亚马逊在AI上的巨额投入掩盖了零售业务的复苏，第二季度盈利飙升
这家科技巨头的利润远超预期，但投资者却对其前所未有的资本开支狂潮感到担忧。
在亚马逊位于西雅图的总部，一场财务悖论正在上演。这家电商和云计算巨头公布的第二季度财报表现亮眼，大幅超越华尔街预期，营收同比增长13%至1677亿美元，利润激增35%至182亿美元。然而，在这些令人印象深刻的头条数据背后，却隐藏着一个更为复杂的故事：亚马逊在不断完善其零售业务的同时，正以惊人的速度烧钱，以确保其在人工智能革命中的地位。
尽管这本应被视为一份重磅财报，但这种鲜明的矛盾并未被投资者忽视，他们导致亚马逊股价在周四盘后交易中大幅下跌6.63%（截至发稿时）。
亚马逊的双面故事
从根本上说，亚马逊最新财报揭示出该公司正沿着两条截然不同的轨道运行。其北美和国际零售部门已达到效率的新高度，这两个部门的运营利润分别增长了48%和448%。长期承压的国际业务部门终于实现了规模化盈利，一位分析师称之为公司全球业务的“重大转折点”。
一位零售行业专家在财报发布后指出：“这是亚马逊多年来在物流基础设施、自动化和区域化方面投资的结晶。他们已将曾经被视为低利润的业务转变为一台极其高效的现金生成机器。”
与此同时，亚马逊网络服务（Amazon Web Services, AWS），作为该公司传统的利润引擎，营收同比增长17%至约309亿美元，表现强劲。但由于亚马逊向AI基础设施投入前所未有的巨额资金，其运营利润率大幅承压，从一年前的35.5%降至32.9%。
1000亿美元的巨大赌注
亚马逊财报中最惊人的数字并未出现在头条数据中，而是隐藏在现金流量表中：过去十二个月的资本支出（TTM CapEx）几乎翻了一番，达到惊人的1030亿美元，主要用于资助数据中心、GPU集群和AI开发。因此，尽管运营表现强劲，自由现金流仍骤降66%至182亿美元。
如此规模的支出或许是美国企业界对人工智能未来所下的最大赌注。在整个财报演示中，首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）强调了公司在所有业务组合中推进的AI计划：从面向消费者的Alexa+和AI购物助手，到面向企业客户的Kiro和Bedrock AgentCore等开发者工具。
一位密切关注该公司的技术分析师评论道：“亚马逊不仅仅是参与人工智能军备竞赛——他们正试图掌控整个战场。”“投资者正在努力解决的问题是，这种前所未有的资本部署能否带来相应的回报，以及回报的实现时间表。”
华尔街的不安回应
市场平淡的反应主要源于亚马逊对第三季度的业绩指引。尽管营收预期介于1740亿至1795亿美元之间，超出分析师预期，但运营利润指引（155亿至205亿美元）的范围异常宽泛。其下限将意味着同比收缩，这预示着公司大规模投资周期可能