Bolttech 完成 1.47 亿美元 C 轮融资，嵌入式保险平台估值达 21 亿美元

Bolttech获1.47亿美元C轮融资：嵌入式保险巨头的全球主导之路面临隐性障碍

新加坡保险科技公司Bolttech今日宣布已获得1.47亿美元的额外C轮融资，公司估值达到21亿美元。此次投资是在Dragon Fund领投、Baillie Gifford和Generali参与的C轮首批1亿美元融资六个月后进行的。最新的注资包括住友商事（Sumitomo Corporation）和Iberis Capital的战略投资，使C轮融资总额达到2.47亿美元。

图片：Bolttech (gsma.com)

Bolttech由Eric Gewirtzman和Rob Schimek于2020年创立，已将自身打造成嵌入式保险领域的主要参与者——即将保险产品直接整合到客户购买旅程中。该平台目前连接着全球约700家分销合作伙伴和230多家保险公司。 尽管本轮融资和估值令人瞩目，但行业分析显示，光鲜的头条背后也存在挑战——Bolttech庞大的保费规模（年化600亿美元）与其变现障碍形成对比，同时嵌入式保险市场的竞争正迅速加剧。

表：Bolttech商业模式画布、产品供应及财务表现概览

商业模式画布要素	详情
关键合作伙伴	保险公司、技术提供商、监管机构、分销合作伙伴
关键业务	平台开发、产品创新、数字经纪、设备保护、合规
关键资源	模块化技术平台、保险与技术专长、全球网络、数据分析
价值主张	嵌入式保险、广泛产品范围、速度、定制化、合作伙伴支持
客户关系	个性化支持、自助服务门户、自动化、反馈机制
渠道	嵌入式/B2B2C合作、API、直销项目、全球合作伙伴
客户细分	个人、企业、保险公司、全球数字市场
成本结构	技术、合规、营销、理赔、合作伙伴佣金
收入来源	保费、交易费、佣金、订阅费
主要产品与服务	设备保护、嵌入式保险平台、数字经纪、健康/家庭/旅行/网络/汽车保险
年收入（2025年预估）	3.199亿美元
年化保费规模	约600亿美元
盈利能力	在香港、意大利、波兰实现盈利；在英国/爱尔兰亏损；集团整体接近盈利
公司估值（2025年）	21亿美元
累计融资额	6.55亿美元

嵌入式保险巨头面临的收入难题

Bolttech由Eric Gewirtzman和Rob Schimek于2020年创立，已迅速成为嵌入式保险领域的巨头——即将保险产品直接整合到客户购买旅程中。该公司B2B2C平台连接着全球约700家分销合作伙伴和230多家保险公司，支持超过6500种保险产品。

其规模令人震惊：截至2025年4月，Bolttech报告的年化保费约为600亿美元，高于2023年5月的550亿美元。这大约占全球嵌入式保险市场总规模的一半，目前该市场毛保费收入约为1165亿美元。

然而，行业分析师指出存在一个关键脱节。尽管Bolttech公布了数十亿美元的保费，但其收入获取相对温和。根据Dealroom数据，Bolttech在2023财年的实际年收入约为413万新加坡元（约合300万美元）——这反映了行业中典型的5-15%佣金和平台费用。

一位要求匿名的驻新加坡金融科技分析师指出：“保费与收入之间的差距，对许多保险科技平台而言，是房间里的大象。高额的毛保费收入能制造令人印象深刻的头条，但可持续盈利需要提高抽成比例或发展纯佣金之外的辅助收入来源。”

更具说服力的是，尽管保费在过去两年增长了约9%，但自2022年B轮融资以来，Bolttech的分销合作伙伴和保险公司数量“相对持平”——这可能表明在合作伙伴拓展或整合能力方面存在瓶颈。

