亚马逊零售业务重塑：贾西的“纪律驱动”重塑电商巨头
亚马逊正采取决定性措施，这预示着其企业战略发生根本性转变：这家电商巨头已冻结其零售部门2025年的招聘预算。本刊审阅的一封内部邮件显示，亚马逊庞大的零售业务中的“人力运营费用”（涵盖薪资和股权激励薪酬）将保持在2024年的水平。
这项由一名高级财务主管发给零售部门负责人的指令明确指出，所有预算增加提案都将面临严格审查，并需要令人信服的业务理由。这一沟通是迄今为止最明确的信号，表明首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）控制成本、精简他认为日益官僚化组织的决心。
此次招聘冻结与本周宣布的新一轮裁员同时进行，亚马逊裁减了旗下图书部门（包括历史悠久的Goodreads和Kindle）不到100个职位。虽然对于一家拥有逾百万员工的公司而言，这个数字微不足道，但这些有针对性的裁员代表了贾西将亚马逊转变为他所称的“全球最大创业公司”——一个将大规模运营与敏捷执行相结合的组织——的系统性方法。
“当你增加很多人时，最终会有很多中层经理，而这些中层经理，尽管好意，却想在一切事物上留下自己的印记，”据熟悉内部讨论的消息人士透露，贾西在最近的一次领导力峰会上对高管们说。
图表：亚马逊2025年面临的主要挑战。
| 挑战领域 | 描述 |
|---|---|
| 监管与法律 | 面临反垄断调查、更严格的数据隐私法和全球监管审查。 |
| 市场竞争 | 卖家之间激烈竞争、价格压力和假冒商品问题。 |
| 卖家盈利能力 | 亚马逊高额费用、微薄利润率以及高昂的库存/仓储要求。 |
| 运营脆弱性 | 供应链中断、严格的文件要求和AI驱动的执行挑战。 |
| 环境与道德 | 对碳足迹、包装浪费和劳工实践的批评。 |
| 组织敏捷性 | 内部孤岛和遗留系统减缓了对市场变化的适应。 |
| 竞争生态系统 | 新的竞争对手（如TikTok Shop）以及多渠道战略的需求。 |
“外科医生”的三管齐下策略
亚马逊的纪律性改革行动沿着三个不同但相互关联的战线展开：组织精简、库存优化和技术变现。根据内部预测，这些举措有望在未来两年内使公司综合营业利润率提高90至120个基点。
管理层的精简远不止于近期图书部门的裁员。预计到2025年初，亚马逊将在整个组织内裁撤多达1.4万个管理职位——此举预计每年可节省21亿至36亿美元，占预计营业利润的3-5%。
“这不仅仅是削减成本——这是在重新调整整个组织架构，”一位因与亚马逊有业务往来而要求匿名的零售分析师表示。“他们正在移除整个决策层级，权力下放，并迫使留任的经理管理更多直接下属。”
或许最具代表性的是亚马逊设立了“反官僚主义举报热线”，员工可以直接向高级领导层报告低效流程或不必要的审批。公司也已从僵硬的人力目标转向严格的预算控制，赋予经理在招聘决策上更大的灵活性，同时控制整体成本。
仓库限制收紧
在亚马逊重塑其企业层级的同时，依赖其亚马逊物流服务（FBA）的第三方卖家正感受到另一种纪律的压力。
从本月开始，亚马逊实施了更严格的仓储容量限制，将允许的存储容量从预测销量的六个月缩减至五个月。一些卖家报告容量被削减高达75%，公司还恢复了单个产品级别的补货限制，限制了每种商品可以发送到配送中心的数量。
“这就像是在一个不断缩小的棋盘上玩库存俄罗斯方块，”一位使用FBA七年的家居用品卖家说道。“如果您的预测哪怕只偏离一点点，您要么将支付高额超量费用，要么无法及时补充畅销商品。”
这些限制似乎旨在迫使卖家提高效率，但它们也加深了商家对亚马逊需求预测工具和实时数据的依赖——这是一种典型的“围墙花园”策略，提高了卖家考虑其他履约选项的转换成本。
输出变现引擎
亚马逊战略的第三个支柱可能对更广泛的零售行业产生最深远的影响：公司现在正将其广告技术授权给其他零售商，允许专营店使用亚马逊的先进平台运行定向广告。
此举将亚马逊从一个单纯的竞争对手转变为整个零售生态系统的技术骨干。通过对它无需履行的零售流量征收“通行费”，亚马逊以极低的额外投资创造了一个高利润的收入流。
“仔细想想，这真是太高明了，”一位为中型零售商提供咨询的电商顾问说。“亚马逊即使在顾客从其他地方购物时也能对他们进行变现，同时还能收集整个零售领域的消费者行为宝贵数据。”
