票代码：XRPP）将于6月18日开始交易，提供加元对冲、无对冲和美元计价单位，通过受监管的投资工具直接投资XRP。该产品的推出恰逢富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）6月17日美国证券交易委员会（SEC）决议的最后期限——这是2025年美国现货XRP ETF申请预期系列监管裁决中的首个。
小市场，巨大影响力
尽管加拿大仅占全球ETF资产的3%，但市场参与者认为，在多伦多的上市对创建XRP现货的机构级参考价格具有非同寻常的重要性。
“加拿大产品立即成为受监管市场中XRP现货最高质量的定价基准。”一位不愿透露姓名的全球投资银行资深ETF策略师表示，他未获授权公开评论。“即使在美国潜在批准之前，XRPP也将使现货持有和芝商所（CME）期货合约之间进行复杂的跨境交易策略成为可能。”
Purpose Investments在开创加密ETF方面经验丰富，曾于2021年推出了全球首只现货比特币ETF。他们进入XRP市场是在获得安大略省证券委员会的最终监管批准之后，这进一步巩固了加拿大在受监管数字资产投资产品领域的领先地位。
此次时机尤其值得关注，因为这距离芝商所集团于5月19日开始提供受监管的XRP期货合约仅一个月时间，这标志着机构进入市场的又一重要里程碑。
争夺美国首只现货XRP ETF的竞赛
尽管存在普遍误解，但美国目前尚未有现货XRP ETF。尽管Hashdex已于4月25日在巴西推出了全球首只现货XRP ETF（股票代码：XRPH11），且目前有两种基于衍生品的XRP产品在美国交易所交易，但真正的奖品——通过在美国上市的ETF直接投资现货——仍未被夺得。
现有美国产品包括Teucrium于4月8日推出的2倍杠杆XRP ETF，这是美国首只XRP ETF，该产品针对短期交易者，提供两倍的每日表现敞口，管理费为1.85%。Volatility Shares于5月22日推出了纳斯达克首只1:1 XRP期货ETF，该产品基于芝商所XRP期货合约。
但监管焦点现在转向了富兰克林邓普顿、WisdomTree、Bitwise、Grayscale和21Shares等主要资产管理公司的申请，它们都在竞相推出美国首只现货XRP ETF。市场预测平台目前估计，在年底前获得批准的可能性为85-90%。
“SEC在5月批准芝商所XRP期货，这实际上消除了比特币和以太坊批准中此前引用的‘期货优先’障碍。”一位数字资产投资公司的监管专家解释道。“这，再加上SEC与Ripple在3月达成的和解，创造了一个与甚至六个月前都截然不同的局面。”
潜在市场影响：不止于价格飙升
XRP价格已对不断演变的ETF格局做出反应，在Purpose ETF宣布后飙升近7%，跑赢主要加密指数。但资深观察家认为，更深远的影响还在后头。
与流动性极高的比特币市场不同（比特币现货ETF的批准并未引起剧烈的价格错位），XRP的流动性较差，这创造了独特的市场动态。芝商所XRP期货市场虽然从首日1900万美元的交易量迅速增长到目前的5000多万美元，但与XRP每日43亿美元的现货交易量相比，仍相对浅薄。
“除非芝商所的未平仓合约量超过约5亿美元，否则套利循环无法完全抵消一级市场需求。”一家专注于加密货币的对冲基金的量化交易主管指出。“早期的ETF创建可能会直接触发现货购买，与之前的加密ETF推出相比，这可能会不成比例地推高XRP价格。”
精准的交易实施策略
对于关注这一不断演变机遇的专业交易员和投资者来说，市场结构和流动性限制要求采取细致入微的方法。
决定前的仓位选择包括建立芝商所XRP期货多头头寸，同时做空高贝塔系数山寨币组合，以分离出审批催化剂；或在其首个交易日买入加拿大XRPP，同时通过芝商所空头对冲德尔塔，以捕获潜在的资产净值溢价。
“如果批准成为现实，在预期波动中，执行质量将变得至关重要。”一家自营交易公司的衍生品策略师警告道。“OTC交易台可能会大幅扩大XRP的点差，从而降低算法执行质量——在市场开盘前提前建立更大头寸可能更有利。”
衡量成功：资金流入潜力和价格走势
审视以往的加密ETF先例，为XRP的潜力提供了有用的基准。美国现货比特币ETF在批准后的15个月内已吸收超过1100亿美元的资产管理规模（约占流通中比特币的9%），而于2025年3月获批的现货以太坊ETF已吸引了180亿美元（约占可用供应量的6%）。
将类似的采用曲线应用于XRP，表明美国现货ETF在第一年的资产管理规模可能达到120-200亿美元，这相当于在计入Ripple金库和托管持有的XRP后，有效流通量的15-25%。根据分析师模型，这意味着从当前水平来看，XRP价格可能上涨18-30%。
然而，剩余风险依然存在。尽管美国证券交易委员会（SEC）与Ripple在2025年3月达成了和解（5000万美元民事罚款，不承认任何不当行为），但关于机构销售补救措施的最终法院批准仍在等待中。此外，围绕FIT21法案的立法不确定性（该法案已通过众议院但尚未通过参议院）可能会为其他加密货币ETF带来托管和隔离规则上的模糊性。
对于围绕这一新兴机遇构建投资组合的投资者，策略师建议采取审慎的方法——将多元化另类投资组合的1-1.5%分配给现货或基金单位，并通过芝商所期货进行战术叠加，以管理贝塔风险敞口。
共识预期中的基本情景价格目标是到2026年第一季度达到3.10美元左右（当前价格约为2.30美元），如果资产管理规模超过250亿美元且Ripple成功执行其稳定币发行路线图，则看涨情景可能延伸至5.00美元。
正如一位资深加密投资组合经理总结的那样：“加拿大的推出只是彩排——主舞台的演出将从明天美国证券交易委员会的决定窗口开启。”
免责声明：本分析代表基于当前市场数据和历史模式的专业观点。过往业绩不预示未来表现。读者应咨询财务顾问以获取个性化投资指导。