住友商事合作：战略扩张还是必要转向？

此次融资公告的核心是Bolttech与住友商事成立合资企业，旨在向亚洲合作伙伴提供嵌入式保险和端到端服务。这项合作将从东南亚的设备升级计划开始，以满足新兴市场对价格实惠、高性能二手智能手机日益增长的需求。

Schimek解释说：“合资企业将住友商事的融资能力与我们的分销网络相结合。这不仅仅是为了保护设备——更是为了管理整个生命周期，让服务不足的人群也能使用优质技术。”

向设备全生命周期管理的战略转变既是机遇也是必要。随着欧洲竞争对手如Qover和Simplesurance（现归属于Allianz X）分别在金融科技和电子产品保护领域巩固其地位，Bolttech似乎正加倍押注亚洲的设备保护——尽管竞争日益激烈，但该垂直领域的利润率仍相对健康。

一家主要投资银行的技术分析师指出：“东南亚二手智能手机市场预计到2028年将以每年19%的速度增长。通过将设备升级与保护计划结合起来，Bolttech和住友商事正在创造一个极具吸引力的捆绑价值主张，这是双方单独无法提供的。”

“竞合”困境：对现有企业的友谊还是威胁？

Bolttech与传统保险公司合作的方式体现了Schimek所说的“竞合”——即协作竞争，理论上能为所有参与者扩大市场。该公司的投资者名单包括东京海上日动（Tokio Marine）和大都会人寿（MetLife）等主要保险公司，其平台也承载着安联（Allianz）、安盛（AXA）、利宝互助（Liberty Mutual）和Progressive的产品。

Schimek坚称：“不断扩大的全球保障缺口为现有企业和新进入者都提供了充足的机会。我们的平台使保险公司能够触达他们可能错过的数字化优先客户。”

然而，随着嵌入式保险的成熟，这种合作动态开始出现紧张迹象。曾将Bolttech主要视为分销合作伙伴的保险公司，日益认识到该平台作为它们与终端客户之间中介日益增长的力量。

一位现任该领域顾问的前保险高管观察到：“大型保险公司正在开发自己的嵌入式能力。安联X在2022年收购Simplesurance，对行业来说是个警钟。当你能够自己建立或购买时，为什么要将利润拱手让给第三方平台呢？”

这种紧张关系体现在日益复杂的佣金结构、数据共享和产品排他性谈判中。尽管Bolttech宣传其能够连接保险公司与分销商，但这些保险公司也在悄然开发与主要电商平台和数字市场的直接API连接。

竞争格局：专业化公司崭露头角

尽管Bolttech在全球布局（35+市场）和保费规模方面领先，但专业化竞争对手正在关键垂直领域和地区获得发展势头。

Cover Genius上次报告的估值约为6.57亿美元，实现了107%的同比增长，并保持着145%的净收入留存率——通过与亚马逊、Booking Holdings和eBay等合作伙伴合作，服务超过3000万客户。其专注于旅游和电子商务，带来了深厚的垂直领域专业知识，从而转化为更高的转化率。

在欧洲，Qover通过与Monzo、Revolut和ING等合作，在金融科技领域占据了强势地位，在32个欧洲市场服务了约250万终端用户。尽管绝对规模小于Bolttech，但Qover预计今年将实现盈利——这是Bolttech尚未宣布的里程碑。

一位专注于保险科技的伦敦风险投资家解释道：“竞争不仅仅是看谁的合作伙伴最多或保费规模最高。它越来越关乎谁能在特定场景下，通过每笔交易创造最大价值并提供最佳用户体验。”

这种从广覆盖转向专业化卓越的转变，可能对Bolttech一站式平台的方法构成威胁。随着嵌入式保险从新奇事物发展为必需品，分销商寻求更深层次的整合、更量身定制的产品和更高的转化率——这些领域往往是垂直专业公司表现优于横向平台的地方。

