编程界新造王者：Anysphere 获 9 亿美元融资，AI 开发工具重塑科技未来
AI 编程助手 Cursor 的开发者 Anysphere 公司，已成功获得巨额 9 亿美元融资，估值高达 99 亿美元。本轮融资于 2025 年 6 月 5 日宣布，由老股东 Thrive Capital 领投，Andreessen Horowitz、Accel 和 DST Global 亦参与其中。
这些数字描绘了其非凡的增长轨迹：收入大约每两个月翻一番，年经常性收入（ARR）超过 5 亿美元，估值在不到一年的时间里翻了两番。这是 Anysphere 在不到一年内的第三轮融资，此前在 2024 年末曾以 25 亿美元的估值筹集了 1 亿美元。然而，这些数字仅仅揭示了该工具迅速成为最具变革性技术之一的部分原因。
“未来工程师”：Cursor 如何重塑软件开发
Anysphere 的旗舰产品 Cursor 已成为行业内部人士所称的“感应式编程”（vibe coding）或“环境式编程”（ambient coding）领域的领导者——这些 AI 工具允许开发者通过对话而非僵硬的语法来表达意图。
Cursor 基于 Visual Studio Code 构建，集成人工智能以自动化代码生成、重构、错误检测和解释。它包含一个用于代码相关查询的嵌入式聊天机器人，支持 VS Code 扩展，并能从自然语言提示中生成终端命令。
一位专注于开发者生产力工具的行业分析师解释说：“正在发生的不仅仅是自动化——更是增强。”“开发者不会被取代；他们正在被赋能。”
其影响力是可衡量的：据报道，Cursor 每天生成近 10 亿行 AI 辅助代码。其用户群现已超过 700 万月活跃用户，拥有超过 40,000 个付费团队，涵盖 OpenAI、Stripe、Shopify 和 Instacart 等主要科技公司。
爆炸性增长背后：一台超速运转的收入引擎
Anysphere 的年经常性收入已达到 5 亿多美元——比 2025 年 4 月中旬（仅八周前）报告的 3 亿美元增长了 60%。这种非凡的增长轨迹使 Cursor 即使在科技独角兽中也处于罕见的地位。
经过两周免费试用后，用户可以订阅每月 20 美元的专业版（Pro plan）或每月 40 美元的商业/企业版（Business/Enterprise plan）。该公司最近从主要面向个人订阅转向面向更大的团队和组织，推出了企业许可，这已被证明是重要的增长加速器。
一家未直接参与 Anysphere 业务的知名风险投资公司合伙人指出：“Anysphere 模式的显著之处在于其净收入留存率（net dollar retention）。”“对于拥有 20 个以上席位的团队，净收入留存率（NDR）超过 170%。这让人想起了早期的 Slack——产品深入嵌入工作流程，然后实现传播。”
被争相追逐：Anysphere 如何拒绝科技巨头的求购
今年早些时候，OpenAI 和其他几家潜在买家曾向 Anysphere 提出收购要约，但该公司予以拒绝，选择了独立发展和此次大规模融资。
这一决定在业内引起了连锁反应。与 Anysphere 谈判失败后，OpenAI 转而以约 30 亿美元的价格收购了 Windsurf（前身为 Codeium），这是另一家快速增长的 AI 编程助手公司。收购时，Windsurf 的年经常性收入（ARR）约为 1 亿美元——仅为 Anysphere 收入的一小部分。
这种争夺地位的态势凸显了主要科技公司对 AI 驱动的开发者工具的战略重视。据报道，微软的 GitHub Copilot 正在产生超过 5 亿美元的年收入，使其在市场领导地位的竞争中与 Cursor 并驾齐驱。
利润率与护城河交汇：Anysphere 估值背后的经济学
尽管估值高昂——是 2025 年估计年经常性收入的 19.8 倍——分析师指出有几个因素证明了投资者的信心。
毛利率目前约为 74%，预计到 2027 年将达到 85%，因为 Anysphere 将转向结合开源和专有小型语言模型，从而减少对 OpenAI 更昂贵的 GPT-4o 的依赖。
一位专门研究 AI 经济学的技术分析师解释说：“大型语言模型（LLM）的推理成本正在急剧下降——现在大约每 1,000 个 tokens 0.002 美元，并且每年下降 50%。”“随着计算成本下降和 Anysphere 自身模型的改进，其利润结构将变得越来越有吸引力。”
该公司的竞争护城河源于三个相互关联的优势：一个深度定制的 VS Code 分支、一个提供完整代码库上下文的专有检索层，以及每天超过 10 亿行 AI 生成代码的庞大数据集，这些数据为他们的强化学习飞轮提供了支持。
前路漫漫：战略重点与增长挑战
随着其资金储备大幅增加，Anysphere 计划扩大研发投入，增强包括安全和用户管理在内的企业级功能，并进一步优化其 AI 模型以提供实时代码协助。
该公司的愿景——构建“未来工程师”，一种提升开发者生产力的人机混合体——将需要在快速变化的竞争格局中持续创新。
前方仍有若干挑战。该公司仍然高度依赖 Visual Studio Code，Cursor 94% 的使用量通过其 VS Code 分支实现。微软强制的 API 更改将带来重大的中断风险。
监管审查也带来了不确定性。欧盟《人工智能法案》和美国待审的版权法案可能会对 AI 生成的代码施加巨额审计成本。同时，GPU 供应限制继续影响着整个 AI 行业，尽管英伟达 B200 芯片预计将于今年晚些时候增产，这可能会缓解这些压力。
投资展望：在 AI 最具实体的市场中计算价值
对于考虑进入 AI 编程领域的投资者来说，Anysphere 的估值需要仔细分析。虽然过去市盈率（或估值倍数）看起来很高，但未来预测描绘了不同的景象。
在合理的增长假设下，Anysphere 的年经常性收入（ARR）到 2026 财年可能达到 27 亿美元，到 2029 年达到 86 亿美元。按照 12 倍的企业价值/年经常性收入（EV/ARR）退出倍数——与成熟的云开发者工具可比公司一致——这将使公司在 2029 年的企业价值达到约 1030 亿美元。
一位科技行业的投资组合经理指出：“考虑到战略稀缺价值，估值风险是可以接受的，OpenAI 试图收购就是一个例证。”“此外，这仍然是少数几个对客户而言具有可证明的按需付费投资回报率（ROI）的 AI 垂直领域之一。”
退出情景包括 40% 的 IPO 可能性，35% 被微软、亚马逊或谷歌等科技巨头收购的可能性，以及 25% 保持私有状态的可能性。
大局：AI 开发工具作为新基础设施
Anysphere 的飞速崛起反映了软件构建方式的更广泛变革。随着 AI 越来越多地增强人类开发者，像 Cursor 这样的工具正成为必不可少的基础设施，而不再是可选的生产力增强工具。
一位专注于开发者生态系统的行业顾问观察到：“我们正在见证新一代技术堆栈的出现。”“正如云计算从根本上改变了部署模式，AI 正在重塑创造过程本身。”
对于软件组织而言，其影响超越了生产力提升。捕捉机构知识、加速新员工入职以及在分布式团队中保持一致的编码标准的能力，代表了超越简单效率指标的潜在竞争优势。
随着 Anysphere 投入新资金并扩大其企业业务，问题不在于 AI 编程助手是否会变得无处不在，而在于哪种方法和平台将主导这一领域。凭借最新一轮融资，Anysphere 在这场变革性竞争中巩固了其领跑者的地位。
免责声明：本分析基于当前市场数据和既定经济指标。过往表现不保证未来结果。读者应咨询财务顾问以获取个性化投资建议。