该公司已在美国零售广告市场占据相当大的份额，分析师预计零售媒体收入在2027年前将以25%的复合年增长率增长，增量利润率约为55%。
机器人大军前进
在亚马逊组织大刀阔斧改革的幕后，一支机械化劳动力正在持续扩张。该公司已部署的超过75万台机器人，已抵消了约15万个人工拣货和包装岗位，美国银行（Bank of America）估计到2032年每年可节省160亿美元的成本。
实际上，这种自动化推进可为亚马逊的长期零售毛利率带来约300个基点的提升，并成为对冲劳动力通胀的有力工具——根据内部模型，有可能抵消北美地区高达400个基点的工资增长。
“我们不只是在谈论取代重复性任务，”一位去年离职的前亚马逊运营高管解释道。“新一代机器人能够适应不断变化的条件，安全地与人类协同工作，并大大缩短新仓库员工的培训时间。”
如履薄冰
然而，亚马逊的纪律性策略伴随着显著风险。公司必须在削减成本与维持其创新文化和客户至上理念之间取得平衡——这种微妙的平衡让一些行业观察家感到担忧。
“亚马逊对效率的追求是一把双刃剑：它虽然提高了利润率，但也可能削弱团队凝聚力并阻碍创新，”一位跟踪该公司十余年的零售行业分析师指出。
在内部，士气问题日益凸显，尤其是在那些现在面临更高工作不确定性和在资源减少的情况下交付更多成果压力的资深经理中。如果管理不慎，追求“精干节俭”也可能导致职业倦怠和创造力下降。
对于卖家和合作伙伴而言，更严格的库存控制和不断上涨的费用在已经竞争激烈的市场中增加了额外的压力。只有最成熟和数据驱动型的商家才可能在这种新环境中蓬勃发展，这可能会加速第三方卖家之间的整合。
策略背后的数字
亚马逊的财务轨迹反映了其纪律性方法的希望与挑战。2025年第一季度营收同比增长12%，达到1557亿美元，其中AWS增长17%，广告收入增长19%。营业收入达到184亿美元，利润率为11.8%。
然而，该公司股价表现不及许多科技同行，今年迄今下跌6%，交投于其200日简单移动平均线附近。这种乏力的表现反映了投资者对关税政策和监管结果的不确定性，特别是预计在第三季度公布的联邦贸易委员会（FTC）反垄断裁决。
华尔街估值倍数已压缩至未来十二个月EBITDA的约12-13倍——对于一个投资资本回报率达20%以上、且具有结构性优势的云业务特许经营权平台而言，这相对温和。
前方的道路：情景与催化剂
展望2026财年，亚马逊的发展轨迹可能会受到几个关键因素的影响：美国大选后的关税政策、人工智能投资需求、劳工组织势头以及监管结果。
在收入增长9%、营业利润率11.2%的基本情景下，分析师预计每股自由现金流为8.10美元，公允价值约为240美元——较当前水平有约28%的上行空间。
更乐观的预测，假设关税缓和且AWS表现强劲，则可能带来超过50%的上行空间。相反，悲观情景下，如果关税恢复到45%且出现不利的监管结果，股价可能较当前水平下跌12%。
近期有几项事件将提供亚马逊进展的关键洞察：7月的Prime会员日将为更严格的FBA库存制度提供初步检验，而2025年下半年则应揭示亚马逊网络服务（AWS）的AI客户增长轨迹。联邦贸易委员会在第三季度的反垄断裁决和第四季度的关税续期决定将显著影响投资者情绪。
应对未来的行动指南
对于关注亚马逊转型的投资者而言，其策略仍将侧重于利润率扩张和战略杠杆，而非单纯的营收增长。
“贾西正在尝试的，在这种规模下，鲜有先例，”一家大型资产管理公司的投资组合经理观察道。“他一边压缩亚马逊的组织结构图，一边输出其变现轨道。关键问题是市场是否会在不可避免的反作用力——监管压力、劳工需求和竞争响应——显现之前，奖励这种纪律性。”
亚马逊的季度财报电话会议越来越多地强调零售环境的不确定性，引用关税政策波动和更广泛的宏观经济波动。然而，在这种谨慎措辞之下，是其对运营纪律和技术优势终将取胜的信念。
对于一个数十年来通过优先考虑增长而非利润来彻底改变零售业的公司而言，亚马逊向效率的转变既是一种演变，也是对不断变化的市场现实的认知。此次转型能否成功，不仅取决于财务指标，还在于公司能否在新的纪律性下保持其创新优势。
正如一位长期观察亚马逊的人士所言：“他们正试图成为世界上最