亚利桑那州引领各州比特币热潮，或将引发230亿美元的市场转变
凤凰城—亚利桑那州的立法者距离推动该州成为公共财政领域一项潜在变革的先锋仅差一票：各州政府直接投资比特币和其他数字资产。
两项法案——SB1373和SB1025——已经通过了最终的委员会障碍，现在只需在全体会议上进行一次投票，然后送交州长凯蒂·霍布斯签署。如果签署成为法律，它们将允许亚利桑那州将高达10%的特定州资金投资于加密货币，使其成为全国第一个正式建立此类储备的州。
一位高级经济顾问表示：“这不仅仅是试验新技术，我们正在主张金融主权，并探索不依赖华盛顿货币政策的通胀对冲工具。”
两项法案的故事
该立法以互补的形式出现。SB1373，被称为“战略数字资产储备法案”，于4月17日通过了众议院全体委员会的批准。它将创建一个由刑事诉讼中查获的数字资产组成的基金，并允许州财政部长每年将该基金高达10%的资金再投资于各种数字资产——包括比特币、稳定币、NFT和其他基于区块链的代币。
其配套法案SB1025，被称为“亚利桑那州战略比特币储备法案”，则更加专注于比特币，允许仅投资于比特币。该法案于4月1日通过委员会审查，将允许将高达10%的可用财政和退休系统资金分配给全球最大的加密货币。
这些法案特别重要的是它们的范围。虽然10%的数字看起来不大，但将其应用于亚利桑那州超过500亿美元的财政和退休金总额，可能会转化为大约50亿美元的加密货币投资。
政治僵局威胁进展
尽管这两项法案在立法方面势头强劲，但它们面临着一个与加密货币政策无关的巨大障碍。霍布斯州长已承诺否决所有立法，直到州立法机构解决亚利桑那州发展障碍部门1.22亿美元的资金缺口问题。
一位要求匿名的立法工作人员表示：“州长在一周内已经否决了15项法案，她正在表明这不是虚张声势。”
这种僵局造成了一种奇怪的局面，即一项可能具有开创性的金融立法取决于解决一项不相关的社会服务纠纷。最近的报告表明，预算谈判可能会有所缓和，但在解决残疾人资金问题之前，这些法案仍处于悬而未决的状态。
超越亚利桑那州：一场多州运动
亚利桑那州的加密货币举措是各州立法机构中日益兴起的一场更广泛运动的一部分。根据立法跟踪服务机构编制的研究，已有28个州提议将公共资金分配给比特币，其中18个州正在积极推进立法程序的各个阶段。
新罕布什尔州的众议院法案302于4月10日以192票对179票在该州众议院获得通过，允许将高达10%的州资金投资于数字资产。该法案现在正在提交参议院审议。
肯塔基州采取了不同的方法，于3月24日签署了“区块链数字资产法案”，该法案保护居民自我托管比特币的权利，同时为加密货币挖矿建立了法律框架——这对一个已经占美国比特币挖矿能力11%的州来说意义重大。
俄克拉荷马州的战略比特币储备法案已通过众议院委员会的批准，正在等待全体会议的投票。它包含一项独特的条款，要求潜在的加密货币投资的市场资本额超过5000亿美元——实际上将选择范围限制为比特币，至少在最初是这样。
并非所有的努力都成功了。怀俄明州、南达科他州、北达科他州、蒙大拿州和宾夕法尼亚州的法案未能获得进展，突显了此类提案面临的政治挑战。
市场影响：潜在的供应冲击
如果多项州级比特币储备法案成为法律，那么市场影响可能是巨大的。VanEck数字资产研究主管马修·西格尔估计，如果最先进的20项州储备法案颁布，它们可能会推动大约230亿美元的比特币购买，相当于大约247,000个BTC——或大约占比特币最大供应量的1.25%。
一家大型加密货币基金的投资策略师解释说：“我们谈论的交易量相当于当前现货和ETF流量总和的30天。这种程度的结构性购买压力将大大收紧流动性，并可能从根本上改变价格动态。”
鉴于比特币最近的价格走势，时机尤其值得关注。截至发布时，比特币的交易价格接近94,000美元，尽管市场波动性增加，但仍保持在其近期历史高点附近。
托管问题
对于正在考虑投资加密货币的州来说，仍然存在一个根本性的挑战：如何安全地存储数字资产。SB1025包括将比特币存储在联邦战略比特币储备内的隔离账户中的条款——这与2025年3月6日建立国家战略比特币储备的联邦行政命令相一致。
这种联邦基础设施可以提供托管渠道，从而简化州级的采用。然而，行业专家指出，托管解决方案仍然是一项重大的技术和安全挑战。
一家领先的加密货币研究公司的区块链政策分析师观察到：“各州正在向前推进，而没有等待全面的联邦指导。但托管风险——尤其是对于公共资金——仍然很大。一次重大安全漏洞可能会使整个运动倒退数年。”
前景和战略意义
如果亚利桑那州的法案获得通过并在州长那里幸存下来，它们将树立一个先例，可能会加速其他州的采用。市场似乎正在将联邦加密货币积累纳入定价，但尚未充分考虑到协调的州级购买。
金融分析师提出了几种潜在的市场情景。如果亚利桑那州仅部署5%的合格资金，则可能会从流通中移除大约26,000个比特币，从而可能在12个月内将价格推高至105,000-120,000美元的范围。一个更广泛的情景涉及五个主要州平均部署3%，这可能会从市场上移除90,000个比特币，相应的价格目标在115,000-135,000美元之间。
最乐观——但可能性较小——的情景设想20个州全面采用并利用其全部10%的分配上限。根据市场预测，这可能会从流通中移除247,000个比特币，从而可能将价格推高至140,000-185,000美元。
对于机构投资者而言，这些发展表明存在战略机会，包括在市场调整期间进行积累、监测比特币-以太坊价差（因为大多数州法案都特别提到了比特币而不是其他加密货币），并为“比特债券”的潜在出现做好准备——州收益债券可能以比特币持有量作为抵押。
前面的挑战
尽管势头强劲，但仍然存在重大障碍。会计标准机构可能会实施一些规则，使公共财政持有加密货币的吸引力降低。安全问题依然存在，备受瞩目的托管漏洞可能会削弱公众的信心。此外，未来的联邦立法可能会通过更严格的监管框架来抢占州的自主权。
目前，所有人的目光都集中在亚利桑那州的预算谈判上。解决残疾人资金纠纷可能会迅速为加密货币采用的一个历史性里程碑扫清道路。与此同时，全国各州议会的立法者都在密切关注，如果成功，他们准备将亚利桑那州的模板调整到自己的管辖范围内。
一位资深的加密货币政策倡导者总结说：“我们所目睹的是一支矛的尖端，旨在从根本上改变公共财政与数字资产的交汇方式。眼前的障碍是政治性的，但对市场、矿工、托管人和最终纳税人的长期影响可能是变革性的。”
随着各州继续探索这些新的金融前沿，230亿美元的问题仍然存在：公共财政是否会成为加密货币市场中下一个主要的结构性买家？对于亚利桑那州来说，答案可能归结为解决一场与悬而未决的革命性金融立法完全无关的预算僵局。