科技巨头风投部门面临解体：Gradient脱离谷歌，标志AI初创企业融资新转折
企业风险投资领域正经历剧变，谷歌旗下的Gradient Ventures是最新一家选择独立的。
曾与谷歌紧密相连的Gradient Ventures如今已独立门户。它现在作为一家独立公司运营，而谷歌则继续作为其早期基金的有限合伙人。表面上看，这像是一次重组。实际上，它揭示了风险投资领域一个更大的矛盾：创始人不完全信任来自科技巨头的资金，因为这些巨头未来可能成为他们的竞争对手。
当投资方变成竞争对手
Darian Shirazi和Zach Bratun-Glennon将继续领导Gradient。他们正在为公司的第五期基金募集约2亿美元（约合人民币14亿元），这次将吸引谷歌以外的投资者。这一转变不会改变Gradient的投资组合——约有250家公司仍在其旗下——但公司的结构已彻底调整。
推动这一转变的因素很简单。那些开发AI平台、辅助工具和基础设施的创始人担心，企业风投资金附带着附加条件。如果你的种子期投资者经营着竞争产品，或者控制着你未来可能需要的销售渠道，你还能真正坦诚以待吗？这种关系很快就不再是合作，而更像是监视。
一位分析师直言不讳地总结道：“没有创始人希望未来收购方在谈判条款时，还坐在他们的股权结构表上。他们更不希望通过董事会观察员，将竞争对手的洞察悄悄传递回去。”
独立是一把双刃剑
Gradient并非孤例。英特尔资本(Intel Capital)最近证实计划分拆为独立基金，而更早的例子——BBVA、SAP、AXA——也以不同形式展现了相同的模式。但这一次，紧迫感似乎更强。
现实很残酷。早期AI初创公司估值之高，让投资者戏称“每名员工值4亿至12亿美元”。在这种环境下，速度至关重要。科技巨头内部常见的委员会和公司审批流程过于缓慢，导致交易错失。
当然，独立也要付出代价。Gradient不再能保证为初创公司提供谷歌的工程师、云积分或分销渠道。该公司现在必须以传统方式——通过实现投资回报——来证明自己的实力。一位种子投资者表示：“他们用谷歌的光环换取了更纯粹的交易机会。但现在，他们需要证明他们不仅仅是换了信头纸的前谷歌人。”
压力蔓延开来
促使Gradient独立的挑战并非独有。总体而言，企业风险投资正面临裂痕。
科技巨头不断扩张到曾经属于初创公司的领域——云服务、开发工具、AI框架。这种重叠使得合作变得复杂，并引发信任问题。创始人不希望战略投资者与竞争对手分享信息或干预产品决策。即使股权结构表上存在企业投资者，也可能吓退其他风险投资机构或收购方，从而减缓未来的交易。
人才问题是另一个症结。独立公司可以提供附带权益（carried interest）——这意味着投资者可以分享利润。隶属于公司薪酬结构的企业部门无法提供同等激励。因此，他们难以留住或吸引顶尖人才。
未来展望
这一转变可能重塑早期AI融资格局。随着Gradient及其他公司以独立参与者的身份进入市场，种子期交易的竞争将加剧。更具公信力的牵头投资者通常意味着更高的估值和更短的决策周期。
同时，公司治理可能会变得更简单。企业投资者通常要求特殊条款，如优先购买权或特权访问。独立公司可以提供更清晰、对创始人更友好的条款进行竞争，让初创公司有更多自由选择合作伙伴。
对于有限合伙人来说，这些新基金既是机遇也是风险。它们提供深厚的技术知识和接触尖端交易的机会，但也使投资者更紧密地与波动的AI世界捆绑在一起——一个估值本就容易剧烈波动的行业。
资金可能流向何处
分析师预计Gradient将把资金投入到解决实际成本和性能问题的AI基础设施和工具中。例如编译器优化、评估框架、向量数据库，或削减云费用的系统。换句话说，不是华而不哨的应用，而是支撑一切运行的“基础设施”。
投资者也高度关注效率。能够在大约一年内证明客户投资回报的初创公司，可能会吸引绝大部分资金。到2026年，Gradient希望能够炫耀新的有限合伙人名单——包括大学、家族办公室和母基金——并以在基础设施或推理优化方面取得的几项显著成功作为支撑。他们能否成功，取决于其在选择赢家时展现真正的判断力，而不仅仅是获得交易机会的能力。
更多分拆即将出现
Gradient不会是最后一个。风险投资业内人士预计，在一年内，至少还有两家与科技巨头相关的大型AI基金将宣布分拆或采用新的结构。原因是系统性的：当投资者与竞争对手之间的界限模糊时，信任就会消失。
这仅仅是AI领域特有的调整，还是更广泛重组的开端？这仍然存在争议。一些人认为，在其他更注重合作而非冲突的领域，企业风投仍然有其意义。另一些人则认为，独立的先例将会蔓延，各行业的创始人都将推动与保持距离的投资者合作。
有一点很清楚。企业徽章曾是进入市场的保证，这样的日子已经一去不复返。未来，战略投资者需要以传统方式赢得创始人的信任：快速行动，提供公平条款，展现专业知识，并证明他们是为了初创公司的成功，而不仅仅是为了母公司的利益。
申明：本分析反映了当前市场状况。关于基金业绩、估值或未来趋势的预测存在不确定性。读者在做出投资决策前应咨询合格的财务顾问。