前进之路：增长挑战与投资影响

Bolttech计划利用C轮融资所得，加强数据分析和人工智能的研发，同时扩大在非洲和北美的业务布局——这两个地区都面临独特的挑战。

北美地区存在Sure（设备保护领域）等根深蒂固的现有企业，以及复杂的监管环境，需要逐州获得许可。非洲则面临基础设施障碍和较低的数字普及率，尽管移动设备普及率的快速增长创造了天然的嵌入式保险机会。

一位熟悉跨境扩张的保险科技投资者警告称：“向这些地区扩张并非易事。每个市场都需要当地的保险公司关系、合规专业知识以及产品的文化适应。在看到有意义的回报之前，所需资本可能会非常庞大。”

对于评估Bolttech 21亿美元估值的投资者来说，这些扩张挑战必须与其毋庸置疑的规模优势和网络效应进行权衡。尽管其商业模式面临变现阻力，但其巨大的保费流创造了宝贵的数据洞察，并使Bolttech能够在嵌入式保险以近20%的年增长率持续发展时，捕获更多价值。

投资视角：市场演变中的定位

对于关注嵌入式保险领域的投资者而言，Bolttech的最新一轮融资既预示着机遇，也提醒着谨慎。

该公司21亿美元的估值反映了对嵌入式保险模式长期潜力的信心，但仍低于此前保险科技公司的估值峰值（wefox曾达到45亿美元，后因财务困境被迫进行重大重组）。

投资者在评估该领域的投资机会时，应考虑以下因素：

1. 单位经济效益优先于规模：超越表面保费数据，了解抽成比例、客户获取成本和盈利途径。开发多种收入来源（佣金、订阅费、数据服务）的公司可能更具韧性。

2. 垂直深度与横向广度：尽管像Bolttech这样的平台提供跨垂直领域的全面覆盖，但主导特定利基市场（旅游、电子产品、出行）的专业公司往往能实现更高的转化率和客户满意度。

3. 战略合作伙伴关系：像Bolttech-住友商事这样的合资企业通过独特的产品提供竞争护城河。评估合作关系是否创造了真正差异化的价值主张，或者仅仅是扩展了分销渠道。

4. 监管合规能力：随着嵌入式保险面临日益严格的监管审查，在多个司法管辖区展现出精细合规能力的公司具有优势。

5. 人工智能和数据能力：利用专有数据进行承保优化、个性化和理赔自动化的平台，即使基本分销趋于商品化，也能保持利润率。

行业分析师建议将资金同时分配给成熟平台（Bolttech、Cover Genius）和新兴专业公司，以实现对嵌入式保险革命的均衡风险敞口。随着市场从早期增长走向可持续经济效益，投资者应优先选择那些展现出明确正向单位经济效益路径的公司，而非仅关注保费规模的公司。

过往业绩不预示未来结果。投资者应咨询财务顾问以获取个性化指导。

幕后故事：嵌入式保护的未来

正如Schimek回顾Bolttech的发展历程时所言，他始终坚定地专注于公司“让保险更易得、更无缝”的使命。“当保险直接嵌入客户旅程中时，它消除了摩擦并增加了保障——这对所有参与者来说都是双赢。”

对于Bolttech——乃至整个嵌入式保险模式而言——真正的考验将是如何将令人印象深刻的保费流转化为可持续收入，同时抵御来自专业保险科技公司和日益数字化的现有保险公司的竞争。

这1.47亿美元的注资为实现这些目标提供了发展空间，但时间紧迫。随着保险科技领域的投资者情绪降温以及对盈利能力的更高要求，Bolttech必须证明其平台不仅能产生保费规模，还能获取足够的价值以证明其独角兽地位。

在新加坡竞争激烈的保险科技市场中，Schimek的乐观精神依然坚定不移。“嵌入式保险革命才刚刚开始，”他坚称，“我们正在为未来十年的增长建设基础设施。”

这种基础设施能否转化为市场主导地位，抑或成为众多竞争解决方案之一，仍是投资者、竞争对手和行业观察者密切关注的数十亿美元问题。